阅文集团上半年财报电话会议实录｜角研社

布局和计划。

昨天（8月12日），阅文集团公布2025年中期业绩公告。

公告显示，上半年阅文实现收入31.9亿元，归母净利润同比增长68.5%至8.5亿元。

具体到各业务线，其中在线业务收入同比增长2.3%至19.9亿元，版权运营及其他收入为12.1亿元。

IP衍生品业务的GMV达到了4.8亿元，接近去年全年水平，实现了跨越式发展。

业绩公告发布后的财报电话会上，阅文集团首席执行官兼总裁侯晓楠对财报进行了解读，并回答分析师提问。以下为角研社整理的分析师提问。

问：我的问题关于IP衍生品业务，公司上半年在衍生品赛道持续布局，“全职高手”IP和瑞士国家旅游局的跨次元合作，让我们印象非常深刻，能不能请管理层从重要IP，IP衍生品产品开发，渠道建设三个维度，帮我们综合回顾一下阅文当下IP衍生品业务的进展，以及未来发展重点的展望。

答：谢谢您的问题，我来回答一下。正如您所言，在刚刚过去的7月份，我们在瑞士苏黎世举办了《全职高手》苏黎世“荣耀世界邀请赛”主题之旅，这与原作结尾中是相呼应的，这个活动开始宣传的时候，就得到了用户的热烈欢迎。线下有数千名粉丝专程到瑞士参加活动，线上社交媒体的反响也超过了我们的预期。“全职高手”相关的这个瑞士旅游的内容明显增长，仅在小红书平台这个一个月，单一话题词下的笔记新增了近万篇。这也是我们强化IP与粉丝情感纽带，让IP真正走入生活，放大IP影响力的举措之一。

我也从几个方面来去详细讲一下。

首先从IP来看，我们的IP资源是非常丰富的，像刚才提到的《全职高手》《诡秘之主》《道诡异仙》《一人之下》《狐妖小红娘》等头部IP的衍生品都表现非常优秀。

除此以外，我们也即将启动我们的一些中腰部IP定制一些衍生产品。除了自有IP外，还会考虑引入一些优质三方IP，包括动漫IP、游戏IP以及潮玩艺术家IP，进行衍生品开发。

从类型上看，我们几乎覆盖了所有衍生品的品类，包括谷子、卡牌、盲盒、手办、毛绒、贵金属等等。也在持续挖掘新的品类，比如搪胶毛绒；一些玩法形式，比如一番赏；潜力赛道，比如可动玩偶。关注用户对衍生品进行一些UGC创作，DIY改娃及养成的强烈需求。

因此我们也会切入这些新的赛道，续打造强化用户和产品之间的情感链接纽带新品。

再从渠道看，我们已经建立了线上线下一体化的渠道网络，并且持续的扩张，目前已经有10多个自营的直播间，会持续扩张。电商旗舰店取得了不错的成绩，同时线下已经在杭州、北京、南昌、上海、合肥、重庆、长沙、成都等地的核心的二次元的商圈开设了10余家这个自营门店，另外广州、深圳、武汉、南京等城市的自营门店也在陆续的推进中，我们也与这个大约万家线上线下第三方渠道达成了合作。

问：我的第一个问题是，能否分享一下我们针对经典IP运营重点。是否有一些对于延长IP生命周期，促进这些经典IP活力以及扩大他们商业价值的一些新的想法可以跟我们分享。

答：整个IP的商业化空间还是非常大的，我们也会持续去深化每个IP的运营。衍生品业务一个很关键的点，是能敏锐地感知用户需求，并快速作出反应，那这也是我们衍生品团队的优势所在。

我对衍生品团队还是非常满意的，去年我们是全年5个亿的规模，今年上半年就做了4.8亿，已经接近去年全年了，所以也看到整个空间还是非常大的。用户的需求也在不断演变，我们也是不断的满足用户需求，推新品类，关注用户的情绪价值产品。

抓住这个演变趋势，作为百年老店陪伴用户的成长，我们我们会基于这个用真实的用户需求进行产品企划。目前主要是服务好用户，对于二次元垂类产品的需求，除了现有产品以外，用户需求也会延伸到一些其他的品类，包括刚才讲到的搪胶毛绒等品类以及一些日用品，我们也会用这个多品类的供应链能力来快速的切入。

今年上半年我们观察到这个用户对“一番赏”有很强的需求，在今年下半年我们也会就这个相关的产品有相关的计划推出。

另外我们觉得IP和产品其实是双向赋能，互相反哺的有的好的IP，我们可以按照用户的需求，包括他喜爱的人物，喜爱的情节去开发产品。有了好的产品，我们也可以把这些产品的能力，不管是卡牌、谷子放到不同的IP上。积累了大量的用户和渠道以后，我们可以实现不同的IP和不同的产品进行这种多样化的组合来满足用户的需求。

所以，我们认为IP的衍生品的业务中长期的空间是非常广阔的。从整个市场来看，中国的IP衍生品的规模已经超过了千亿，而且每年有望以高于全球平均水平双位数的增幅继续的增长。从阅文自身的优势来看，我们也能抓住这个衍生品赛道整体上行的机会，在中长期中获得更广阔的增长空间。

