李宁2025中期业绩发布：保持稳健，收入增3.3%至148.2亿

【2025年8月21日，香港】李宁有限公司（“李宁”或本“公司”，连同附属公司，总称本“集团”；香港联交所股份代号：2331（港币柜台）及82331（人民币柜台））今天宣布集团截至2025年6月30日止六个月（“期内”）的中期业绩。

财务业绩

2025年上半年，集团稳步夯实经营基础，积极蓄力业务发展，收入保持稳健增长。期内，集团收入达148.17亿元人民币，较2024年同期上升3.3%（2024年上半年：143.45亿元人民币）。毛利为74.15亿元人民币，较2024年同期上升2.5%（2024年上半年：72.36亿元人民币），集团整体毛利率为50.0%，较去年同期下降0.4个百分点（2024年上半年：50.4%）。

期内，集团权益持有人应占溢利为17.37亿元人民币（2024上半年：19.52亿元人民币）；权益持有人应占溢利率为11.7%（2024年上半年：13.6%）；权益持有人应占权益回报率为6.5%（2024年上半年：7.8%）。每股基本收益为67.43分人民币（2024年上半年：75.80分人民币）。董事会决议宣派截至2025年6月30日止六个月的中期股息，每股已发行或于可换股证券转换后将予发行的本公司普通股33.59分人民币（2024年上半年：37.75分人民币），中期派息比率为50%。

现金流管理方面，期内经营活动产生的现金净额为24.11亿元人民币（2024年上半年：27.30亿元人民币）。于2025年6月30日的现金及等同现金项目（包括银行现金及手头现金，以及原到期日不超过三个月的定期存款）为117.98亿元人民币，较2024年12月31日增加42.99亿元人民币。加回被记录在银行定期存款中的金额，现金余额为191.90亿元人民币，较2024年12月31日净增加10.50亿元人民币。期内，零售收入下降致使零售回款降低，此外税费支付增加，导致经营活动产生的现金净额同比下降；定期存款到期赎回使得投资活动产生的现金净额明显增加。集团将持续把现金流管理作为重点工作，以保证集团长期稳定发展。

经营概要

上半年，集团继续夯实“单品牌、多品类、多渠道”的核心战略，在产品升级、品牌营销与渠道优化等关键领域的布局按计划稳健推进。

凭借在专业运动领域多年的深耕积淀，依托卓越的产品力与品牌力，集团于2025年成功签约成为2025-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴。报告期内，集团以全新奥运身份营销主题“中国荣耀，李宁同行”为核心支点，强化品牌作为中国体育坚定支持者的专业形象，持续巩固专业运动品牌的核心定位。

专业产品与营销方面，集团专注于跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球和运动休闲六大核心品类，同时积极把握市场趋势，拓展新的细分运动品类，如户外运动、网球和匹克球等，继续以科技创新能力赋能产品力升级，加大专业运动资源布局，并从夯实专业运动心智、展现运动时尚美学、传承中国文化价值三大立足点出发，积极通过多元全域的市场营销活动，强化差异化品牌优势，推进品牌心智认同与喜爱度建设，不断扩大品牌影响力。

渠道方面，集团积极构建多维度的渠道网络，系统性推进市场覆盖深化与运营效能升级。在高层级市场，通过深化与顶级商业体及头部奥莱项目的战略协同，推动创新店型规划与布局；在新兴市场，集团实施深度拓展，优化渠道层级布局以扩大市场占有率。截至2025年6月30日，李宁销售点（包含李宁品牌及李宁YOUNG）数量为7,534家，较2024年12月31日净减51家。

在零售运营方面，集团重点推进高层级市场经营模型与分销业务模型的系统化构建，通过优化渠道结构、调整门店的商品组合及策划消费者互动活动，强化品牌心智渗透并提升商品运营效率。此外，集团专注优化门店视觉呈现与营销推广质量，升级物业合作效能，并强化运动顾问专业服务能力。集团还加强总部与终端的高效协作，持续完善零售流程规范，为奥运周期的新店型拓展及零售能力提升做好充分准备。在新零售业务方面，集团全面深化新零售业务体系建设，以数字化升级为核心，致力于驱动业务效能的全方位提升。

在电商运营方面，面对行业承压的市场环境，集团始终秉持稳健经营战略，通过线上线下联动、专属营销IP打造和大促节点精准布局，持续推动运营效能全面提升，成为集团业务增长的重要驱动力。

