引领端侧AI硬件创新，加速全产业链垂直整合，蓝思科技营收净利双增长

8月25日，蓝思科技（300433.SZ）发布2025年半年度报告。财报显示，今年上半年，公司实现营业收入329.6亿元，同比增长14.18%；实现净利润11.94亿元，同比增长35.53%；经营活动产生的现金流量净额43.25亿元，同比增长28.43%。

受业绩刺激，蓝思科技股价连续上涨，8月以来已累计大涨超38%，最新市值超1600亿元。

近年来，伴随AI技术的不断发展，各类消费电子产品加速迭代，从AI手机到AI眼镜，不论形态还是功能都开始出现新的变化，作为供应链的关键角色，蓝思科技正用技术创新让这些设计成为可能。

AI加速端侧创新，消费电子业务爆发

凭借深厚的技术储备、领先的研发能力，蓝思科技一直是苹果、三星、华为等高端消费电子品牌的战略合作伙伴。得益于行业回暖，今年上半年，蓝思科技的智能手机与电脑类业务实现营业收入271.85亿元，同比增长13.19%。

以手机为例，2025年第二季度全球智能手机出货量已实现连续第二个季度增长，同比增长2%。Counterpoint的分析师预计，随着生成式人工智能（GenAI）手机与折叠屏机型的关注度持续上升，这两大新兴趋势有望为全球智能手机市场带来显著的增长机会。

IDC最新发布的报告显示，预计2025年全球折叠屏手机市场出货量约1,983万台，同比增长6.0%；至2029年，全球折叠屏手机出货量预计将会接近2,729万台，五年复合增长率达到7.8%。

此前天风国际证券分析师郭明錤发文称，继三星、华为之后，苹果已计划2026年下半年量产其首款折叠屏iPhone。折叠屏手机通常采用超薄柔性玻璃（UTG）成为主流趋势，UTG玻璃因极具加工难度，其价值量较传统玻璃盖板有大幅提升。

蓝思科技在投资者关系活动中透露，公司作为超薄柔性玻璃的全球核心供应商，深度配合中国大陆、北美、韩国等客户开发和量产相关产品。其中北美大客户的折叠屏新品开发和验证均进展顺利，已根据客户需求进行产能规划和投资建设，为折叠屏新机大规模量产做好准备。

中金公司预计，2025～2026年将有更多厂商发布折叠类产品，看好蓝思凭借玻璃+金属的生产及研发能力，有望在UTG、铰链主轴以及屏幕玻璃支撑件等产品实现突破，推动公司相关业务快速增长。

折叠屏手机之外，在今年火爆的AI眼镜赛道中，蓝思科技同样具备光学镜片、 结构件、 功能模组至整机组装的全栈式解决方案能力。报告期内，公司成功实现对国内头部客户AI眼镜整机的规模化量产交付，相关业务营收同比增长14.74%至16.47亿元。随着未来公司光学相关模组及光波导镜片逐步导入和产能放量，预计将有效解决行业瓶颈。

新兴业务全线增长，具身智能前景可期

技术的领先来源于蓝思科技专注的科研及创新投入。

报告期内，由于新项目、新产品、新领域研发投入增加，公司研发费用为16.44亿元，同比增长29.15%。截至报告期末，公司有效专利为2,266件，软件著作权为130件，涵盖加工工艺、产品检测、设备开发、新型材料、工业互联网等多个领域。

凭借核心技术的支撑，蓝思科技已建立起产业化能力体系，并在消费电子之外，抓紧市场扩展带来的机遇，积极拓展从智能汽车与座舱到智能机器人等方面的全领域应用。

在智能汽车领域，蓝思科技已与30余家国内外汽车头部企业建立了合作，主要产品包括中控屏幕、仪表盘等产品，上半年相关营收同比增加16.45%至31.65亿元。

在智能机器人领域，蓝思科技也早有布局，于2016年即成立智能机器人公司，为国内外多家人形机器人公司提供头部模组、关节模组、灵巧手、躯干壳体等结构件及整机组装服务，目标打造高度垂直整合的中国最大具身智能硬件核心制造平台，持续降低人形机器人整机成本，提升供应链效率，推动行业向标准化、规模化发展。

今年以来，蓝思科技承接智元机器人全系列多款人形机器人业务，并完成对智元机器人旗下浙江智鼎机器人的战略投资，主营商用智能清洁机器人，致力于AI+机器人的融合创新。此外，公司还与北美机器人头部客户已确定头部模组和结构件份额，灵巧手和结构件在送样过程中。随着北美头部客户加快新型号定型节奏，后续进行大规模量产，公司相关模组和结构件有望实现大批量供货。

国盛证券分析指出，蓝思科技作为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，一方面具备以结构件及功能模组核心技术为支撑的产业化能力体系，另一方面具备全产业链垂直整合能力，未来将深度受益AI技术发展，各条业务线预计全面增长。