关于近来兽药原料药市场持续走弱的一点看法

20日，兽药原料药价格指数（VPi）收于67.82，环比回落0.22%，指数继续延既有趋势下行，市场弱势格局依旧。

需求端

养殖的不景气，带来的需求疲软是造成当前兽药原料药市场持续弱势的一个重要因素。下面，我们以鸡蛋和生猪为例来详细说明这一情况。

先看鸡蛋市场，上图是大连商品交易所鸡蛋主连，通过大商所鸡蛋主连的走势我们可以清晰的看出鸡蛋价格正处于连续的下行通道中。尽管期间出现过几次反弹，但始终未能扭转整体的颓势，价格重心不断下移。

再来看生猪市场，一年来大连商品交易所生猪主连走势图同样呈现出明显的弱势特征，生猪价格整体以下跌震荡为主，长期处于弱势之中。

鸡蛋和生猪价格的持续弱势，将会大幅压减养殖户的利润，甚至面临亏损，在此背景下，养殖户一方面可能压减存栏量，随之兽药用量减少，另一方面对兽药等需求将维持最低刚需，更加重视成本管理，压价成为常态。需求的减少和成本的严格控制，进一步加剧了兽药原料药市场的价格压力，需求端难以给兽药原料药市场以强力支撑。

供给端

新产能的持续加入带来的对产能过剩的隐忧也是价格持续疲软的一个主要因素。此外，持续扩张的产能带来一个直接后果就是企业之间的竞争愈发激烈，为争夺市场空间，降价销售成为常态。

具体来看，近期，随着盐酸多西环素新产能的入市，主流厂家之间市场博弈日益激烈，本就反弹乏力的盐酸多西环素，在新产能的冲击下，市场价格走势逐渐疲软。

另一个产品氟苯尼考为例，由于过去几年产能持续扩张，市场竞争激烈，厂家持续压价带来产品价格不断走低，2025年至今呈现单边回落态势，全年下跌18.18%。

关于供应端需要注意的是 “反内卷”。相关思路包括加强产业管控，推动落后产能退出，遏制低价无序竞争，健全价格监测和产品定价机制，打击低于成本价销售等。部分分析人士认为，这波反内卷中猪肉板块将会是一个重要关注点，而这或将对整个养殖产业链产生重要影响，对此我们需要密切关注。

综上，从供需基本面来看，兽药原料药市场持续弱势是需求疲软和供应相对充裕共同作用的结果。中国兽药饲料交易中心分析师认为，短期内这些因素难以有根本性的改变，市场仍将维持弱势运行的态势。