在供应链方面，集团持续推进供应链的深度优化与战略升级，聚焦质量管控、交付保障、成本优化及可持续发展四大核心目标，并取得显著成效。期内，集团柔性供应能力取得突破性进展，成功拓展至电商专供产品线，并建成滚动补单系统及跨渠道协同机制，最大化满足市场需求。此外，集团将可持续理念深度融入供应链实践，切实推进绿色产品落地，绿色友好产品订单量超额达成目标。

上半年，集团大力推进物流体系战略建设，围绕全渠道物流整合、数字化升级与自动化优化三大核心方向，实现物流效能的全面提升与成本控制的精准优化。集团启动全渠道物流项目，高效整合线上线下资源，提升货品流通效率与仓储运作效率，并有效降低物流成本。期内，南宁中心仓的启动标志着集团完成全国物流仓储网络布局，进一步提升市场响应度与核心竞争力。

童装业务方面，李宁YOUNG在产品优化、渠道建设、零售提效和品牌营销等方面稳步发展，着力提升品牌的专业形象和市场份额。李宁YOUNG在产品优化方面持续发力，推进产品研发与IP打造，助力核心品类突破性增长。渠道建设方面，李宁YOUNG以拓展覆盖广度与提高渠道质量为核心，深入贯彻多渠道增量策略，在核心市场精耕细作的基础上，战略性拓展新兴市场并强化奥莱渠道布局。营销方面，李宁YOUNG充分发挥集团资源优势，与篮球、跑步等品类紧密联动，通过开展多元营销活动，为消费者提供丰富多样的品牌体验。截至2025年6月30日，李宁YOUNG销售点数量共计1,435家，较2024年12月31日净减少33家。

前景展望

展望未来，集团将坚定执行“单品牌、多品类、多渠道”的核心战略，秉持“以体育精神服务大众”的核心价值观，持续打磨“李宁式体验价值”。

一、打造产品竞争优势：集团将持续依托李宁科技创新平台，优化产品结构，强化单品牌战略下的多元化布局，打造差异化竞争优势。集团将聚焦科技与时尚的深度融合，打造兼具功能性与潮流美学的运动产品矩阵，满足消费者的全场景需求，主动发力各类细分市场抢占份额。同时，集团将加速布局高增长潜力市场，重点突破女子运动、户外装备及青少年体育用品三大新兴赛道，抢占市场先机，培育新的业务增长点。此外，集团将加大研发投入，以核心科技助推产品力提升，通过技术壁垒强化长期竞争优势。

二、深化中国奥委会合作效能：集团将通过高质量的产品和高效率的服务，全方位支持中国体育代表团征战国际赛场。同时，集团将进一步围绕此次顶级合作，有序启动线上线下营销活动，计划下半年发布米兰2026冬奥领奖服，并启动冬奥主题营销传播，持续深化李宁的专业运动形象。

三、聚焦业务提质增效：集团将围绕渠道、商品、供应链三大板块协同发力，实现业务质效双重提升。渠道效率升级将从线下线上进行双向突破。线下通过高层级市场提效、分销能力强化、新兴市场深耕等举措提高终端竞争力；线上以全域生态治理、品牌营销整合等措施释放销售潜力，达成线上线下销售最大化。商品端通过优化全链路体系、提升全渠道商品规划的准确性，实现供需匹配、柔性生产与库存周转的显著优化。供应链则聚焦成本管控、质量提升和交付时效三大核心指针，深化与产品、商品业务的战略整合，提升整体效能。

四、夯实根基驱动增长：为夯实企业发展根基，集团将重点完善人才驱动、财务治理和数智赋能三大核心支撑。人才驱动方面，集团将基于战略业务需求构建人才团队，持续优化组织效能，构建灵活且高效的运营架构。财务治理方面，集团将加强目标管控，建立更加严谨的预算管理和风险控制机制，提升财务透明度和资金使用效率，为战略实施提供稳健的财务保障。数智赋能方面，集团将深度应用AI前沿技术，构建数字化运营支持系统，提升市场洞察与消费者分析能力，为高质量发展筑牢基础。

集团执行主席兼联席行政总裁李宁先生总结：“展望下半年，在政策推动、技术迭代、消费者需求变化共同驱动下，行业总体存在高质量增长的潜力，机遇与挑战交织。我们将保持审慎的态度，继续夯实业务基本盘，同时紧密关注市场动态，积极捕捉并把握可能出现的结构性机遇，通过一系列战略举措推动集团实现长期可持续增长，致力于成为消费者首选的专业运动品牌。”

本文源自：金融界