农产品（000061）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期农产品（000061）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入34.91亿元，同比上升44.98%，归母净利润1.9亿元，同比下降11.07%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.5亿元，同比上升43.59%，第二季度归母净利润1.16亿元，同比下降11.86%。本报告期农产品应收账款上升，应收账款同比增幅达41.3%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.66%，同比减31.57%，净利率7.81%，同比减39.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.52亿元，三费占营收比10.09%，同比减34.75%，每股净资产3.76元，同比增3.92%，每股经营性现金流0.39元，同比增32.76%，每股收益0.11元，同比减11.01%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同负债变动幅度为29.95%,原因:下属成都公司、长沙公司、天津海吉星以及岳阳海吉星等企业预收租金和商品销售货款。
2. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:下属深农厨房应收票据到期终止确认。
3. 发放贷款和垫款变动幅度为-100.0%,原因:下属小贷公司完成转让，退出合并报表范围的变动。
4. 无形资产变动幅度为103.53%,原因:下属四川海吉星和上海国际供应链支付土地价款确认无形资产。
5. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-46.76%,原因:（1）下属南方物流借款获农发行同意调整还款计划，重分类至长期借款；（2）公司偿还国开行借款。
6. 其他流动负债变动幅度为-96.27%,原因:小贷公司完成转让，退出合并报表范围的变动。
7. 营业收入变动幅度为44.98%,原因:下属深农厨房、深圳海吉星进出口公司、天津海吉星以及振兴乡村产业公司等企业积极拓展业务、挖掘新品类和拓展渠道，商品销售收入和成本同比增加。
8. 营业成本变动幅度为64.77%,原因:下属深农厨房、深圳海吉星进出口公司、天津海吉星以及振兴乡村产业公司等企业积极拓展业务、挖掘新品类和拓展渠道，商品销售收入和成本同比增加。
9. 资产处置收益变动幅度为-94.13%,原因:下属国际食品上年同期终止租赁合同确认收益。
10. 营业外支出变动幅度为-48.89%,原因:下属广西海吉星上年同期支付经济补偿款。
11. 销售商品、提供劳务收到的现金变动幅度为46.26%,原因:下属深农厨房、深圳海吉星进出口公司以及天津海吉星等企业商品销售同比增加。
12. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为75.74%,原因:下属深农厨房、深圳海吉星进出口公司以及天津海吉星等企业商品销售同比增加。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为32.76%,原因:下属深农厨房、天津海吉星等企业商品购销的现金净流入同比增加，天津海吉星收到政府补助同比增加以及圳厨公司在股权过户登记前收回与深农投集团的往来款等。
14. 收回投资收到的现金变动幅度为-100.0%,原因:上年同期收到转让担保公司股权款以及联营企业农产品流通发展投资企业减资款而本报告期无此因素。
15. 取得投资收益收到的现金变动幅度为44.3%,原因:公司本期收到联营企业合肥周谷堆的分红款。
16. 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额的变动原因:公司收到转让马克公司和工业研究院的股权转让款。
17. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为148.94%,原因:公司支付上海惠南项目土地款、四川海吉星支付成都新津项目土地款以及南沙海吉星支付南沙项目土地款。
18. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为215.81%,原因:小贷公司退出合并报表范围、公司向联营企业提供借款以及按照协议约定代偿银行贷款本息等。
19. 吸收投资收到的现金变动幅度为12509.8%,原因:四川海吉星引进少数股东和上海国际供应链少数股东出资。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-393.72%,原因:上年同期收到转让担保公司股权款以及联营企业农产品流通发展投资企业减资款而本报告期无此因素；公司支付上海惠南项目土地款、四川海吉星支付成都新津项目土地款以及南沙海吉星支付南沙项目土地款。
21. 收到其他与筹资活动有关的现金的变动原因:公司向深农投借入款项。
22. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为48.28%,原因:公司向深农投支付借款利息。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为190.01%,原因:四川海吉星引进少数股东和上海国际供应链少数股东出资；公司向深农投借入款项。
24. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-40.86%,原因:投资活动产生的现金流量净额同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.57%，资本回报率不强。去年的净利率为9.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.05%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为2.15%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.58%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.18%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达113.81%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.18亿元，每股收益均值在0.25元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是富国基金的刘莉莉，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为39.83亿元，已累计从业7年42天，擅长挖掘成长股。

持有农产品最多的基金为富国研究精选灵活配置混合A，目前规模为6.99亿元，最新净值2.871（8月20日），较上一交易日上涨0.74%，近一年上涨20.61%。该基金现任基金经理为刘莉莉。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司的竞争优势
答：尊敬的投资者，您好！经过36年的发展，公司在全国20余个大中城市投资了35家实体农产品物流园项目，形成国内最具规模的农产品批发市场网络体系，具有丰富的农产品批发市场经营经验和资深的农批市场管理人才积累。公司深耕农产品流通领域，从农批市场出发延伸至农产品流通全产业链，整合全球伙伴商户资源，深度挖掘产业链价值，围绕农产品流通全产业链提供批发交易场地、基地认证、食品安全检测、品牌培育、集约化加工配送、优质特色农产品推介、产销对接、农产品进出口等供应链“一站式”服务，构建了以国内批发市场为主体，国内国际业务和资源相互联动、相互分享、相互促进的新发展格局。感谢您的关注！

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