影石创新上演IPO造富神话，千亿市值难掩内忧外患

近日，一段影石创新（688775.SH）创始人刘靖康向员工撒现金的视频在社交媒体引发热议。

这场看似“炫富”的内部团建活动，意外成为资本市场的催化剂——短短三个交易日，公司股价累计暴涨53.99%，市值突破1200亿元，较6月上市时的发行价涨超6倍。即便8月20日股价回落，市值仍高达1154.84亿元，新晋成为科创板千亿市值牛股。

在此之前，影石创新宣布其全球首款“全景无人机”公测，预计于2026年1月正式开售的消息引发行业震动。这款名为“影翎AntigravityA1”的产品，以8K全景视频拍摄、249g以下机身重量及简化操作的特点，试图打破专业与业余用户的技术壁垒。

银莕财经注意到，在资本市场的狂热背后，这家历经5年IPO长跑才登陆科创板的“智能影像第一股”，正面临着跨界竞争加剧、技术瓶颈凸显、海外市场承压的多重考验。

5年IPO长跑后上演造富神话

撒钱视频最初被解读为“资本家炫富”，但随着影石创新当晚公告澄清，事件迅速演变为“科技公司激励创新”的正面叙事。

影石创新成立于2015年，并于两月前成功上市。该公司自成立以来一直专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商。

公告显示，撒钱发生在全景无人机公测后的内部庆功会，参与员工以研发人员为主，创始人刘靖康使用个人薪金进行互动。这一澄清不仅化解了舆论危机，更引发资本市场对公司的关注——8月15日，其股价单日暴涨20%，单日市值增加150亿元。

回顾这场始于2020年10月的IPO征程，实际并不算顺畅，直到2025年6月11日，影石创新才成功登陆科创板。不过，过程的漫长不妨碍造富剧情的上演，此次影石创新科创板上市募资19.38亿元，为2025年以来上交所整体募资额排名第三，在科创板排名第一。

上市首日，公司股价较发行价47.27元/股暴涨285%，报收177元/股，市值超700亿元。8月的撒钱事件后公司股价再暴涨，尽管8月20日有所回落，截至收盘仍报收287.99元，市值高达1154.84亿元，动态市盈率达到163.7倍。

值得一提的是，创始人刘靖康及其妻子潘瑶持股比例合计约29.89%，二人身家随市值飙升至345.23亿元，成为智能硬件领域新晋富豪。

从全景相机切入无人机市场

实际上，作为全球消费级全景相机市占率67.2%的霸主，影石创新近年遭遇行业天花板：2024年全景相机业务营收同比仅增3%，远低于2021年65%的峰值。这一方面源于vivoX200Ultra等智能手机的替代冲击——其蔡司三主摄系统实现全焦段覆盖，让“一部手机替代专业相机”成为现实；另一方面，GoPro（运动相机市占率41%）、大疆（Pocket口袋相机长期缺货）及佳能、索尼的全景附件围剿，进一步压缩市场空间。

与此同时，作为高度依赖境外市场的企业，影石创新76%的营收来自海外，其中美国（23%）和欧洲（23%）是核心区域，专利诉讼风险也高悬。

招股书显示，公司产品因滑雪、骑行等场景定制化设计畅销欧美，但2024年初遭遇的GoPro专利诉讼（虽未获法院支持）已显露出其知识产权风险。业内人士指出，智能硬件领域的337调查（美国国际贸易委员会针对知识产权侵权的调查）频发，若未来涉入类似调查，将直接冲击其海外供应链与渠道。

面对激烈竞争，影石创新将研发重心转向AI影像处理，计划推出“智能场景优化”功能。但该领域依然强敌环伺：GoPro的Quik软件拥有1.2亿用户，大疆的Litchi生态覆盖80%第三方开发者。

智能影像行业正经历“硬件同质化→软件生态竞争→场景定义权争夺”的转型。影石创新若不能在AI算法上建立差异化优势，可能陷入价格战。公告显示，其8个在研项目涉及光学、AI、机械自动化等领域，但无人机量产优化、适航认证等合规问题仍需时间解决。

内忧外患反映在数据上，最为直观。2025年一季度，公司营收同比增长40.70%至13.55亿元，但归母净利润同比下降2.50%至1.76亿元；扣非净利润下降4.79%至1.61亿元，凸显传统业务增长乏力。

这一矛盾数据揭示了残酷现实：为应对竞争，公司研发费用率从2023年的8.7%升至2024年的12.3%，营销投入同比增加28%，成本压力持续侵蚀利润。

在此背景下，押注无人机市场成为影石创新寻找的第二增长曲线。

该公司此次推出的全景无人机“影翎AntigravityA1”搭载8K全景影像技术，采用上下双镜头设计，可实现360°无死角拍摄，预计2026年1月正式发售。这一产品与大疆近期发布的首款全景相机形成正面竞争，标志着两家企业正式“互入腹地”。

尽管市场热情高涨，但影石创新的无人机业务商业化落地仍面临的三重挑战。一是量产问题尚未解决，公测阶段产品仍需优化；二是技术壁垒高筑，大疆在飞控、云台等核心领域的积累难以撼动；三是市场教育成本巨大，消费级无人机用户对品牌认知度要求严苛。

公司公告明确表示，无人机业务预计不会对2025年业绩产生重大影响，当前市值已透支未来预期。