终于明白为什么当年王健林仅27亿，就把37家万达百货卖给张近东了

提起王健林卖万达百货那事儿，很多人都觉得蹊跷，27亿就甩手37家门店，这价格听着像白菜价。可仔细扒拉扒拉背后的来龙去脉，就会发现这不是一时冲动，而是大环境逼出来的无奈选择。

电商时代来势汹汹，实体店日子不好过，万达集团当时正忙着瘦身减负，苏宁那边呢，又在琢磨怎么线上线下两头抓。这笔交易表面上看是买卖，骨子里是两个企业应对市场变局的招数。

万达百货从黄金时代滑向边缘地带

万达百货最早是万达集团商业地产的一部分，起步于2007年，那时候万达广场如雨后春笋般冒出来，百货业务跟着沾光。门店多开在城市核心区，靠着万达广场的客流，生意一度红火。

集团报表显示，2010年左右，万达百货收入还能占到集团商业板块的一大块，门店数量最多时超过100家。可好景不长，2012年后电商开始发力，淘宝、京东这些平台把消费者拉到线上，实体百货的客流量直线掉。

万达百货的业绩从2015年起就连续下滑，亏损成了常态。集团内部评估显示，这些门店运营成本高，租金、人工、水电样样都贵，利润率低得可怜。王健林在集团会议上多次提到，百货业务拖了后腿，不卖掉就得继续烧钱。

2016年，万达已经关了10多家门店，2017年又关了20多家，剩下的那些也勉强维持。到2018年底，集团决定彻底剥离这块业务，原因是万达整体负债高企，需要回笼资金。

2017年万达遭遇股债双杀，负债一度超过4000亿，王健林开始大刀阔斧卖资产，先是文旅项目和酒店打包卖给融创和富力，回收现金670亿。这次卖百货也是同一思路，轻资产模式成了万达的救命稻草。

百货门店虽有地段优势，但电商冲击下，传统零售模式已经过时，消费者更爱网购便宜货。万达集团数据显示，2018年百货收入只占集团总收入的不到5%，成了鸡肋。卖掉后，万达能专注广场租赁和文化产业，这些板块租金稳定，回报更高。

苏宁半年报披露，实际成交26.91亿，包括13亿现金和承担部分债务。这在当时的市场估值下，已经算公道，因为百货资产贬值快，接手方还得花钱改造。

张近东接盘时，苏宁正缺线下流量，万达百货的门店正好补位。交易完成后，万达保留了物业所有权，继续收租金，这点王健林算盘打得精明，既甩包袱又保收入。

苏宁接手背后的新零售野心与隐忧

张近东看上万达百货，主要因为苏宁那时在推智慧零售，想把线上线下打通。苏宁起家是家电连锁，2010年后转战电商，但线下门店一直弱。2018年，苏宁易购收入超过2400亿，可实体零售占比小，急需扩张。

收购37家门店后，苏宁能快速覆盖一二三线城市，这些门店总面积超过300万平方米，位置好，周边交通发达。苏宁计划把它们改造成多业态广场，融入家电、超市和时尚元素，吸引年轻消费者。张近东在新春团拜会上说，这笔买卖是苏宁新零售布局的关键一步。

为什么27亿就行？因为万达百货当时估值不高，平均每家门店不到1亿，考虑到亏损状态和改造成本，苏宁觉得划算。交易细节显示，苏宁通过南京苏宁百货公司完成收购，协议包括股权转让和债务承担。

接手后，苏宁投入上亿改造，安装智能设备，提升数字化体验。可问题也跟着来了，电商竞争激烈，阿里和京东抢市场，苏宁的线下整合没那么顺。

2019年下半年，苏宁百货收入虽有增长，但整体负债增加，现金流紧张。2020年疫情一闹，门店关门，损失惨重。苏宁集团有息负债超1000亿，张近东开始卖资产止血。万达百货的租金成了负担，2021年苏宁欠万达广场租金，被要求撤场。

苏宁公告显示，部分门店关停，剩余的也没成气候。这反映出张近东对实体零售的乐观估计有点偏差，新零售融合需要时间和钱，苏宁那时资金链已吃紧。

相比王健林的果断甩卖，张近东的收购像场赌局，赢了能壮大线下，输了加重包袱。事实证明，苏宁后来引入国有投资者，股权大变，张近东退居二线。

王健林的债务泥潭与持续瘦身

卖掉万达百货只是王健林瘦身计划的一小步，2019年后，万达集团继续剥离非核心资产。集团负债虽降了，但2020年疫情又添乱，广场租金收入掉20%。王健林推动万达商管上市，可港股IPO四次失败，对赌协议触发，投资者要求回购股份。

融创、苏宁和永辉这些老伙伴变成债主，2024年融创仲裁要求万达支付95亿，苏宁索要50亿。万达总有息负债超1300亿，王健林股权多次冻结，金额达数亿。

2025年初，他连卖5座万达广场给坤华股权投资，换取现金。5月，又打包48座广场卖给太盟、腾讯等，交易规模500亿。这次出售涉及北京、广州等多地项目公司股权，万达保留运营权，继续收管理费。

可债务压力没完全解，集团被执行金额超70亿，王健林个人股权冻结至2028年。万达从地产转向文化旅游，延安和兰州万达城落地，投资上百亿，强调红色主题和一带一路元素。

张近东那边，苏宁易购披星戴帽，2024年亏损继续，引入江苏新新零售基金后，张近东辞去董事长，只剩荣誉头衔。苏宁零售主业缩水，百货业务成拖累，部分门店关门。

两人处境类似，都在市场低谷求生，王健林靠卖资产续命，张近东靠外部输血。王健林的决策更激进，卖卖卖成了常态，万达广场从高峰期400多家，卖掉上百座。2025年，万达商管规模缩小，上市路遥遥无期。

交易折射零售业变迁与企业家困境

这笔27亿交易放到大背景看，是零售业从实体向数字转型的缩影。万达百货衰落源于电商崛起，消费者习惯网购，实体店优势剩体验和即时性。王健林早看清这点，2014年就和马云、马化腾合作飞凡电商，可没成气候。

卖百货后，万达专注轻资产，租金收入稳住集团。张近东的苏宁，本想借收购反击阿里京东，可新零售没那么易，新冠疫情加速线上倾斜，苏宁线下投资打水漂。两人都是白手起家，王健林从军转业搞地产，张近东从空调批发起家，到巅峰时财富上千亿。

可商业残酷，政策调控、债务危机、市场下行，让他们从首富变首负。王健林2017年卖文旅酒店，回收1100亿减债；张近东2021年卖苏宁股权，引入战投。2025年，王健林还在卖广场，股权冻结不断，张近东苏宁重整中挣扎。

企业家不是神，市场变幻莫测，及时调整才能活下去。27亿卖37家门店，王健林没亏本，苏宁也没占大便宜，最终都是时代受害者。零售业未来在线上线下融合，谁先抓住，谁就赢。