IP衍生品GMV大增，阅文还在生长

随着近两年 “谷子经济”的崛起，以 IP 衍生品、潮玩等为代表的“精神消费”正在逐渐高涨，从商场逐渐增多的潮玩店，到 Molly 、 Labubu 等 IP 在全球走红，都在证明“精神消费”正在成为刚需。

以数字阅读起家的阅文集团也赶上了谷子经济的浪潮，在过去几年的时间里，阅文集团已经完成了围绕精品IP布局影视剧、衍生品开发、游戏、内容出海等全产业链，今年开年，阅文集团CEO兼总裁侯晓楠在内部信中更明确将精品内容、IP商业化与海外市场列为阅文全年三大重点战略方向，并且实现了在各业务链条全面开花的成果。

阅文集团于近日发布最新中期业绩显示，2025年上半年阅文实现收入31.9亿元，归母净利润达8.5亿元，同比增长68.5%。其中在线业务收入同比增长2.3%至19.9亿元，版权运营及其他收入达到12.1亿，其中，上半年阅文集团IP衍生品业务的GMV更是达到了4.8亿元，去年全年IP衍生品业务的GMV达到5亿，接近去年全年水平。

对阅文业绩的信心也反映在了二级市场上，在财报发布后阅文股价迎来多日连续上涨，截止到今日收盘，总值达382亿。股价迎来上涨的同时，阅文获得了中金公司、交银国际、花旗、里昂证券等多家机构“买入”评级，机构对于阅文的看好源于对阅文以IP为核心重构产业链价值且实现持续增长的信心。

主笔/ Fengye

文章架构师/佳佳

出品/ 飞娱财经

以优质IP为根基，拓展影视版图

对于阅文业绩的增长，阅文CEO兼总裁侯晓楠解释称，现象级增长的底层逻辑，源于优质IP的创造性转化与场景化深耕。根据阅文集团最新财报显示，推动阅文集团在新一季度实现业绩增长的关键包含三点：围绕优质IP生产影视剧、短剧的崛起和IP衍生开发。

根据中期业绩，阅文在线阅读生态依然展现出了较强的增长韧性，2025年上半年，阅文集团在线阅读平台新增20万名作者以及41万本小说，新增字数约200亿，此外优质作家作品持续涌现，新签约的作品中收入超过人民币100万元的数量同比增长63%，新签约的作家中达成均订过万的作家数量同比增长45%。

充满活力的内容生态也推动了用户社区活跃度攀升，上半年收获月票过万的作品数同比增长20%，月票过万的作品数同比增长200%，MPU（平均月付费用户数）同比增长4.5%至920万，受益于生产端与用户端的增长，阅文在线业务收入同比增长2.3%至人民币19.9亿元。

阅文有着大量优质IP储备，以此为基础进行影视化改编也是阅文近年来的重点，多部改编自阅文IP的影视作品持续引爆长剧市场。今年开年，由新丽出品的《大奉打更人》在腾讯视频开播，站内热度突破3万，成为今年首部爆款作品，《凡人修仙传》《国色芳华》分别登陆了优酷暑期档和芒果TV春节档，并且取得了较好的播放成绩。

除此之外，从《九重紫》《雁回时》《国色芳华》《锦绣芳华》《朝雪录》等由阅文IP改编的精品影视作品接连推出，此外，阅文自制的剧集《扫毒风暴》也于近日在腾讯视频播出，腾讯站内热度达到28000，豆瓣评分达到8.0分，成暑期档口碑之作。此外，阅文旗下新丽传媒也有着较为丰富的内容储备，《独身女人》《庆余年3》《千里江山图》《哑舍》《除恶》等多部作品都已经进入各平台待播片单，其中《独身女人》《庆余年3》等都具备爆款潜质。

在动漫领域，阅文推出了《斗破苍穹》《星辰变》《武动乾坤》等续作新番，全网动漫累计有效播放霸屏榜前10位的动画作品中，有8部改编自阅文IP。在2025腾讯视频动漫大赏发布会上，阅文IP动漫再上新，40+动漫作品将陆续与观众见面，包括《诡秘之主》《斗罗大陆》系列《诛仙最终季》《斗破苍穹》《狐妖小红娘》《一人之下》等多个头部IP的续作。

两大关键因素成业绩新引擎

在阅文集团中期业绩中，有两个数据值得注意，即IP衍生品GMV的增长以及短剧的爆发。

潮玩、卡牌、谷子广受大众追捧，已经成为消费者寄托情感、陪伴成长的重要载体与社交货币，阅文加大布局IP衍生品与短剧既是紧跟用户消费习惯，也是在筑牢以IP为基础的内容根基。

上半年，阅文IP衍生品业务GMV达到了4.8亿元，接近去年全年5亿元的收入，除了致力于衍生品开发，阅文还在渠道建设、用户运营和授权拓展等方面进行持续深耕，最终实现系统化升级。

