途虎养车（09690）:中期营收利润双提升，稳固汽后市场第一品牌

践行“国产品牌向上突破、国际大牌向下扎根”双轨战略，深化全链路效率革命。中国“汽后第一品牌”——途虎养车（09690）于8月21日，交出一份稳健、高质量成长的2025年中期业绩答卷。

营收稳健增长，盈利质量提升

2025年上半年，途虎养车实现了收入端同比与环比的双向提速。报告期间内取得总收入79亿元（人民币，下同），较2024年同期的71亿元同比提升10.5%，按收入计算，公司蝉联了国内独立汽车服务市场第一名的市场地位。

上半年，途虎养车实现毛利近20亿元，同比增长7.4%；经调整EBITDA达到4.83亿元，同比提升7.5%；调整后净利润4.1亿元，同比提升14.6%，净利润增速高于营收增速，表明公司盈利能力不断增强，盈利质量持续提升。自由现金流达到3.47亿元，同比提升32.2%；截至报告期末，公司拥有全量现金约75亿元。健康的现金流状况为公司的持续扩张与创新投入提供了坚实保障。

业绩利好加持下，途虎养车股价于8月22日一度上涨至21.24港元，最大涨幅11.44%。智通财经APP数据显示，5月以来，南向资金对途虎养车的持股呈上升趋势。截至8月19日，南向资金持有途虎养车9891.63万股，持股比例12%。

用户规模高速增长，门店下沉成效显著

在智通财经APP看来，途虎养车上半年业绩稳健增长的原因，核心在于用户规模的持续扩张与门店网络的深度下沉形成了正向循环，而用户粘性的增强与运营效率的提升则为这一循环提供了坚实支撑。

截至2025年上半年，途虎养车在以APP为主的全渠道拥有2650万累计12个月交易用户，同比大幅提升23.8%；上半年APP平均月活用户达1350万，同比提升17.5%，同时用户满意度超95%，复购率高达64%。

途虎养车用户规模能够实现增长且粘性不断增强，得益于公司在品牌建设与服务体验上的持续投入。2025年6月，公司邀请韩寒担任首位“专业形象大使”，通过短视频分享养车知识、在APP开设专栏与用户互动，强化了“专业途虎、养车靠谱”的品牌形象。

同时，公司联合中汽中心等权威机构开展产品评测，建立国内首个膜类产品专业实验室“金牌车膜检测中心”，并在盐城测试场完成轮胎湿地制动等六大场景测试，以科学数据为用户提供选购依据，进一步夯实了用户信任。此外，基于DeepSeek大模型改造的智能客服系统，实现了售前个性化推荐与售后精准响应，提升了售前转化率2个百分点，智能客服满意度提升7个百分点，客服人力成本同比下降18%，显著提高客服质量的同时降低了运营成本。

用户规模的增长成为公司门店扩张的核心推动力。为了更好地服务不断增长的用户群体，途虎养车持续推进门店网络建设。截至上半年，途虎工场店数量达到7205家，同比增长14.2%，覆盖全国320个地级行政区、1855个县级行政区，对全国乘用车保有量在2万以上的县域覆盖率提升至70%，同比提高5个百分点。

在下沉市场，公司表现尤为亮眼，上半年新开门店中，位于二线及以下城市的占比超60%，其中广西、黑龙江、西藏、新疆等地门店数同比增幅均超20%，充分挖掘低线城市的市场潜力。

在门店规模扩张的同时，公司通过多项举措推动运营效率提升和成本控制。在加盟商支持方面，推出“途虎新青年”项目，为新加盟商提供加盟费减免、货品补贴等超百万支持。公司还通过“十亿补贴、万店同行”计划助力工场店降低运营成本，吸引了更多优质加盟商加入。上半年，途虎工场店的同店履约用户数同比增长超过7%，约90%的6个月以上加盟工场店保持盈利。

门店管理端，途虎养车利用AI视频识别技术强化卫生与合规治理，提升了用户对门店环境的满意度；推出“智能报价”功能，可视化呈现车辆异常，推动了复杂维修项目的转化；通过“新店提升计划”，为新店提供流量加持与技术督导，提高了新加盟门店的盈利占比和同店履约用户数。上述措施使公司在扩大门店规模的同时，确保了运营效率的提升和成本的有效控制，为业绩增长提供了有力保障。

双轨战略与新兴业务协同，构筑增长新动能

展望未来，途虎养车在核心业务领域坚持“国产品牌向上突破，国际大牌向下扎根”双轨战略，推动产品矩阵全面升级，同时积极布局新兴业务，形成多元增长极。

轮胎业务方面，途虎养车深化与米其林、德国马牌等国际品牌的合作，联合推出Extreme Contact XC7等专属产品线，满足高端车主需求；同时挖掘国产厂牌潜力，自有自控产品覆盖中长车龄畅销车型，在三至五线城市的轮胎销量增速达到高线城市的2倍。保养业务则与壳牌合作推出独家系列新品，引入胜牌沙特阿美高端机油。公司还升级自有品牌入门级产品，低价格段机油销量与用户量同比均增超60%，满足车主“物超所值”的消费诉求。

新兴业务中，快修与新能源汽车业务表现突出。途虎养车快修业务受益于国内乘用车平均车龄增长及大量车辆脱保，上半年收入同比大幅增长超60%。公司持续扩充快修核心品类，新增德国马牌、NGK等高端品牌，线上下单满足率提升至90.6%，控制臂总成、减振器等核心类目收入增长超50%。

随着新能源汽车渗透率不断提升，途虎养车新能源汽车业务增势强劲，上半年交易用户达340万，同比增长83.5%，占平台总交易用户比例超12%。公司在产品端推出更适合新能源汽车的专属规格轮胎，叠加以“终身质保”服务，上半年新能源汽车专属胎占自有自控产品销量的15%以上。公司还分別与多家头部企业推出增程混动专用机油，上半年新能源汽车混动机油支付用户量同比增长超120%。公司深美容业务结合新能源汽车车主需求，定制开发满足高信号要求的产品。服务端展开新能源汽车动力电池检测与保外三电维修业务，依托广布的服务网络和保内“三电”维修经验，深度切入长车龄高价值用户市场。

综上所述，途虎养车在2025年上半年，在营收、利润、用户规模、门店网络以及业务创新等多个维度均取得了显著成绩。展望未来，随着汽车保有量的持续增长、车龄结构的进一步老化以及新能源汽车市场的快速发展，汽车后市场仍具有广阔的发展空间。凭借用户与门店的深度绑定、双轨战略的持续深化、新兴业务的加速放量，途虎养车将持续巩固行业领先地位，为产业链各方及投资者创造长期价值。