a2牛奶财年度净利猛增21%！斥资12亿购厂押注供应链本土化破局

在全球乳品行业面临成本上涨、消费环境改变等巨大挑战下，新西兰a2牛奶公司递交出一份颇具亮点的年度成绩单。

当地时间8月18日，a2牛奶公司发布了2025财年的年度业绩报告，营收规模、净利润额、每股收益等均取得双位数增长，显著高于市场预期。

同时，a2牛奶公司还在财报中披露了最新的资产整合计划，打算买下雅士利位于新西兰的一家奶粉工厂，并出售所持有的马陶拉乳业的股份。未来，中国奶粉业务还将是a2牛奶公司的重点发展对象。

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业绩报告显示，a2牛奶公司2025财年（2024年7月-2025年6月）实现收入19.02亿新西兰元（约合人民币81亿元），同比增长13.5%；EBITDA约为2.74亿新西兰元（约合人民币11.68亿元），同比增长17.1%；净利润约为2.03亿新西兰元（约合人民币8.65亿元），同比增长21.1%。

分业务板块来看，旗下三大板块于报告期内均取得不同程度的增长。婴幼儿营养业务收入同比增长9.9%至12.74亿新西兰元，液态奶业务收入同比增长14.4%至3.46亿新西兰元，其他营养品业务收入同比增长23.1%至1.35亿新西兰元。

分地区来看，仅澳大利亚与新西兰市场的表现欠佳，收入同比减少0.4个百分点至3.16亿新西兰元，其余市场均取得不同程度的增长。其中，中国与其他亚洲国家市场的收入同比增长13.9%至13.02亿新西兰元，占总收入规模的68.45%。

公司首席执行官David Bortolussi表示：“我们继续扩大在中国市场的份额，创下历史新高，使公司跃居全球最大婴幼儿奶粉市场的第四大品牌。”

此外，公司董事长Pip Greenwood还特别提及，公司于报告期内宣布开启首次股息派发：全年每股派息20新西兰分，包含11.5分的末期股息。此举不仅兑现了为股东创造长期价值的承诺，也彰显出董事会对公司如今商业模式与财务实力的信心。

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值得注意的是，a2牛奶公司在财报中还同步披露了两项重大资产整合计划。

一方面，公司计划斥资2.82亿新西兰元（约合人民币12亿元）收购雅士利国际集团有限公司旗下的雅士利新西兰乳品有限公司；另一方面，公司也打算将持有的马陶拉乳业的75%股份出售给OCD（OpenCountryDairy）。

表面看虽然只是“买厂卖厂”的常规操作，但其中暗藏玄机。

信息显示，雅士利新西兰乳品有限公司手握的奶粉工厂位于新西兰北岛的Pokeno地区，距离奥克兰港与奥克兰机场仅50公里，如今为a2牛奶公司生产a2 Gentle Gold™和a2 Genesis™两款英文标签产品。

同时，该工厂作为第一家中国企业在新西兰从零开始建设的奶粉工厂，不仅配备有已通过中国监管部门注册的生产设备，还持有两款中文标签婴配粉产品的配方注册证。待a2牛奶公司“拿下”该工厂，将进一步加强自身中英文标签婴配粉产品的生产、物流韧性。

另一边a2牛奶公司表示，出售马陶拉乳业多数股份的决定预计将产生约1.3亿新西兰元的账面亏损，此举看似“割肉”，但长远来看“甩掉包袱”的色彩更重。a2牛奶公司表示，马陶拉乳业主要从事大宗乳原料的生产工作，与自身着手的高端品牌战略协同作用有限，长期携手下去反而会拖累自身利润。

如果两项交易成功执行，a2牛奶公司将“轻装上阵”继续挖掘婴配粉等赛道的价值。

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面对已经步入的新财年，a2牛奶公司表示将继续执行其增长战略，重点挖掘中国市场的进一步潜力，同时向相邻品类及新市场扩张。对于2026财年，a2牛奶公司给出的预期相较本财年度的数据而言更为保守：

公司预计收入将实现高个位数增长，EBITDA利润率预计在15%至16%之间，净利润预计与当前财年报告值持平。

就当下的中国婴幼儿奶粉市场环境来看，虽然受出生率下滑、新国标注册争夺潮等因素影响，潜在风险依旧存在。但长期来看，a2牛奶公司以高端化对抗内卷、本地化破解壁垒的双轨并行打法仍具有在红海中开辟新增量的能力。

依托对供应链端的不懈建设，a2牛奶公司也将渐渐摆脱对代工模式的依赖，有望更好深化可持续增长。

图片来源：a2牛奶公司