就这个投资超级元气工厂而言，超级元气工厂是国内精品毛绒潮玩的代表品牌，也是搪胶毛绒这个品类的行业的首创。通过本次投资，阅文可以借助超级元气工厂优质的产能快速切入毛绒这个潮玩的赛道。

《全职高手》的搪胶毛绒的产品，计划今年下半年推出。其他IP的搪胶毛绒产品也是在企划和生产中。同时我们也在和超级元气工厂在孵化和开发原创的IP以及跟优秀的艺术家去合作一些在潮玩品类更有竞争力的一些新IP。

关于您第二个问题就是整体IP的授权业务增长动力的问题。我从需求端和供给端分别讲一下。

从需求端看，市场上的合作伙伴对于我们IP的需求是非常旺盛的。因为我们这个IP的高质量和沉淀的基础，让改编作品的成功率显著提升。影视IP方面，云合数据，2025年上半年，全网长剧累计有效播放霸屏榜前十位的作品中，有六部改编自阅文的IP，例如《国色芳华》、《似锦》、《雁回时》、《异人之下2》等等，游戏IP方面七月份上线的头部热门游戏《斗罗大陆：猎魂世界》，以及这个玩家期待已久的《异人之下》、《诡秘之主》等多部待上线的游戏，也都是改编自阅文的IP。

动画方面，云合数据的2025年上半年的全网的动漫累计有效播放大榜前十的动画作品中，有八部来自阅文的IP改编。从供给端看，我们的在线阅读平台源源不断的孵化新的IP作品，已经构成一个巨大的一个IP的富况，大量的优质内容可以供市场上不同的内容制作方进行影视、动画、游戏各个品类的改编。我们也可以通过可视化、商品化来持续的扩大IP的影响力和商业价值。能够让我们的IP的授权伙伴对IP的价值有更深入的认知，也有助于我们IP的授权业务的持续增长。

关于我们在小说IP和漫画IP上的储备还是非常丰富的。除了经典的IP之外，新的头部IP也在不断地涌现。小说IP方面上半年新签约的作品中，收入超过百万的数量同比增长了63%。新签约作家达成均订过万的作家的数量同比增长45%。漫画IP方面上半年新推出的《道诡异仙》，还有《高谷进化》、《从觉醒怪兽之王开始》等漫画新作上线后，也很快位居了平台榜的前列，展现出了极高的人气和潜力，因此我们对于IP授权业务的前景充满信心。

问：我第一个问题是关于我们今年下半年的一个内容储备的。因为上半年的话其实新丽上线的内容比较少，那我们该如何看待下半年我们的一个产品储备，以及说能否请管理层和我们分享一下目前储备的一些主要的内容项目。然后我另外一个问题是关于AI 的，能否请管理层跟我们讲一下近期的AI技术，在AI应用端上面的一个进展，然后对于我们业务层面的一个助力谢谢。

答：新丽下半年有望播出六部电视剧，其中扫毒风暴已经在七月份率先已经播出，豆瓣评分8.0，是暑期档评分最高的剧集。下半年我们预计上线的电视剧还有《哑舍》、《独身女人》、《年少有为》、《除恶》等。下半年还有可能上的电影有《情圣3》。

关于AI这个问题，其实我们一直在探索AI和内容创作，包括利用效率方面的一些实际的价值，也有幸取得了一些突破的进展。首先是我们在辅助创作的方面，在原有的阅文的作家助手AI工具的基础上，我们创新的推出了目前是业内首个AI网文知识库功能——妙语通鉴，这个功能其实现在已经能够对千万字级别的文学作品实现全文理解与问答，为作家在长篇创作过程中，针对他们的真实的需求和痛点，提供写作建议、剧情推演、灵感启发等高价值的辅助。所以从今年上半年上线以来，作者与AI的互动频率提升了40%，也带动了整个作家助手的活跃的用户同比增长超过40%。AI的功能的周使用率接近70%。

在视觉化方面，阅文因为我们有了这样的AI 储备，我们对大量的阅文的中腰部的IP进行包括AI短剧、AI慢剧领域的探索，也利用AI 去实现低成本的高效率的视觉转化。在翻译方面，上半年海外的平台WebNovel新增加了3400多部的AI翻译的作品，累计AI 翻译作品总数超过7200部，占整体的中文翻译作品量的七成。并且在上半年WebNovel的畅销榜的Top 200的作品中，AI 翻译的作品占比占了将近四成。整体的AI 翻译作品的收入同比增长38%，占整体WebNovel平台小说总量收入比重的35%。

同时另外一方面就是在C端的体验方面，我们在起点上线了AI的智能输出的功能，可以基于模糊的关键词，关键的剧情去搜索相应的书，并且有精准的作品推荐。这个功能上线以来，也是受到用户的喜爱。经过AI推荐的头部作品的点击率相比之前提升了超过30%。还有一些AI的功能我们正在开发中，我们也会在准备以后再逐步对外公布。