广东
市场热点：
2025年7月新增人民币贷款-4263亿元，新增社融1.16万亿元，社融同比增速为9.0%，M2同比增速8.8%，M1同比增速5.6%。
7月社融总量同比延续多增，但结构偏弱，政府债为主要支撑，信贷则明显拖累。政府债保持大规模发行，仍是社融的主要拉动项。信贷结构整体仍偏弱，企业票据冲量明显，居民部门延续拖累。低基数下企业存款同比实现多增，权益行情向好下居民存款或逐渐向股市转移，非银存款同比大幅多增。
总体来说，公布的信贷和社融数据整体相对偏弱，但在市场预期之内，对债券市场影响或相对有限。近期债券市场受到权益市场风险偏好回升的影响，出现一定波动调整，但我们认为收益中枢长期下行的趋势暂未发生变化，从长期视角看，收益率回调后的债券市场具备长期配置价值。
市场回顾
资金面
资金面整体延续宽松，8月11 日-8月15日DR007盘内运行在1.3%~1.55%的区间，资金面均衡宽松，资金价格上行。上周一至周五，央行分别开展了1120亿元、1146亿元、1185亿元、1287亿元和 2380亿元逆回购投放操作；逆回购累计净回笼4149亿元，叠加买断式逆回购投放5000亿元，央行全周合计净投放851亿元。
债券市场
全周来看，上周10年国债、国开债活跃券收益率较前一周分别上行5BP、7BP至1.75%、1.87%，30年国债收益率上行7BP至1.99%，曲线如预期小幅陡峭化，10-1年期限利差走扩，5年AA+信用利差小幅收窄，1年、3年 AA+信用利差整体持平。
可转债市场
上周中证转债指数涨跌幅为+1.6%；中证全指变动为+2.9%。2025 年以来，中证转债涨跌幅为+14.6%，中证全指数涨跌幅为+13.9%，转债市场表现仍相对好于权益市场。从估值来看，当前转债各项估值分位数均接近或超过历史高位。
注：以上数据来自wind，统计时间为2025.8.11-2025.8.17，以上数据仅供示意，不预示其未来表现，不构成实际投资建议，投资须谨慎。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
