股东套现4亿离场,药房龙头漱玉平民深陷扩张后遗症

来源：新浪证券

　　阿里健康亏损离场，创始团队十倍收益套现

　　近日，漱玉平民实控人李文杰宣布减持805万股，套现超1亿元。这已是近一年来公司第四轮股东减持潮——从战略投资者阿里健康，到创始人李文杰及其一致行动人，再到并肩创业25年的总裁秦光霞，各方资本累计抛售10%股份，套现总额逼近4亿元。

　　阿里健康2018年以13.33元/股入股，却在2025年以12.74元/股亏损减持，线上业务合作成效甚微。而创始团队则赚得盆满钵满：秦光霞凭借1元/股原始成本，3%股份套现1.42亿元获利超10倍；李文杰此次减持预计再获1.07亿元。

　　扩张神话破灭：9000家门店难掩经营危机

　　资本撤离背后，是这家区域龙头药房遭遇的生存危机：

　　业绩断崖下跌：2024年归母净利润亏损1.89亿元，同比暴跌241.9%，上市后首度年度亏损

　　门店收缩加速：2025年一季度净关店119家，超2024年全年总和，日均坪效较2021年下降12%

　　商誉地雷高悬：17.53亿元并购商誉已计提4888万元减值，后续压力持续

　　合规风险爆发：半年内两度卷入医保骗保案，哈尔滨、济南门店遭重罚

　　政策东风消退，行业泡沫破裂

　　2009年新医改与2017年“医药分离”政策曾催生行业黄金期。漱玉平民借势疯狂并购，门店数从2016年不足300家飙升至2024年9035家，营收7年增长超4倍。但2024年行业环境剧变，包括医保个人账户缩水，购药资金池萎缩；处方外流不及预期，医院仍控主导权；医药电商价格战挤压线下生存空间等。

　　面对困局，公司竟选择财技“自救”：2025年4月通过延长折旧摊销年限，试图“创造”2745万元利润。这种纸面游戏引发投资者更大疑虑——当大股东忙于套现而非拯救业务，转型希望何在？

　　药房行业正经历残酷洗牌期。当漱玉平民创始团队带着十倍收益离场，留给市场的不仅是9000家门店的运营重担，更是对粗放扩张模式的深刻反思。政策红利消退后，精细化运营与合规能力已成为生存必修课，而资本用脚投票的残酷现实，正倒逼企业重新寻找价值锚点。

　　本文结合AI工具生成

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