营收1845亿元，增值服务毛利率60%！腾讯第二季度业绩公布

2025.08.13

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作者 |第一财经 郑栩彤

8月13日，腾讯控股（00700.HK）公布2025年第二季度业绩。第二季度，腾讯营收1845.04亿元，同比增长15%，环比增长2%，经营利润（Non-IFRS）692.48亿元，同比增长18%，环比减少0.1%。该季度腾讯毛利率57%，同比增长4个百分点。今年上半年，腾讯营收3645.26亿元，同比增长14%，经营利润（Non-IFRS）1385.68亿元，同比增长18%。

AI是这份财报的关键词。“我们在AI领域持续投入并从中获益。”腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，《王者荣耀》及《和平精英》等长青游戏向平台化进化并加大了AI应用，新游戏如《三角洲行动》取得突破。腾讯通过升级广告基础模型提升了各流量平台的广告效果，还致力于通过赋能微信内更多应用场景，推动AI原生应用元宝的使用量。

第二季度，腾讯三大主营业务中，增值服务收入913.68亿元，同比增长16%；营销服务收入357.62亿元，同比增长20%；金融科技及企业服务收入555.36亿元，同比增长10%。增值服务、营销服务、金融科技及企业服务的毛利率分别为60%、58%、52%，同比分别增长3个百分点、2个百分点、4个百分点。

增值服务中，第二季度游戏收入592亿元，包括国际游戏收入188亿元和本土游戏收入404亿元，国际和本土游戏收入分别同比增长35%和17%。社交网络收入322亿元，同比增长6%。微信及Wechat合并月活跃账户数达14.11亿，同比增长3%，QQ移动终端月活跃账户数5.32亿，同比减少7%，腾讯视频和腾讯音乐的付费会员数分别为1.14亿、1.24亿。

财报称，该季度营销服务业务收入增长主要是由于AI驱动广告平台改进和微信交易生态提升。企业服务收入增速相比近几个季度有所加快，得益于企业客户对AI相关服务的需求增加，包括GPU租赁和API token使用等。

重点业务中，腾讯丰富了微信的AI功能，应用AI工具来加速游戏内容制作。游戏方面，《三角洲行动》今年7月平均日活跃账户数突破2000万，该游戏位于行业日活跃账户数前五、流水前三，第二季度小游戏总流水则同比增长20%。

AI带来收入增量的同时，腾讯也为AI增加了相应开支。第二季度腾讯销售及市场推广开支94亿元，同比增长3%，主要是由于支持AI原生应用程序发展而开展推广活动。该季度一般及行政开支319亿元，同比增长16%，主要是由于支持AI相关业务发展而增加的研发开支和雇员成本增加。第二季度，腾讯雇员福利开支309亿元，同比增加9%。

此外，第二季度腾讯产生的自由现金流430亿元，其中计入经营活动产生的现金流量净额744亿元，部分被资本开支付款229亿元等抵销。资本开支主要用于支持AI相关的业务发展。

2024年腾讯年度资本支出107亿美元，包括用于购买GPU，今年计划进一步增加资本支出。在第一季度资本开支同比增长91%的基础上，第二季度资本开支同比增长119%至191亿元，资本开支主要包括对IT基础设施、数据中心等的投入。此外，第二季度腾讯研发产生的开支202.51亿元，同比增长17%。

微信编辑| 夏木

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