性价比之王成了新势力一哥

作者 | 柴旭晨

编辑 | 周智宇

很难想象，死磕成本的“理工男”零跑汽车，竟然趁这两年车圈“高端平替”浪潮，上位新势力一哥。

8月18日零跑财报交卷，在上半年行业销售淡季，这匹黑马的营收却翻了一番不止，毛利增速更甚，稳定在两位数的毛利率，创公司历史新高。野蛮生长下的零跑，首次迈过了半年度净利润转正的节点，成为继理想之后，第二家实现半年度盈利的新势力。

此番亮眼业绩背后，结结实实印证着“规模效应”的魔力。上半年，零跑一举用22.17万台销量稳坐新势力销冠。春风得意，零跑决心趁势而上，在当晚业绩会上宣布将全年盈亏平衡改为全年盈利，同时二次上调全年销量目标至58万-60万台。

这意味着它要向着月销7.5万+进发，挑战新势力销量极限。至于明年，CFO李腾飞放言要挑战100万销量，比董事长朱江明原预期提前一年。

几年前未能得到太多聚光灯照射的零跑，显然找到了突围路径，而且把雪球越滚越大。然而在多数车企增长预期趋于保守的当下，零跑却并不认为自己是激进派，“100万年销目标是必须做到的，这是生存底线，否则会活得很累”。朱江明向华尔街见闻说道。

去年，朱江明说真正要活到最后得300万辆以上的销量，今年他的野心加码，“400万辆是我们的大目标”。要知道这一量级已经可以与比亚迪、通用等巨头齐肩了。这也符合朱江明为零跑定的新“人设”——未来晋级为世界级电动车企。

接下来，整个汽车产业是否会因它迎来新的变局，对手们又是否会就此善罢甘休？

凯歌高奏

年初还在准备努力摸到全年盈亏平衡线，中报后如同开挂一般，宣称今年要净挣5-10个亿。显然零跑自己也没料到，今年会如此顺遂。

短短一年时间，零跑的销量就从去年上半年的8.6万台，蹿升至今年同期的22.2万台。并且在今年7月，攀上了5万月销高位，稳居新势力销量榜榜首。

当前，价格战未有熄火的迹象，在车型结构下沉的风向下，零跑在15万元级别红海市场，硬是靠规模效应首次实现半年度利润翻红，逆势净赚三千多万。

从财报拆解来看，虽然零跑上半年仍在加码投入智能化、渠道，但同期154亿元的营收增长已经是三费增长额的10倍；毛利率随之水涨船高，从去年上半年的1.1%激增至14.1%；
在消费降级的大趋势下，数据证明，六年前朱江明定下的“好而不贵”策略开始显露威力。零跑大步迈入收获期，它向市场证明“性价比路线也能赚钱”。

在业内人士看来，10-20万元是国内新能源汽车用户群体最大的市场，也是竞争最激烈的市场之一。这一圈层，性价比仍是无往而不利的财富密码，零跑成了爆款王。

上半年，零跑的“增援部队”B10、B01上市，同时旗下C系列的“常青树”C11进行了改款。市场反应热烈，B10上市次月（5月）交付即超万辆，成了品牌最快交付破万的车型；7月底上市的B01发售72小时锁单超1万台。

以今年主力B系列为例，十万元出头的价格，将友商原先二、三十万的端到端辅助驾驶、激光雷达、800V平台，连同“冰箱彩电大沙发”等场景化体验配置一并奉上，这种越级配置比大多数同行都激进，主流消费者很难不动心。

极致成本控制的密码，在于零跑的自研战略。朱江明向华尔街见闻表示，现在零跑不仅是三电、智能座舱、智驾自研，类似AR-HUD、座椅这类高附加值零部件也全部着手自己研发。

朱江明极尽所能地为零部件“脱水”，留出成本空间不断加强产品力。同时佐以平台化的加持下，零跑得以迅速迭代、推新，在风谲云诡的市场中集中火力抢占山头。

在业内人士看来，这套组合拳给了零跑充足扩展窗口机遇。从行业竞争格局来看，友商比亚迪因为价格战受到“反内卷”的限制，零跑得以顺势渗透进对方15万级车型的基盘，形成口碑和消费者心智的正循环。

因此，上半年的成绩给了零跑很大信心，即将到来的金九银十让其有了更大想象空间，更何况此时零跑手里还数张王牌蓄势待发。

新王当立

乘着市场的东风，零跑在规模增长的路上继续疾驰。

此次财报会上，管理层剧透称，8、9月份的销量还会有明显增长，由此今年的总销量上调至58-65万辆，明年则将向百万年销发起进攻，对应8万+的月销。

这一量级对新势力而言可谓是“无人区”，此前从未有品牌立下如此豪横的FLAG。5万月销对很多玩家而言已经是难以逾越的天堑，只有比亚迪、吉利、理想等少数幸运儿得以实现。

在多数车企增长预期趋于保守的当下，零跑倘若能如愿实现百万梦，就已经得以跻身国内整车企业的TOP2，整个新能源行业也将彻底洗牌。

新王当立，投资者率先将预期打满。短短两个月，零跑股价从6月的51港元，一路猛涨近五成。截至8月20日，零跑港股市值盘中一度突破千亿大关。

“零跑在资本市场进步已经非常大了，从最低二十多块到现在最高76块，交易额从几百万到上千万，现在多的时候十几个亿，很多基金都开始对零跑开始关注”。朱江明对华尔街见闻如是说道。