在产品开发方面，阅文一直动作不断，近年来阅文通过自建和投资两条路径来推动IP衍生品的开发，此前，阅文成立“阅文好物” 独立厂牌，自主开发卡牌、毛绒等产品，2024 年自研商品GMV 占比超60%；据36氪报道，今年7月份，国内著名毛绒潮玩品牌“超级元气工厂”向阅文集团独家开放战略投资，交易完成后，阅文作为唯一外部投资方获得该公司10%股权。

今年上半年，阅文好物联合超级元气工厂推出了《海岛派对系列精品毛绒手办盲盒》汇集了《全职高手》叶修、《诡秘之主》克莱恩· 莫雷蒂、《庆余年》范闲、《斗破苍穹》萧炎、《一人之下》冯宝宝、《狐妖小红娘》涂山红红、《大奉打更人》许七安、《道诡异仙》李火旺。阅文八大明星IP。阅文在原画、设计和工艺等全链路上也取得了更大的突破，新品推出速度达到了去年的3-4倍。

在渠道建设方面，线上直播和线下门店数量稳步扩张，天猫旗舰店在618期间登顶「淘宝神店-新奇谷子店铺黑马榜」榜首，阅文与近万家线上线下渠道上合作，同时，还将渠道能力对外开放，从整体对行业进行赋能。

在用户运营方面，阅文集团通过深度运营增强与用户的连结，围绕《全职高手》《诡秘之主》《道诡异仙》等头部IP举办主题活动，叠加新品发售，引爆粉丝参与热情和社交媒体声量，在授权拓展方面，阅文集团已经与230家品牌达成合作，进一步扩大了IP影响力。

短剧的发展也成为阅文业绩的新增量，2024年阅文集团上线了100多部短剧，单部作品最高流水接近4000万元，今年阅文进一步加强对短剧的布局，3月份，阅文旗下短剧厂牌阅文短剧宣布将进行业务升级，开放2000余部网文IP打造优质短剧，并发布了首批300部网文IP名单，与全行业编剧及制作方携手共创优质内容，

进入2025年阅文诞生了多部爆款短剧，爆款短剧《好孕甜妻》总流水已经突破8000万，位列今年云合数据短剧霸屏榜第二，全网播放量超过30亿，抖音话题量破11亿，此外，《抱歉我拿的是女主剧本》取得了破亿的播放成绩，《誓要休夫》《我家娘子，不对劲》热度超5000万，随着短剧市场的增长以及开放内容合作，阅文还将在短剧领域持续开疆扩土。

侯晓楠表示“短剧的爆发、潮玩的破圈以及‘谷子’文化的蔓延，面对这一历史性机遇，我们将以庞大的体系化IP储备为基石，依托多年构建的全产业链协同势能，致力于成为驱动中国IP生态跃迁的核心引擎与关键塑造者。”

打造IP全产业链，阅文无法被复制

阅文集团围绕IP完成了动漫、影视、IP衍生品、短剧等全产业链布局，在持续深耕国内市场的同时，海外市场是阅文重点布局的赛道之一。

在文化出海方面，阅文一直是行业的领先者，2024福布斯中国·出海全球化系列评选中，阅文集团与泡泡玛特、Shein等企业入选出海全球化旗舰品牌Top30。

在2024年第三届上海国际网络文学周发布了《中国网络文学IP国际传播影响力报告》，报告由中国外文局当代中国与世界研究院发布，阅文旗下《庆余年》《斗破苍穹》《全职高手》《凡人修仙传》《大奉打更人》《诡秘之主》等名列前十。

此前，由阅文出品或者阅文IP改编的多部作品均在海外市场取得了不俗的成绩，《墨雨云间》登陆Netflix和Disney+，《庆余年第二季》在Disney+平台创下热度最高的中国大陆剧集纪录，《与凤行》《玫瑰的故事》在多个国家和地区播出。

阅文还利用AI持续为IP内容生态进行赋能，在创作端，阅文创新推出了业内首个AI网文知识库功能“妙笔通鉴”。该功能能够对千万字级别的文学作品实现全文理解与问答，为作家在长篇创作过程中提供写作建议、剧情推演、灵感启发等高价值辅助。自上线以来，作者与AI的互动频率提升了40%，带动“作家助手”日活用户同比增长超过40%，AI功能的周使用率也接近70%。

此外，阅文的海外阅读平台WebNovel的AI翻译作品收入同比增长38%，占平台小说总收入的比例已超过35%。截至2025年6月30日，WebNovel向海外用户提供超过10000部中文翻译作品以及约77万部当地原创作品，其中由AI翻译的作品数量达到7200部，占中文翻译作品总量的七成。

阅文目前已经搭建了一条从优质IP储备-影视剧集-IP衍生品开发-内容出海的全产业链条与生态闭环，在这条生产链上，阅文无法被复制。

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