德勤刚发的55页报告，撕开了中国7大基建央企的“流血”真相！

德勤55页重磅报告首发！

撕开中国7大基建央企的“流血”真相

全球基建100强，2024年总收入1.98万亿美元，
中国企业占51%。
——德勤中国基建行业团队 · 2025年8月

报告全文

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01｜这份报告什么来头？

1. 发布方：德勤中国基建行业团队
2. 发布时间：2025年8月
3. 份量：55页深度洞察、全球100强榜单、10家中国巨头5年追踪
4. 一句话总结：用数据给中国基建做一次“全身体检”。

02｜全球视野：收入碾压，市值尴尬

1. 全球基建100强
   2024年总收入1.98万亿美元
   中国企业独占51%
2. 但市值只占17%
   收入与市值的极致反差，暴露出“大而不强”的隐忧。

03｜七兄弟排排坐：谁才是真正的“失血王”？

1️⃣中国建筑
全球收入冠军 · 2.19万亿元
经营现金流：–157亿元

2️⃣中国中铁
1.16万亿元
经营现金流：–280亿元

3️⃣中国铁建
1.07万亿元
经营现金流：–314亿元

4️⃣中国交建
7720亿元
经营现金流：+125亿元（唯一正）

5️⃣中国电建
6346亿元
经营现金流：+245亿元（新能源回血）

6️⃣中国中冶
5520亿元
经营现金流：+78亿元

7️⃣中国能建
4367亿元
经营现金流：+110亿元

结论
真正“失血”的是前三名——
中国建筑、中国中铁、中国铁建。

04｜为什么现金流为负？

1. 垫资黑洞
   地铁、高铁、片区开发，央企要先掏30%启动资金，回款却要等两年。
2. 应收账款堰塞湖
   仅中国建筑一家，应收账款高达4000亿元，相当于一个中等省份全年财政收入。
3. 专项债卡壳
   项目批了、额度有了，兑付节点却被层层审计卡住，现金活生生趴在账上。
4. 地产下行拖累
   房建比例高的公司，销售回款速度从“高铁”变“绿皮”，现金流自然塌方。
5. 恶性内卷竞争
   为了中标，主动拉长账期、压低预付款比例，把自己卷进负现金流深渊。

05｜海外收入：亮点，更是未来

1. 中国交建
   1353亿元海外收入，占比17.5%
   港口、桥梁核心技术卖到东南亚、中东，账期比国内短三分之一。
2. 中国电建
   906亿元海外新能源订单，毛利率高、美元结算，现金流直接回正。
3. 中国化学
   462亿元海外化工工程，人民币收款比例低，规避国内应收款“堰塞湖”。

一句话
谁海外收入占比高，谁就拥有现金流“安全垫”。

06｜工程行业，该反内卷了！

1. 设红线
   行业协会应设定“最低预付款比例”红线，谁破坏谁出局。
2. 投资+运营
   把一次性施工收益拆成10年运营现金流，回款像收房租一样稳定。
3. 应收账款证券化
   央企把优质应收款打包成REITs，卖给保险资金，瞬间回血。
4. 出海抱团
   别再一家家“单挑”，联合出海、共享标准、共担风险，用规模换取海外业主更短账期。

写在最后

万亿工程干完，钱没蒸发，
它只是被“内卷”和“账期”绑架。
谁能率先把海外收入做大、把内卷按下暂停键，
谁就能在下一场竞赛里继续当老大。