一路高歌猛进的确振奋了内部军心，不过朱江明并不认为自己是激进派，他深知现在还不是开香槟的时候，在他看来榜单排位波动只是暂时的，“包括威马、哪吒，很多做过销冠的品牌现在都消失了，今天（销冠）轮到了零跑也没什么。”

决赛前夜，所有选手都在卯足了劲挤入第一梯队，深蓝、乐道、极氪、比亚迪王朝/海洋、吉利银河等对手的步步紧逼，也想从零跑口中分一杯羹。

“我们抗日战争才胜利，现在刚过盈亏平衡点的边界线。零跑如果不能够快速增加销量，让盈利能力更强，市场占有率更高，那可能就很危险”。朱江明认为，未来三年将是行业最惨烈的决赛期，“零跑必须保持奔跑的速度，才能够不断往前走不被人踩在脚下”。

对此，朱江明有着明确的计划，今年实现50至60万台，两年后达到100万台，五年后冲刺400万台。它想继续跨越圈层，成为全球汽车行业TOP级的巨头，屹立行业之林。

而这次业绩会，管理层给朱江明的愿景按下快进键，百万目标被提前了一年。

朱江明说过，100万的目标是必须做到的，这是生存底线，否则会活得很累。因为年销百万辆的车企才能实现稳定盈利，在原来传统的燃油车时代，长城、吉利都是经历了过百万辆洗礼，才真正成为一个知名的车企的过程，零跑也一定需要经历过程。

不过，零跑要如何实现这个FLAG？朱江明的解法是让每款车都成为行业常青树，保持热销的势头。

从产品规划来看，去年10-20万元区间的C系列产品矩阵构建完成，帮助零跑稳固了市场地位；今年B系列将进一步下探，在6万-10万元区间寻找增量；2026年A系列和D系列上市，最终形成覆盖6万至30万元主流价格带的完整产品线，满足不同层级消费者的需求。

按照内部策划，慕尼黑车展零跑会推出今年的第三款B系列新车。明年则是零跑的产品大年，会推出五到六款车，包括A系列和D系列的旗舰SUV和MPV。

锁定胜局

走上正循环的路，朱江明似乎赌赢了，赌性的背后是他对能力、资源和处境的清晰认知。

深谙科技迭代规律的朱江明认为，“电动车就是一个电子产品，它的迭代和降价速度一定会比传统燃油车快得多。两年是一个智能电动车的更新周期”。

在他看来，在当前消费降价的市场环境下，性价比会越来越成为消费者的偏向。“有一些原本买惯了香奈儿的用户，偶尔买一买优衣库，可能也会买零跑。他用了以后觉得没什么两样，就成了忠实粉丝”。

虽然零跑的体量还难以和比亚迪等匹敌，但通过掌控核心技术，掌控产业链的定价权，一旦规模开始拉升，无疑会在利润的天平上，获得更大的加成杠杆。

为了晋级“百万俱乐部”，零跑还藏着两张王牌--拓展下沉市场、加速出海。

朱江明透露，零跑要向三四线城市扩展，这里还有大量未被挖掘的需求，也是小鹏、极氪、蔚来等一致的目标。寻找国内存量的同时，零跑牵手汽车巨头Stellantis之后，海外市场的布局被按下快进键。

目前，零跑已通过与经销商合作，在欧洲等地布局了约600家门店。有接近零跑的人士透露，其海外渠道铺设速度很快，尤其是在Stellantis的品牌背书下，B系列等全球化车型有望迅速打开市场，带动今年出海销量超预期。

与此同时，零跑的马来西亚工厂将在今年底实现C10的本地化组装，内部还计划在明年实现欧洲本地化生产，在关税风波中为海外的放量上一道保险。零跑的目标是明年海外销量翻倍，达到10-12万台。

随着全球化车型的经验积累以及Stellantis在本地市场洞察上的支持，零跑的全球化道路，或将比多数新势力走得更快。这对其他新势力而言无异于“降维打击”，这也是零跑在红海市场中锁定赢面，最终大幅上量、实现盈利的核心之一。

朱江明曾坦言和那些全球车企比，零跑只是赚了一点吃饭钱，“前十大车企都是赚得盆满钵满，我们只是量有些起色，利润、毛利方面虽然和国内比感觉不错。随着零跑快速进入海外市场，在毛利率提升方面也是非常有益的“。

出口的同时，零跑也借助技术供应商身份，为自己加了一层利润保障。

从车企晋级到tier1，零跑在行业的角色进一步扩展，其自研技术体系由此进入回报周期。在机构分析人士看来，如果零跑能持续开启向车企输出电子架构授权的模式，且收入变成一个经常性收入，其估值倍数可能还能有继续向上的空间。

从全域自研坚持“理工男”底色、聚焦15万市场做“车界优衣库”，再到与Stellantis共享技术和海外市场，零跑晋级为车圈“准巨头”的想象力正快速释放。

在全球的新能源汽车市场，一个新的搅局者已经浮现。