瑟瑟发抖！任泽平高呼：此轮牛市将是十年一遇...

8月26日，今年以来，尤其对等关税以来，A股持续走高，沪指从3048点一举突破8大关口来到了3888点。不过，A股午后有所跳水。

而在4月5日的时候，一张陆家嘴宏观天团的截图刷屏。在4月5日关税冲击下，A股大跌，彼时的各大卖方天团的观点如下：付鹏称回归现金，张瑜称风险开始，陈果有点慌，洪灏规避一切风险，陈刚转向现金没悬念。

4月5日大家没有看好，我不害怕，但是当A股逼近3900点之际，任泽平突然高呼：“次轮牛市将是十年一遇”的时候，我开始慌了。

网友们更是翻出历史：他又胡说，去年10月8日说开盘就涨停，结果就跌停了；瑟瑟发抖；还有曾经的恒大，现在已经正式退市了；看到他这么说，我得清仓跑路了；他曾经豪言不买新能源就像十年前不买房，听了亏得慌，不过只能怪自己。

我们一起看看，任泽平认为“次轮牛市将是十年一遇”的核心原因：1）参考历史周期，10年一次。自2000年以来，A股共经历了三轮量级较大的牛市，04-07经济繁荣带来的超级“周期牛”，14到15年超级改革年，924以来的政策放松以及新一轮科技革命带来的超级“信心牛”。

从过去三轮大牛市来看，中国量级较大的牛市大约十年一轮，分别启动于2004、2014、2024年，与经济周期的“ 朱格拉周期 ”节奏一致。与前两轮牛市不同，这一轮超级“信心牛”主力龙头板块主要是以人工智能、芯片半导体、机器人、创新药、军工等新质生产力为代表的新经济，呈现出完全不同的时代浪潮。

2）为什么此轮牛市将是十年一遇？ 从涨幅来看，上证指数去年低点为 2690 ，截至 8 月 25 日指数涨幅高达 45% ，创 10 年新高；北证 50 从去年低点到 8 月 25 日涨幅高达 1.7 倍。这种量级的涨幅为十年一遇。 交易量突破3万亿，市值突破100万亿。

3）三大驱动力造就十年一遇的“信心牛”。 政策持续放松，新一轮科技革命，流动性充裕，属于政策牛 + 科技牛 + 水牛叠加的信心牛。

政策牛：政策大幅超出市场预期，带来了风险偏好的大幅提升，无风险利率的持续下降，进而引爆了此轮牛市；科技牛：当前以人工智能、机器人、芯片半导体、创新药、军工、新消费等为代表的全球新一轮科技革命如火如荼；水牛：存款搬家、开户、 7 月非银存款同比多增 1.4 万亿元、国际资本纷纷入场。

所以，这一轮十年一遇的大牛市，内在动力强劲：政策持续放松，新一轮科技革命，流动性充裕。

4）此轮牛市承担三大历史使命：发展新质生产力，助力大国博弈，修复居民资产负债表。

关于修复资产负债表。 2021 年以来，由于房地产市场长周期拐点出现，一二线城市房价跌幅为 20%-30% ，三四线城市房价跌幅为 20%-40% ，以顶峰时期房地产市场 450 万亿市值计算， 5 年间居民财富缩水 100 万亿左右，居民资产负债表严重受损，影响消费和经济复苏。

股市繁荣发展，有助于修复居民资产负债表和带动财富效应。过去一年， A 股市值从不到 70 万亿增长到 100 万亿，创造了 30 多万亿的财富，将会大幅对冲由于房地产市场贬值带来的缺口，也会有助于财富效应下的消费复苏。

5）如何实现股市慢牛？未来如果这轮牛市能够在足够长的时间持续，需要宏观政策继续处于放松周期，货币政策继续降息降准，尤其美联储可能在下半年降息以后；财政政策继续加大化债和以工代赈，大力投资新基建，扩大总需求；楼市政策需要采取有力措施巩固止跌回稳态势；更重要的是，加强对民营经济的保护，促进民间投资复苏。

我们需要通过深层次改革，完善资本市场基础制度，提高直接融资特别是股权融资比重，打造一个规范、透明、开放、有活力的资本市场，实现股市繁荣、居民财富效应和创新驱动高质量发展之间的良性循环，进而实现股市的长牛慢牛。

6）重启中国经济复苏，关键在于“债务大挪移”。房地产大泡沫破裂以后，如果由居民和企业部门独自化解债务，将导致债务通缩循环、资产负债表衰退和低欲望社会，如果由政府和央行扩张资产负债表来减轻居民和企业债务压力，就有望恢复消费和投资的活力。出路在于“债务大挪移”。

中国经济潜力大，只要全力拼经济，启动新一轮大规模经济刺激，发力新基建和新质生产力，加强保护民营经济，实施“债务大挪移”的宏观战略思路，重启经济复苏，则东升西降和信心牛可期。