PC和AI需求强劲，联想利润增长108%大超预期

PC出货量强劲增长、AI需求旺盛，联想二季度业绩表现远超市场预期，净利润同比翻倍。

8月14日周四，联想集团公布截至6月30日的2025财年第一财季财报。主要财务数据如下：

营收：集团本财季收入增长22%至188亿美元，高于预期的174亿美元，创历史最高一季度收入。
利润：集团本财季净利润同比增长108%至5.05亿美元，大幅超出分析师预期；毛利27.74亿美元，同比增加8%。
主要业务：智能设备业务收入同比增18%，录得过去15季度以来最快同比增长；基础设施业务收入同比增36%，其中AI服务器业务收入同比增长超一倍；方案服务业务营收同比增长20%。

财报公布后，联想集团港股跌近4%。

PC业务强劲复苏驱动业绩

财报显示，联想季度PC出货量增长15%，超越惠普和戴尔等竞争对手表现，成为业绩超预期的主要驱动力。

据Counterpoint Research数据，整体PC市场增长8.4%，为2022年以来最快增速。这一增长主要由替换需求推动，因为微软Windows 10操作系统支持将在今年晚些时候结束。

企业客户为避免潜在美国关税影响而提前采购，进一步推高了PC需求。

然而，分析师警告称，美国关税政策的影响可能在未来几个季度显现。Counterpoint高级分析师Minsoo Kang表示：

“由于美国关税相关的不确定性，PC出货量可能从2025年下半年开始出现同比下滑。”

联想CEO杨元庆表示，关税对业务的当前影响有限，对2026财年展望的信心比上一季度有所增强。尽管存在地缘政治不确定性，但AI PC出货量仍在轨道上。

基础设施业务首次实现盈利

联想积极拓展非PC业务取得显著进展。

报告显示，联想基础设施业务季度收入达43亿美元，该部门在去年12月季度首次扭亏为盈。

这一转变主要得益于客户在AI训练和应用基础设施方面的大量投入。随着AI应用快速发展，企业对服务器、存储等基础设施产品需求激增，为联想带来新的增长动力。

不过，彭博智库分析师Steven Tseng和Sean Chen在业绩发布前的报告中指出，低利润率ISG业务的销售增长可能对整体盈利能力造成压力，尽管随着收入规模快速扩张，该部门利润率可能有所改善。