【远东速听】第4期：改善债券市场融资环境是促进民营经济发展的重要途径

来源：市场资讯

（来源：远东资信）

今天是2025年8月15日星期五，今天的内容由播报员研究院实习生季思远同学以及研究院研发部高级研究员简尚波带来。

宏观经济

1.宁德时代矿区8月11日停产强化锂矿反内卷逻辑，推动新能源与光伏商品价格大涨并带动创业板领涨。债市意外调整，10年及30年国债收益率显著上行，主因市场悲观情绪自我强化。股市放量反弹中科技板块修复，但需警惕成交缩量与基建主线回落风险。

2.我国银发经济政策体系加速形成，呈现中央统筹、部门协同、地方细化三级联动。市场显现主体活跃、重点领域升温、消费拉动投资、区域协同深化新进展。挑战在于政策协同不足、事业产业联动弱、科技赋能路径待优化，“十五五”需强化协同、破除供需障碍、构建科产互促机制以推动高质量发展。

债券市场

1.中资境外债市场现结构性变化：境内债置换境外债案例增加，包含政策推动名单内主体及名单外主体自主发行。河南区县密集发行短期外债需警惕风险。南向通扩容提升流动性背景下，美元债可聚焦短久期高收益城投及高评级降息博弈品种，点心债关注收益率超5%的城投配置机会。

2.中美基于斯德哥尔摩会谈成果发布联合声明，宣布8月12日起相互暂停部分商品24%额外关税90天，双方保留剩余10%关税。中国承诺同步暂停或取消对美非关税反制措施，延续日内瓦声明的贸易缓和路径。

国际动态

1.美债利率因美联储降息预期反复而宽幅震荡。美国经济面临高工资、高利率、高通胀三重压力，叠加八月对等关税冲击，内需与投资动能减弱，未来或呈滞胀格局。虽滞胀加大美债多空分歧，但预计经济终将走弱，叠加避险需求及降息预期增强，美债尤其长期品种配置价值凸显，年末10年期美债利率或回落至3.5%至4.0%区间。

远东信息

1.远东投服融合AI技术推出数字人主播“云云”，提供研究报告可视化解读服务，创新投资者体验。该服务聚焦东北区域经济分析，结合2025年上半年三省GDP增速超全国、大连GDP有望破万亿等“稳中有进、向新提质”态势，助力投资者挖掘债券机会并识别信用风险，践行公司服务使命。

2.内蒙古自治区8月12日成功发行124亿元10年期再融资债，票面利率1.93%，远东资信担任评级机构。该区成为全国首个公开确认退出地方政府债务高风险省份名单的地区，标志我国地方化债取得实质性突破。债务风险显著缓释推动区域融资能力与经济活力提升，形成良性循环，远东资信专业评级持续助力地方经济高质量发展。

研究员观点

民营经济是国民经济体系的重要组成部分，是推动高质量发展和现代化建设的重要力量，对于助力科技创新、促进社会就业、增强市场活力、维护社会稳定持续发挥重要作用。

2025年4月，《中华人民共和国民营经济促进法》正式颁布，以法律形式明确了民营经济是社会主义市场经济的重要组成部分，强化了“两个毫不动摇”原则，对于巩固我国基本经济制度，促进全面高质量发展具有重要战略意义。2025年8月，最高人民法院发布《关于贯彻落实〈中华人民共和国民营经济促进法〉的指导意见》，从“坚持依法平等对待，保障各类经济组织公平参与市场竞争”“依法引导守法规范经营，促推民营经济健康发展”等不同角度明确指导意见，对于各级人民法院深入落实《民营经济促进法》具有重要指导意义。

资金支持是民营经济发展的重要动力，融资环境改善对于增强民营经济韧性与活力，巩固提升民营经济助力科技创新、社会稳定、绿色发展等各方面能级具有重要现实意义。《民营经济促进法》第二十五条规定，“健全多层次资本市场体系，支持符合条件的民营经济组织通过发行股票、债券等方式平等获得直接融资”。从实践来看，作为市场经济领域的贡献税收、稳定就业的重要主体力量，民营企业尤其民营中小微企业长期面临融资难、融资贵等问题掣肘。从债券融资而言，据Wind资讯统计，2021年至2024年，民营企业历年债券融资呈现持续净流出状态；2025年上半年，民营企业债券净融资近500亿元，但相对于国有企业逾1.3万亿元债券净融资而言，民企债券融资能力不强局面并未扭转。

改善民营企业债券融资环境，需将支持民营经济发展作为推进债券市场高质量发展的重要途径，从加强债券细分市场建设角度，加大债券市场支持民营经济力度。其中包括，培育规范的高收益债券发行和交易市场，推动高收益债券大力支持各行业优质民企发展；增强债券市场“科技板”包容性，支持优质民企发行科创债券；加强面向民营企业的绿色债券市场建设，鼓励和引导各地新能源、环保等领域重点民营企业发行绿色债券。

改善民营企业债券融资环境，还需加强民营企业信息披露建设。《民营经济促进法》第二十六条规定，“建立健全信用信息归集共享机制，支持征信机构为民营经济组织融资提供征信服务，支持信用评级机构优化民营经济组织的评级方法，增加信用评级有效供给，为民营经济组织获得融资提供便利。”其中，信用评级机构优化民营经济组织的评级方法，需要积极消除针对民营企业的信用偏见，彻底摒弃以所有制属性判断企业信用质量的观念。与此同时，民营企业发行人需要珍视自我信誉，自觉提高信息披露主动性，确保信息披露质量和效率。证券公司、会计师事务所等债券市场各类中介机构也需各自遵守职业准则，努力为民营企业债券市场营造高质量的信息披露服务环境。