齐鲁转债摘牌，市场仅存7只银行转债，促转股或加速余额缩水

财联社8月15日讯（编辑 杨斌）随着齐鲁转债完成摘牌，年内第6只银行转债宣告退市，退市的转债使银行转债余额较年初缩水约425亿元。市场上仅剩下7只银行转债，余额350多亿的浦发转债还将于两个月后到期。尽管“强赎潮”暂歇，但业内指出，银行转债促转股诉求较强，促转股将加速银行转债的缩水，在最激进的情况下，年末或仅剩下两只银行转债。

8月14日，齐鲁转债从上海证券交易所摘牌。根据齐鲁银行的公告，发行额80亿元的“齐鲁转债”有79.93亿元实现转股，最后强赎的余额为0.07亿元。

由于银行股今年表现较好，正股股价飙升后多只银行转债触发了强赎条款，银行转债今年掀起了“退出潮”。数据显示，在今年之前，被执行强赎的银行转债总共只有7只。齐鲁转债成为成银转债、苏行转债、杭银转债、南银转债后，今年第5只被提前赎回的转债。

算上今年3月自然到期的中信转债，今年已摘牌的银行转债有6只。与年初存续的13只银行转债相比，2025年已至少有6只银行转债退出市场，使银行转债余额缩水了425亿元。

图：今年存续过的银行转债

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

在齐鲁转债完成强赎后，今年的银行转债“强赎潮”暂时告一段落，存续银行转债中目前无一处在触发强赎的程序中。不过，由于浦发转债将在2025年10月28日，这只年初余额还有500亿的转债确定将成为今年第7只退出市场的银行转债。

对于剩余的银行转债，财通证券首席经济学家孙彬彬的团队指出，银行转债促转股诉求较强。常银、上银转债转换价值均超115元，兴业、重银、浦发转债转换价值超100元，且浦发转债将于今年10月末到期。若保守估算，年末或剩余兴业、重银、青农、紫银4只转债；若激进估算，假设兴业、重银能够完成促转股，年末或仅剩余青农、紫银两只银行转债。

若考虑转股的因素，则银行转债的余额已从年初1910亿元缩水了约660亿元，仅剩下1250亿，浦发转债、兴业转债今年已转股的规模较大。

业内分析师指出，银行发行可转债用以补充资本，但最终都是奔着债转股的目的而去。特别是对于即将到期的转债，如果到期后大量投资者不愿转股，银行就需要支付大量本息。因此发行人会想尽办法促使转债转股，而促转股进一步加速银行转债余额的缩水。

今年6月30日，浦发银行公告，信达投资有限公司（简称“信达投资”）持有的 11785万1.18亿张浦发转债转为公司A股普通股，占浦发转债发行总量的 23.57%。此举复刻了2023年3月业内所称的“光大模式”，通过引入新的战略投资者（如AMC），破解了部分银行转债临期转股难的问题。

在此之前，浦发转债转股量极少，余额维持在近500亿，面临巨大的临期支付压力。信达投资促转股后，浦发转债最新的余额约353亿元。

孙彬彬团队认为，银行本身具备较强的促转股诉求，中长期向上趋势仍在，且新发银行转债难度较高，存量银行转债稀缺性价值凸显。银行转债作为市场最青睐的底仓标的，陆续退市或带来转债市场结构和估值重构。