外卖大战“殃及池鱼”？闪送二季度订单量承压，但净利润增长近140%，高价值配送成破局关键

8月19日，一对一直送平台闪送（FLX.US，股价3.16美元，市值2.16亿美元）披露2025年第二季度财报。在外卖巨头激战挤压市场空间的影响下，闪送第二季度营收同比下滑13%至10.246亿元，订单量为6480万单，较去年季度均值有所收缩。

相比之下，闪送第二季度的核心盈利指标走强。财报显示，闪送二季度毛利率从去年同期的10.8%提升至12.0%，归属于普通股股东的净利润同比增长139.9%至5350万元。

在财报发布后的电话会上，闪送管理层反复提及外卖市场竞争激烈，面对即时配送行业骑手争夺加剧、价格战余波未平的挑战，闪送希望通过聚焦鲜花、蛋糕等高价值细分市场、拓展新服务场景、升级智能调度系统等策略对冲风险。

不过，公司管理层也坦言，行业竞争影响短期存在，但行业正回归理性，随着新场景落地与效率优化，公司下半年订单量有望回升，而高价值配送赛道的深耕，或将成为其在巨头夹缝中突围的关键。

巨头打架，闪送营收、订单量短期承压

今年以来，美团、京东外卖、淘宝闪购等巨头主导的“外卖大战”持续升级，战火进一步蔓延至整个即时配送领域。头部外卖平台凭借流量优势和补贴力度，不断挤压垂直配送服务商的市场空间，闪送在这一背景下遭遇营收与订单量的双重压力。

财报数据显示，闪送第二季度实现营收10.246亿元，较2024年同期的11.767亿元同比下降13%。对于营收下降，公司在财报中明确指出，核心原因是“市场竞争激烈导致订单量减少”。

结合历史数据来看，2024年，闪送全年订单总量为2.772亿单，平均每季度约6930万单，而2025年第二季度订单量为6480万单，低于去年季度均值。不过，相比一季度的5800万单，闪送二季度订单量有所增加。也可以看出，虽然在巨头竞争之下闪送订单规模相比去年整体下滑，但也有回升的趋势。

财报同时披露，闪送2025年第二季度费用为1.034亿元，较上年同期的8470万元增长22.1%。其中，闪送2025年第二季度销售及市场推广费用为4820万元，较上年同期的4490万元增长7.4%，增长主要归因于股权激励费用的增加。一般及行政费用为3600万元，较2024年同期的1970万元增长82.5%，增长主要归因于专业费用和股权激励费用的增加。

此外，闪送在业绩报告中也进一步披露了股份回购进展。根据闪送2025年3月通过的股份回购计划（该计划有效期至2026年4月，最高回购金额不超过3000万美元），截至2025年8月18日，闪送已通过公开市场以现金方式累计回购约80万份美国存托凭证（ADS）。

行业竞争将回归理性，从高端订单中寻找增量

可以看到，在巨头竞争的影响下，闪送作为垂直领域服务商，虽未直接参与价格战，但仍不可避免地受到订单分流与骑手成本上升的间接影响。面对外卖巨头与跨界玩家的夹击，闪送也在寻找更多的突破空间，进行差异化竞争。

从闪送的财报可以看到，尽管订单量与营收短期承压，但其盈利指标呈现逆势改善态势。财报显示，闪送二季度毛利润为1.227亿元，毛利率从去年同期的10.8%提升至12.0%；净利润层面，归属于普通股股东的净利润达5350万元人民币，同比增长139.9%。这也意味着，虽然市场竞争激烈，闪送的赚钱能力还在进一步提升。

闪送提到，今年二季度，公司进一步巩固了鲜花、蛋糕、数码产品等品类的领先地位。这些场景对配送时效、物品安全性要求更高，用户对价格敏感度较低，恰好与闪送“专人直送”的服务模式匹配。管理层在财报电话会上披露，闪送高端订单占比在第二季度有小幅提升，平均客单价保持稳定，缓冲了订单量下滑对营收的冲击。

此外，场景创新也是闪送差异化策略的另一重要支点。第二季度，闪送拓展了汉服归还、相机租还、行李取送等新服务场景，将“一对一”服务融入旅游、演唱会等细分需求中。公司管理层表示：“即时零售市场的扩张将催生更多适合专人直送的场景，这是我们的机会所在。”

展望下半年，闪送管理层认为，即时配送行业竞争将逐步回归理性，随着新场景落地与运营效率持续优化，闪送未来的订单量有望回升。不过，在巨头主导的即时配送市场中，闪送的差异化路径能否持续突围，高价值配送能否成为行业破局的共通答案，仍有待市场检验。