北京
美联储可能9月份就要开始降息了。
上周五夜里，鲍威尔发表了偏鸽的讲话，他说关注到美国就业风险面临的下行风险，风险平衡的转变可能会让美联储调整政策变得恰当。
简而言之，就是之前美联储一直担心通胀不敢降息，现在认为就业有压力了，该降了。
下一个降息窗口是9月16-17日的会议。
鲍威尔讲话后，周五美股出现了一波直线拉升：
同时美元走弱，黄金上涨，这些资产价格的变化都是对降息概率上升的反应。
对A股也是利好，一方面建立人民币汇率走强的预期，有助于吸引外资流入，一方面缩小中美利差，有利于释放货币政策的空间。
不过这些在现在都不是什么重要影响因素了，A股从4月涨到8月了，谁看美联储说什么呢？现在买入的，很大程度上买的就是对这波行情能继续上涨的信念，至于为什么能涨，想找理由总能找到的，也不缺美联储这一个。
我的建议就是别根据资讯去猜测行情，别受这些信息的干扰。制定计划的时候多预想不同的可能，充分思考，做好不同可能下的应对方案，制定好计划后就别听了各种消息说法，又临时起意想改。行情怎么发展是猜不出的，该怎么执行就怎么执行。
2025年8月24日估值：
股债利差估值分位23.8%，股票相对债券吸引力更高；
A股PE分位88.2%，PB分位49.4%，估值处于偏高区间；
A股距离近15年的最低估值，大约还需跌38.6%，距近15年的中位估值位置，还需跌9.0%。
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