万通双雄命运分野：71岁王忆会遭刑拘，冯仑9亿抄底金科、协信！

万通发展

8月18日晚，71岁的万通发展董事长王忆会被警方刑拘的消息，让资本市场瞬间震动。短短3天，公司市值蒸发58亿。而另一边，万通创始人冯仑正忙着“捡漏”——9亿拿下金科、协信核心资产，逆势扩张。同出万通，一个身陷囹圄，一个玩转抄底，这对“双雄”的命运，为何天差地别？

8月18日晚间，一则公告震动资本市场——71岁的万通发展董事长王忆会，被北京市公安局采取拘留措施，正配合调查。

消息发酵前，万通发展（600246.SH）的股价早已提前“预警”。从8月15日的11.94元/股，跌到8月19日的8.85元/股，短短3个交易日，市值蒸发超58亿元，仅剩167.3亿元。

而此时，万通的另一位关键人物——创始人冯仑，正悄悄布局自己的地产新版图。

今年5月，他麾下的御风集团通过品器联合体，以7.56亿元受让金科14.4%股份，一举控股总市值74亿元的金科股份。更早前，他还通过参股企业上海领域基业，以1.87亿元拿下协信部分核心资产。

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董事长突遭刑拘，万通紧急换帅

万通发展在公告中称，据王忆会家属透露，协助调查“与公司日常生产经营无关”，但具体涉案原因仍迷雾重重。

这已经不是王忆会第一次面临调查风波。早在2020年，地产商“和祥系”老板吴晨就曾向北京公安递交《关于嘉华控股涉嫌高利转贷罪、虚假诉讼罪的报案书。2021年2月，北京公安认为嘉华控股涉嫌高利转贷一案符合立案标准，正式立案侦查。

吴晨当时对媒体表示，王忆会收购万通的30多亿资金来源有问题，其中有本息合计超过10亿元债权债务是两人反目成仇的原因。

不过，后来随着吴晨身患肌无力病重，此事一直没有下文。

面对这一突发状况，万通发展火速召开第九届董事会第二十一次临时会议，推举首席执行官钱劲舟代为履行董事长职责。

公司强调，董事会运作正常，生产经营未受重大影响。但市场显然不买账，股价跌势已说明一切。

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转型困局下的豪赌

王忆会被刑拘的危机，发生在万通发展转型的关键时刻。

近年来，这家老牌房企深陷业绩泥潭，2024年公司归母净利润亏损高达4.57亿元。进入2025年，万通发展预计上半年仍将亏损2200万元至3300万元。尽管尝试向科技转型，公司99%的收入仍依赖传统房地产业务。

就在王忆会被刑拘的前一周，万通发展抛出一项震惊市场的跨界转型计划：斥资8.54亿元跨界收购芯片企业数渡科技。不过，买方和卖方均是亏损企业。

收购标的数渡科技核心产品为PCIe高速交换芯片，应用于AI计算领域，但经营状况堪忧——今年上半年仅实现营收1628万元，净利润却亏损3598万元。

这一动作立即引来监管关注。上交所直接质疑：在持续亏损情况下，跨界收购的合理性何在？支付安排是否合理？是否存在内幕交易？

万通发展回应称，交易是公司战略重心由房地产转向数字科技的关键一步，是“向新质生产力转型升级”的重要举措。但市场用脚投票，股价继续下探。

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万通双雄的不同人生轨迹

回溯万通发展历史，王忆会与冯仑的轨迹曾深度交织。

1991年，冯仑与潘石屹、王功权、刘军、王启富、易小迪等“万通六君子”共同创立万通品牌，在海南房地产热潮中掘得第一桶金。

1996年，万通“六君子”因理念不同，和平分家，冯仑携“万通”品牌回北京发展房地产业务。

2002年，冯仑盯上了王忆会1997年创办的先锋股份，通过股权转让、分置改革等操作，逐渐成为第一大股东，完成“先锋股份-万通先锋-万通地产”的更名，并在2007年借壳上市，股票代码600246.SH。

上市之后，冯仑提出“美国模式”（轻资产运营），但公司从2013年起业绩持续下滑，2014年半年营收同比降52%，现金流恶化。

冯仑意欲引入新的投资人对万通施以援手，王忆会控制的嘉华控股借此机会卷土重来，出资3.7亿元买下万通控股24.79%股权。

随后，“嘉华系”人员接管董事会，原冯仑系高管退出。2014年江泓毅（嘉华代表）当选董事长，标志王忆会实际掌控公司。

2016年，王忆会控制的嘉华控股增资31.5亿元入主万通，受让了冯仑持有的万通控股的股权，成为万通地产间接控股股东。冯仑仅保留董事职位但退出日常管理，专注“立体城市”项目。

此后不久，万通地产实现“去冯仑化”。冯仑彻底退出一手创办的万通，转向商业脱口秀、卫星发射等跨界创业。王忆会则成为万通新掌舵人，开始收缩地产业务，尝试向通信科技、新能源等领域转型。九年之后，两人命运彻底分叉。

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冯仑的抄底之道

2016年退出万通后，冯仑创立御风集团，专注大健康和不动产。近十年潜心布局，御风集团已形成四大核心产品线：健康公寓“梧桐公寓”、疗愈系酒店“不是居”、医疗健康产业园和医疗MALL。

而今年以来，正是冯仑积蓄九年的“抄底”大年。

今年4月21日，重庆老牌房企协信因623亿债权进入破产重整，冯仑通过参股的上海领域基业，以1.87亿元拿下其核心资产——包括重庆协信远创商业管理100%股权、重庆置尚实业70%股权等（股权穿透显示冯仑持股17.8%）。

不到一个月，他再次出手！

今年5月，曾经的千亿房企*ST金科（000656.SZ），通过增发股票引入战略投资者，化解债务危机。冯仑麾下御风集团下属公司品器联合体作为牵头方，以7.56亿元受让金科14.4%股份。

同时，品器联合体通过市场化募集引入长城资产、四川发展证券基金等25家财务投资人。由此，冯仑控制的品器联合体成为金科股份控股股东，将原实控人黄红云家族持股从36%稀释至不到7%。

冯仑实现了以7.56亿元资金杠杆控股总市值74亿元市值的*ST金科。

入主后，冯仑剥离非核心资产成立信托，委托新金科运营还款，将核心资产纳入上市公司，围绕“投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产”四大优势业务发力，让金科重焕生机。

在“2025中国房地产年度趋势论坛”上，冯仑曾表示：“御风集团不是传统开发商，而是通过健康不动产与特殊机会投资，让每平方米不动产都成为价值创造单元。”

他还提到，地产开发公司的商业模式将发生显著变化，从典型的开发公司模式逐步演变为综合运营商和金融运营阶段。

从冯仑今年一手抄底协信，一手控股金科的操作来看，正是他这一理念的践行。

冯仑认为，地产公司更为稳健的转型方式应该是“向上生长”，即深耕自身领域内的发展，而非盲目横向转型。

如今，王忆会在转型泥潭中身陷囹圄，冯仑却在行业寒冬里逆向抄底。万通双雄的命运分野，或许正是地产行业新旧时代的缩影。