决策失误？京东外卖亏损达到140亿，市场一致预期是外卖亏损100亿

京东外卖亏损达到140亿元，远超预期，市场一致预期是外卖亏损100亿元。京东2季度的合并经营利润是 -8.6亿元，去年是赚105亿元，进军外卖直接把季赚百亿干成亏损了。

8月14日，京东集团【纳斯达克代码：JD，港交所代号：9618（港币柜台）及89618（人民币柜台）】发布了2025年二季度业绩。

二季度，京东集团收入为3,567亿元人民币（约498亿美元），同比增长22.4%，再次刷新近三年来同比增速的纪录。

二季度，京东集团绝大多数品类实现加速增长，带电等核心品类优势愈发巩固。日百品类收入同比加速增长了16.4%，其中商超品类连续6个季度保持收入同比双位数增长。服务收入同比加速增长了29.1%。京东外卖带动新业务的收入同比大幅增长了199%。

然而，二季度归属于股东的净利润为62亿元，2024年同期为126亿元，同比暴跌51%；归属于股东的净利润率为1.7%，2024年同期为4.3%。非美国通用会计准则下净利润为74亿元，2024年同期为145亿元，净利润率也从5.0%下滑至2.1%。

这一季度，京东整体运营亏损9亿元，2024年同期经营利润为105亿元，运营利润率也从去年同期的3.6%转为负0.2%。非美国通用会计准则下经营利润从去年同期的116亿元跌至9亿元，经营利润率也从4.0%跌至0.3%。

对于这些指标的减少，京东在财报中解释：主要是对新业务的战略投入增加导致。京东从今年2月正式高调入局外卖行业，并在4月11日正式上线了百亿补贴，外卖新业务在二季度进入大规模投入期，随着最新季报出炉，新业务的表现也备受外界关注。

• 值得一提的是，今年2月，京东正式推出“京东外卖”，以零佣金、大额补贴和密集营销迅速切入市场，直接卷入与美团、阿里巴巴旗下饿了么的激烈价格战。

数据显示，新业务在二季度的营业成本144亿元，经营费用也是144亿元，新业务经营亏损约148亿元。

这相当于新业务每进账1块钱，但亏损1.06元，还不如把钱理财呢？当然，如果算大帐，就是活跃用户增加，带动了零售业务增长，效果也是看得见的。

新业务经营损失金额已经超过利润大奶牛零售业务的经营利润金额（139亿元），虽然物流有大约20亿元经营利润，但二季度合并经营亏损8.6亿元。

分析师指出，这种高补贴策略虽有助于抢占用户，但同时大幅压缩利润空间。即便在监管部门发出警告、企业承诺减少补贴后，京东的促销力度依然不减。

多家机构预计，京东外卖今年可能带来 340亿元人民币的亏损，对集团整体盈利造成重大冲击。虽然涉足外卖，是京东拓展即时零售、延长用户停留时间的重要布局。

从7月开始，京东在外卖端烧钱要收敛很多，同时布局了自营的七鲜小厨，效果如何，以及是否坚持走下去，还需要观察。

可以肯定，京东三季度在新业务这块的亏损应该会少很多，当然收入规模也会降下来。

有意思的是，京东下场刺激了沉寂已久的外卖市场后，进入三季度，在外卖大战的主战场上竞争的主力军变为了阿里和美团。

在京东披露最新业绩之前，一篇京东集团SEC副主席、京东集团CEO许冉接受《中国企业家》独家专访的文章发布，许冉表示，7月以来的外卖市场存在泡沫，“恶性补贴”既没有模式创新，也不产生增量价值，还对商家产生了非常大的困扰，对行业也是一个扰乱价格体系的动作，所以最终会是一个多输局面。

对于京东而言，未来要是继续硬扛，钱烧得更快；要是收手，前期投入全打水漂。这外卖局，到底是继续砸钱抢市场，还是及时调整方向？

8月14日白天，京东在港股交易中跌1.8%。二季度及中期财报发布后，京东股价在美股交易中有明显下跌，最新市值大约500亿美元左右。

对此，你怎么看呢？