“丝绸第一股”线上营收突破53%！私域流量巨增813%引爆第二曲线

日前，太湖雪发布2025年半年度报告，作为行业内较早公布半年报业绩的企业，太湖雪交出了一份满意的成绩，2025年上半年实现了显著的业绩增长。

营收稳健增长，盈利弹性显著释放

根据工信部消息，随着国家促销费等一系列的宏观政策陆续释放，纺织行业发展整体稳中向好，1-6月，规模以上纺织企业工业增加值同比增长3.1%，营业收入22,716亿元，同比下降3.0%；利润总额672亿元，同比下降9.4%。本期间，太湖雪营业收入约为2.81亿元，同比增加17.75%；归属于上市公司股东的净利润为1898万元，同比大幅增长69.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1919万元，同比显著增长106.96%，增速均远远高于行业平均，显示了主营业务盈利能力的实质性提升。

图表1：营业收入季度变化趋势（单位：人民币、亿元）

图表2：单季度·归属母公司股东的净利润及同比,环比增速

（来源：Wind）

报告期内，太湖雪的毛利率提高至43.10%（同期40.30%），主要受益于蚕丝被毛利率提升及供应链优化；同时降本增效成绩显著，销售/管理/研发/财务费用率分别为24.08%、4.31%、4.09%、0.57%（同期分别为26.44%、4.06%、4.25%、0.81%）；营业成本同比增速低于营业收入增长，显现了规模效应下成本控制能力增强，延续了本年第一季度盈利质量不断大增，向高附加值转型的趋势。

图表3：太湖雪品类收入毛利率数据

护城河现金流方面，本期经营活动产生的现金流量净额为4206万元，同比巨增1058.13%，其中，销售商品、提供劳务收到的现金为3.20亿元，能完全覆盖本期间2.54亿元的营业总成本。现金流的改善一方面给公司的运营方面带来了稳健的支持，盈利质量与持续经营能力得到了进一步提升；另一方面说明太湖雪在行业内的龙头议价能力也在持续加强，应收账款与存货的管理在不断的优化，营运效率改善释放现金流。

线上爆发式增长成核心引擎

太湖雪线上渠道收入份额呈爆发式增长，太湖雪在新兴电商的接连布局逐见成效。半年报显示2025年上半年，线上渠道收入为1.49亿元（53.29%），同比增长29.19%，而线下渠道收入为1.30亿元（46.71%），同比增长6.60%，线上收入已完全超越线下收入，成为太湖雪的主要收入渠道。而在本年1-3月，太湖雪的收入来源占较大份额的还是线下渠道，两者差额为7.38%。

具体来看，太湖雪的线下渠道主要以苏州门店为标杆，深度联动“家居家装国补”政策，文旅消费的复苏使得更多游客愿意在旅游地停留并进行消费，公司借助这一趋势，将门店打造成兼具文化体验与商品购买功能的复合空间，同时利用抖音的本地生活服务、短视频营销、以及高德商户平台等资源，拓宽公域流量入口，实现精准获客，提升了门店的客流量和转化率。另一方面，太湖雪积极抓住离境退税的政策机遇，2025年5月,太湖雪(同里店)成为吴江区首家授牌的离境退税商店，通过“免税+退税”的政策不仅吸引了更多的国际游客，还进一步增强了品牌的国际影响力，为门店带来了新的增长点。

同时，经过前续的陆续布局以及第一季度的战略调整，太湖雪的线上渠道表现卓越。其中新兴电商平台逐渐成为收入中的“顶梁柱”，微信小店2025年上半年迅猛发力，实现营业收入1,996.27万元，同比巨增813.46%，公司通过微信视频号深度联动内容达人，创新打造“内容种草－私域转化”闭环式营销模型，达到充分挖掘腾讯生态私域流量价值的目的；抖音电商方面上半年实现营业收入3,328.45万元，同比增长59.62%，采用“精品自播+头部机构合作”的双引擎，强化了品牌在直播电商领域的竞争力；天猫作为传统电商平台，仍是太湖雪最主要的线上收入来源之一，本期间营业收入4348.20万元，同比下降5.62%。值得后续关注的是太湖雪的自建海外社交媒体矩阵，随着布局逐渐成熟，叠加传统文化赋能，太湖雪未来在欧美中产家庭的消费市场表现值得期待。

图表4：太湖雪线上渠道的收入增长情况

风险机遇并存，长期动能充沛

太湖雪2025年上半年以远超行业均值的增速交出了一份高质量答卷：线上渠道成功接棒传统线下，新兴平台构筑的第二增长曲线也已成型，盈利模型持续优化。然而不可否认的是风险与机遇并存，目前，蚕丝被仍然是太湖雪的主要产品，其核心原材料为桑蚕丝绵和真丝面料，占生产成本约60%以上的份额，劳动力以及土地成本的攀升导致原材料呈现上升趋势，直接影响经营成本；同时，线上收入增长部分依赖“以旧换新”等国家补贴政策，如若政策退出或影响收入增速；其次，线下收入大部分来自于苏州门店，地域过于集中，但公司正通过线上扩张以及长三角布局分散风险；存货占比仍然较高，约占总资产的46.33%，存在跌价风险，后续对库存调节要求较高。

尽管面临原材料成本压力、地域集中风险、政策依赖性以及全球供应链等挑战，太湖雪也显露出清晰的破局路径。2025年7月，太湖雪召开董事会战略委员会会议，审议通过《关于公司拟购买土地使用权的议案》，该土地将用于投资建设“太湖雪未来工厂项目”，该生产性项目建成后将能提供更大的发展空间，通过打造“智能制造+智能仓储+跨境服务”一体化未来工厂标杆，扩大产能并赋能企业数字化转型，强化供应链韧性；同时，太湖雪还将重点打造500至1000平方米的品牌旗舰型超级体验店，未来计划持续在苏州、北京等核心区域市场和商圈，继续打造单店年营收破千万的门店，凭借“新国货丝绸第一股”品牌效应，深入渗透高端家纺市场。

2024年，太湖雪通过62%的细分领域毛利率和47.45%的扣非净利润增长率，验证了“精品战略”的可行性；2025年年中，太湖雪又凭借新兴平台收入暴增813.46%，证明了其多渠道全域布局的战略正确性。短期来看，线上渠道红利与产品结构升级仍将驱动公司的进一步增长；中长期而言，“智能制造+品牌旗舰”的双轨战略将助太湖雪以战略定力应对市场之“变”，2025年下半场的表现更值得期待。

（本文数据来源：太湖雪2025年半年度报告）

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