本川智能可转债发行审核问询回复：业绩波动与募投项目情况详解

来源：新浪财经-鹰眼工作室

近期，江苏本川智能电路科技股份有限公司就申请向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函中有关财务会计问题进行了专项说明。致同会计师事务所针对深交所问询，对财务会计问题进行核查并作出回复，内容涉及公司业绩波动原因、募投项目规划等多方面。

业绩波动及经营情况分析

1. 业绩波动原因：报告期内，公司营业收入分别为55926.34万元、51094.26万元、59610.27万元和17048.74万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为3405.22万元、673.93万元、1697.04万元及903.85万元。业绩波动主要受市场环境、下游需求及公司自身经营策略影响。2023年受宏观经济下行等因素影响，行业景气度承压，公司营收和净利润下降。2024年以来，随着宏观经济复苏，下游电子产品市场回暖，公司积极拓展市场、调整订单结构，营收和净利润实现增长。
2. 毛利率变动：主营业务毛利率分别为15.79%、11.60%、12.42%和15.69%。2023年毛利率下降主要因下游市场需求疲弱，行业竞争激烈，产品价格低迷。2024年以来，毛利率逐步回升得益于下游需求回暖，产能利用率提高，规模效应显现，单位产品成本下降。
3. 期间费用分析：期间费用占营业收入比例分别为11.86%、17.34%、15.23%和16.16%。销售费用整体呈上升趋势，主要用于市场拓展和销售团队扩充；管理费用相对稳定；研发费用持续投入，为公司发展奠定基础。
4. 经营性现金流量：经营活动产生的现金流量净额分别为11045.02万元、7459.99万元、2818.46万元和1790.54万元。2023年和2024年下降主要与销售收入下降、出口退税减少、回款减少及支付现金增加等因素有关。公司经营活动现金净流量整体高于净利润，主要得益于优化管理客户账期和供应链，经营占款较小。
5. 同行业对比：同行业公司除沪电股份、四会富仕外，2023年均受行业不利影响，收入或扣非后净利润下滑。2024年行业整体收入增长，部分公司利润水平回升。2025年行业回暖，公司业绩表现与同行业相比不存在重大差异。
6. 其他业务收入：其他业务收入主要由废料销售、原材料销售及场地租赁收入构成，毛利率达90%以上。报告期内，其他业务收入有所上升且占主营业务收入比例逐渐上升，主要因废泥、废液产销量上升及回收价格上升幅度高于产品价格上升幅度，与主营业务收入及成本变动相匹配。

募投项目情况

1. 项目与主业关系：本次募投项目产品与公司主营业务及前次募投项目存在区别与联系，属于投向主业。产品类型仍为PCB，技术工艺基于现有储备，应用领域有重合。建成后将实现区域布局优化，提升生产、设备、工艺技术及市场客户等方面协同性。
2. 泰国建厂合理性：公司选择在泰国新建生产基地，旨在打造境外生产基地，提高海外订单响应能力，实现多元化产品供应链，降低国际贸易争端风险。公司具有境外投资经验，已为泰国生产基地组建运营团队。泰国生产基地原材料以国内采购为主，主要面向境外客户销售，但不依赖单一或少数境外客户。国际贸易环境变化对募投项目影响有限且可控，公司具备人员、技术、市场等储备，项目实施方式符合法律法规，实施不存在重大不确定性。
3. 前次募投项目分析：前次募投项目“研发中心建设项目”变更实施方式和调整内部投资结构具有合理性，并已履行相关审议程序与披露义务。“年产48万平高频高速、多层及高密度印制电路板生产线扩建项目”未达预期收益，主要因产能爬坡、行业低迷及产品价格下降等因素。随着市场行情好转，前次募投项目经济效益相关因素影响逐渐减弱，预计不会对本次募投项目实施造成重大不利影响。
4. 本次募投项目合理性：尽管前次募投项目未达预期效益，但继续实施本次募投项目仍具有合理性。项目有助于提升公司盈利能力、获取更多客户订单、提高快速交付能力及生产技术工艺水平，不属于重复建设。新增产能消化风险相对较小且可控，公司制定了相应应对措施。新建厂房全部用于公司生产经营，不对外出租。
5. 效益测算合理性：募投项目效益测算综合考虑报告期内业绩变动等因素，产品价格参考历史数据并结合市场供需确定。与前期项目及同行业可比公司相似项目对比，内部收益率和产品毛利率测算具备合理性及谨慎性，参数和基础假设充分考虑了全球宏观经济波动等风险。

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