半年营收净利双超全年，泡泡玛特会员贡献率攀升至91%

昨日，泡泡玛特发布2025年上半年财报。明确，截至6月30日，收入达到 138.76亿元，同比增长204.4%；经调整净利润达47.1亿元，同比增长362.8%。而2024全年营收 130 亿，净利润 34 亿。

也就是说，仅半年时间，泡泡玛特营收与净利润便均已超越去年全年，净利润甚至多出13亿。

同样令人震惊的是，截至2025年6月30日，泡泡玛特中国内地累计注册会员总数从2024年12月31日的4,608万人增长至5,912万人，新增注册会员1,304万人。2025年上半年会员贡献销售额占比91.2%,会员复购率达50.8% 。

可以看出，泡泡玛特会员消费正在从“首购”稳步转向“习惯化”。

这一数字背后所代表的“会员体系与情绪价值”的深度绑定，也是行业关注的焦点。在见实，分享嘉宾Ace老师也会通过泡泡玛特、叠纸游戏、瑞幸咖啡等案例，拆解品牌如何通过情绪价值驱动复购和长期增长，欢迎你文末一起报名参加（提示：剩余名额已不多）。

回到正题，半年胜全年，离不开这两大驱动力：

首先，毛绒品类（包含Labuu）首次超越手办。根据财报，2025年上半年推出了10个IP的近20款毛绒新品，直接驱动整体业绩爆发。毛绒收入 61.39亿元，同比大增 1,276.2%，占比 44.2%，首次超过手办的 37.3%，成为新的支柱品类。

其次，线上渠道贡献持续攀升。线上收入 29.37亿元，同比增长 212.2%，占中国市场营收的 35.5%（线下渠道61.4%），首次突破三分之一大关。

从具体分布来看，天猫旗舰店、抖音平台和其他线上渠道的收入同比增幅均在 168%~343% 之间，显著高于整体水平。

与此同时，IP矩阵与海外扩张同样放量。共有13个IP收入破亿，其中 THE MONSTERS（含LABUBU）半年实现收入 48.14亿元，占总营收 34.7%，同比增长 668%。MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO 等均突破10亿元收入。

海外板块，2025上半年，营收合计占比约 40%，与中国市场形成双引擎格局。除中国各渠道收入超过82亿外（占比59.7%），2025年上半年，亚太收入 28.51亿元（同比+257.8%）、美洲 22.65亿元（同比+1,142.3%）、欧洲及其他地区 4.78亿元（同比+729.2%），增速明显。

在财报发布后的电话会上，王宁坦言：“上半年表现之后，公司全年营收目标由年初预计的约200亿元，已上调至300亿元。”

回头看，这份财报最值得行业关注的，或许并不只是“半年胜全年”，而是背后的会员逻辑。

泡泡玛特一直在会员运营和情绪价值挖掘而被业内称道，但此次会员销售占比91.2%、复购率突破 50%，意味着增长不再依赖一次性爆款和公域流量，而是由庞大而稳定的会员体系驱动。它不仅让收入更具可预测性，也或许为零售和消费行业提供了一个新的参照——如何把粉丝的情感沉淀为稳定的消费习惯。

对此，你怎么看？

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