存量竞争时代的内生性增长——华住2025Q2财报速评

当前，酒店行业处于存量时代。存量时代，酒店集团如何调整应对，适应新的竞争环节？中国顶尖的酒店集团正在用优异的业绩回答这一问题。

8月20日，华住酒店集团（HTHT.O）的2025二季度财报。财报显示，今年二季度华住集团的酒店营业额269亿元，同比增长15%。集团营收达64亿元，同比增长4.5%，经调整净利润13.5亿元，同比增长7.6%，经调整EBITDA（息税折旧及摊销前利润‌）23亿元，同比增长11.3%。

这一亮眼的业绩增长是如何取得的？华住的经营表现为业界带来哪些启示？本期，知酷文旅剖析华住二季度财报，总结存量竞争时代的发展规律。

首先，有限服务酒店依然是门儿好生意。

酒店分为全服务酒店和有限服务酒店，两者是完全不同的产品模型。全服务酒店，尤其是中高端全服务酒店，如万豪、希尔顿等，主要的客群是国际商旅、国际游客、高端会议会展、婚宴等客群，客群覆盖面较窄。华住深耕的有限服务酒店，是国民级的住宿产品，服务于最广大的消费客群，客群来源更立体，消费刚性更强。

汉庭林芝墨脱县酒店

2025年二季度，华住中国入住率为81%。对比万豪、希尔顿等68%的入住率，以华住为代表的有限服务酒店在存量时代，依然保持高入住率。华住中国二季度RevPAR 235元、ADR 290元，整体趋于稳定。在当前经济大环境低迷期，华住展现出强大的韧性。

从发展预期来看，全服务酒店的产品形态比较固定，多年变化不大。而有限服务酒店已然在快速迭代，不断升级。例如，华住旗下全季酒店已经迭代到5.0版本，汉庭酒店升级到4.0，桔子酒店升级到3.0。每一代升级都为消费者创造全新体验，不断满足新的需求。

桔子酒店3.0

某种程度上，有限服务酒店就像新能源汽车，全服务酒店就像传统燃油车。新能源汽车的创新力、迭代速度和发展潜力，大幅超越传统燃油车，也不断刷新大众对于汽车的认知。有限服务酒店也是如此，即使在存量时代，也能凭借更活跃的创新、更快速的迭代、更新鲜的体验和卖点，挖掘消费者的潜在需求，引领住宿市场的消费趋势。

第二，连锁化和产品升级的趋势未改变。

虽然有限服务酒店身处存量竞争时代，但有两个趋势仍未改变。一个是酒店连锁化率的提升。二季度，华住新开业酒店597家，在营酒店总数达12,137家，同比增长18%，在营客房总数1,184,915间，同比增加18.3%。华住一个季度开业的酒店数量，几乎相当于万豪等国际酒店巨头在华酒店数量的总和。

为什么这么多酒店业主选择加盟？答案显而易见，越是在行业存量竞争时期，中小酒店获客越难，越需要加盟连锁品牌。加盟带来的品牌加持、客源导入、标准化产品体系和高质量管理服务，是酒店投资者穿越低谷期的保障。

二季度，华住酒店依然有高达81%的入住率，235元的RevPAR，在有限服务酒店中稳居第一梯队。尤其是华住二季度末会员数量2.88亿名，同比增加17.5%。其中，中央预订系统贡献的间夜量达65.1%，同比增加5.2个百分点，会员预定间夜同比提升28.8%。

毫无疑问，即使是存量竞争时代，华住会员的数量和消费忠诚度仍在大幅提高，国民级酒店的地位越发牢固。

第二个趋势是酒店产品升级。不管任何时期，消费者对好产品、对性价比的需求永远在提升，酒店的产品创新、品质升级也不能停滞。

以华住的汉庭酒店为例，汉庭已进化至4.0产品，与2.5及以下版本的早期门店存在明显的代际差距，为此，华住正在大力推动汉庭老门店的焕新升级，汉庭4.0新签约门店的数量大幅增长。

汉庭酒店4.0

华住另一中端酒店品牌桔子酒店，日前开业数突破1000家，8年实现12倍的增长。其快速增长的秘诀是“商务+休闲”的差异化定位，“阳光、活力、健康”的品牌调性，在竞争激烈的中档酒店市场有力地撕开市场同质化缺口。还有主打“极致商务”的城际酒店，专注于精英商务人群，二季度城际在营及待开业酒店数同比增长57.1%，RevPAR达370元，开业18个月以上的成熟店RevPAR达441元，成为中高端市场上的新星。

从产品的软硬件到风格定位，再到服务保障，华住都在进行创新升级。服务方面，华住会还首次官宣“不怕比价·贵即赔”，推出“降价可退，订贵可赔”保障，以公开透明的价格体系建立消费者信任。

有限服务酒店连锁化率的不断提高，产品不断升级，会员数量和忠诚度不断提升，这些因素使得华住即使在行业低谷期，其业绩指标也能持续增长。二季度营收同比增长4.5%，经调整净利润同比增长7.6%，经调整EBITDA（息税折旧及摊销前利润‌）23亿元，同比增长11.3%。

第三，挖潜供应链，创造价值增量。

某种程度上，行业低谷期正是各大酒店集团苦练内功的关键时期。完善并挖潜供应链体系，就是酒店集团的重要内功。

从2024年开始，华住规划并推进了供应链体系的全面升级。通过扩大并与中国头部制造企业深化合作，华住在产品设计优化、质量标准提升和整体系统效率等方面实现了显著进步，最终达成了更优的产品质量、更低的建造成本与运营成本，以及更短的施工周期。

华住集团首席执行官金辉透露，“目前在家具、软装、运营物资及基础建材等采购成本上，我们实现了同比10%-20%的降幅。以汉庭4.0为例，其模组化生产使营建周期缩短了30天。强大的供应链体系将显著增强华住在总成本与运营效率方面的领先优势，持续巩固华住在酒店行业的竞争力。”

为破除行业痛点，为加盟商构建可靠的采购保障机制，华住还发布了《华住易购平台&供应商九大服务承诺》，并于华住易购官网公布了各项承诺的具体适用条件和细则，以实现“品质更高、工期更短、价格更低”的发展目标。

华住易购平台&供应商九大服务承诺

目前，“华住易购”覆盖了超过3000家优质供应链，超5万种供应链产品。有数据表示2024年以来，在床垫、瓷砖、棉纺织品、电视机等材料上华住供应链整体平均成本降低了超20%，累计帮加盟商节省了超7亿元。

总的来说，华住2025年二季度财报是一份高分答卷，完美地回答了酒店集团如何应对存量竞争时代的问题。存量竞争时代，更注重内生性增长，注重规模与质量的同步发展，把产品做得更好，把会员体系做得更完善，夯实供应链，服务好加盟商。这就是华住集团的答案。

作者｜知酷君

编辑｜小知知

图片来源｜华住集团官网、官微等