低点已过！焦炭第七轮提涨，谁在主导钢价？

山西太原某私人会所里，煤老板盯着期货盘面激动不已。前段时间焦煤接连出现5次涨停，创造了期货界的历史，大量资本、券商一夜之间嗅到商机蜂拥而至。

目前，部分市场计划推进第七轮提涨，捣固湿熄焦上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨，调整后捣固准一干熄报价1620元/吨（出厂价现金含税），自8月19日0时生效。

今年以来，焦煤上演了一出先抑后扬，V型反转，绝对反击的“暴走”戏码。1-5月焦煤价格大幅下跌41.2%，领跌黑色。Jm2509从去年底1234.5元/吨跌至5月30日的726元/吨，跌幅508.5元/吨或41.2%。其中5月份加速下跌，重挫204.5元/吨或22%。

7月28日焦煤期货出现大幅回调后，8月4日又重拾升势。8月13日，焦煤期货2601合约一度创出1328元/吨阶段性高位。同日晚上，大商所连续发布风控措施，以期市场平稳运行。

据海关总署最新数据，2025年1—6月份中国累计进口炼焦煤5290.07万吨，同比减少7.26%，进口总量由多到少分别依次是蒙古国、俄罗斯、加拿大、澳大利亚、美国等，这5个国家进口量占总进口量的98%，其中蒙古国进口占比47%，俄罗斯进口占比28%，加拿大、澳大利亚、美国进口占比分别为10%、7%、5%。

焦炭行业在2025年7月至8月经历了连续的价格提涨，反映了供需紧张和成本驱动的市场态势 。第五轮提涨于7月31日零时起执行，主要针对捣固湿熄焦价格上调50元/吨、捣鼓干熄焦价格上调55元/吨、顶装焦价格上调75元/吨，旨在改善行业经营困难并实现产业链利润合理分配 。第六轮提涨紧随其后，于8月14日零时起执行，涉及河北、天津及唐山等地钢厂采购价上调，捣固湿熄焦炭和捣固干熄焦炭分别上调50元/吨和55元/吨，顶装焦炭上调70-75元/吨 。

随着焦煤期货剧烈波动，其影响因素也引起投资者关注。目前驱动焦煤期货上涨的因素，依然以供应因素为主。需求方面，从中期来看，即将进入金九银十，预计需求将维持在一定水平。供应的影响因素仍以国内焦煤的供应变化为主，特别是8月中下旬至9月初的减产，仍需要继续关注。9月份过后，短期政策影响结束，市场的关注重心可能更多集中于“超产核查”带来的长期影响。如核查范围是否会扩大，核查标准是否会加严等等。

不过，业内认为，目前焦煤价格已经上涨很多，但仍低于去年同期价格。随着供需结构的改善，煤价仍有上涨空间，但也需注意短期涨幅过高后的回调风险。从整体走势上看，经过近期大幅上涨，一部分焦煤多单可以兑现利润，等回调后再补回仓位。

针对焦煤期货后期走势，上述人士表示，供应方面，国内煤矿减产较为确定，但减产幅度不确定。随着价格持续修复并大幅上涨，潜在的进口增量可能会导致供需从紧缺转向平衡，供应问题仍是后期价格波动的关键。需求方面，后续需要关注，上半年抢出口透支需求的负面效应是否会开始陆续显现，以及这种影响是否会导致终端需求进一步走弱。

中钢网首席分析师牟世勇指出，9月3日前，钢铁、煤炭供应端的收缩态势基本确立。一是钢铁方面，唐山地区已率先启动xian产。二是煤炭方面，超产核查力度显著增强，尤其对超产现象较为普遍的山西地区国有大型煤矿影响深远。同时，山东焦化企业亦面临30%-50%的xian产要求。

展望未来行情趋势，牟世勇表示，除行业“反内卷”的持续效应外，关键在于宏观刺激政策的落地效果：消费贷、经营贷贴息政策释放流动性，美联储潜在降息预期打开国内货币政策宽松空间。

但他同时提醒，若9月3日后生产调控放松，而传统“金九银十”需求旺季未能如期兑现，市场将面临供应回升与需求不足的双重压力，价格存在显著回调风险，并可能引发负反馈循环。总体判断，尽管存在短期波动隐忧，但基于当前政策托底与供给约束，今年6月初触及的价格低点大概率已成为年内底部。