金龙鱼上半年净利润大增60%，10个募投项目未达预计收益

8月12日晚间，金龙鱼（300999.SZ）披露2025年半年度报告，实现营业收入1156.82亿元，同比增长5.67%；归属于上市公司股东的净利润为17.56亿元，同比增长60.07%；归属于上市公司股东的扣除非净利润为13.89亿元，同比增长764.33%；基本每股收益0.32元，上年同期为0.20元/股。

盈利能力明显改善

资料显示，金龙鱼是农林牧渔行业中的代表性企业，其主营业务包含厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。围绕产业链上下游，公司主要涉足油籽压榨、油脂精炼、油脂灌装、专用油脂、油脂科技、水稻循环经济、玉米、小麦、大豆加工及其延伸产业链、食品原辅料、 粮油科技研发等产业。

分产品来看，上半年，厨房食品实现收入715.51亿元，同比增长2.69%，毛利率为7.66%，上年同期为6.86%；饲料原料及油脂科技实现收入431.79亿元，同比增长10.81%，毛利率为4.26%，上年同期为1.01%；其他产品实现收入9.52亿元，同比增长13.56%，毛利率为24.72%，上年同期为22.61%。

金龙鱼表示，公司厨房食品、饲料原料及油脂科技两大业务板块的营收、利润均同比增长。厨房食品方面，销售渠道持续拓展以及新工厂产能释放带来销量增长，面粉和大米业务业绩明显改善。饲料原料及油脂科技整体板块受益公司良好的原材料采购和销售节奏，叠加下游养殖行业需求良好，大豆压榨利润同比涨幅较大。

从反映盈利质量的指标来看，金龙鱼盈利能力明显改善，净利率由2024年上半年的0.94%提升至1.64%，毛利率从4.90%提升至6.53%，净资产收益率达到1.86%，同比增长0.67个百分点。

在经营稳健性方面，金龙鱼面临存货周转效率略有下降，存货周转天数为82.52天，上年同期为78.96天，库存管理承受一定压力。经营活动产生的现金流净额146.25亿元，相比2024年同期16.36亿元大幅增长129.89亿元，现金流状况显著改善。此外，2025年上半年的资产负债率为55.88%，同比增长1.20个百分点，负债水平有所上升。

金龙鱼表示，报告期内，经营活动产生的现金流量净额比上年同期上升793.97%，一方面是因为销售回款随营业收入增长，另外一个原因是采购节奏及结算方式的变化导致购买商品支付的现金有所下降。

两大募投项目延期

发布财报的同时，金龙鱼宣布，两大募投项目延期至2027年12月底。

公告显示，根据募投项目的实施进度，经审慎分析和认真研究，在项目实施主体、募集资金项目投资用途及投资规模都不发生变更的情况下，金龙鱼决定将募投项目“益海嘉里（青岛）食品工业有限公司-食品加工项目”“油脂压榨精炼及配套工程建设项目”（项目位于昆明市）进行延期。

金龙鱼称，此次延期将“益海嘉里（青岛）食品工业有限公司-食品加工项目”“油脂压榨精炼及配套工程建设项目”（项目位于昆明市）达到预定可使用状态的时间分别调整至2027年12月31日。

值得注意的是，2023年2月，金龙鱼披露的5个延期募投项目中，“油脂压榨精炼及配套工程建设项目”也是其中之一，这也是该项目首次被延期。其原定达到预计可使用状态日期为2022年10月30日，彼时延期后被改为2023年12月31日。而在最新的公告中，这一时间被拉长至2027年12月31日。

以“延期”为关键词搜索金龙鱼公告，2023年以来，公司已6次披露相关公告，如果算上2022年，这一数字则达到8次。

据历史数据，金龙鱼首次公开发行股票542,159,154股，每股发行价格为25.70元，募集资金总额为1,393,349.03万元，扣除发行费用（不含增值税）24,055.22万元后，募集资金净额为1,369,293.81万元，于2020年10月9日募集资金到位。

截至2025年6月30日，金龙鱼累计使用募集资金1,182,506.05万元，其中：累计直接投入项目的募集资金1,181,918.11万元（其中包括：金投资项目339,502.11万元的自筹资金），累计补流金额587.94万元；尚未使用的募集资金总额为248,639.15万元（含扣除手续费后的相关利息收入和投资收益），其中：募集资金存放在募集资金专户暂未使用的余额为83,635.64万元（含扣除手续费后的相关利息收入和投资收益），募集资金进行现金管理的余额为165,003.51万元。

10个募投项目未达预计收益

此外，金龙鱼在半年报中透露，报告期内有10个募投项目存在预计收益未达到的情形。

其中，益海嘉里（温州）粮油食品有限公司乐清湾港区益海嘉里粮油加工港口综合项目、“益海嘉里（合肥）粮油工业有限公司米面油综合加工一期项目”、益海嘉里（霸州）食品工业有限公司年初加工100万吨小麦制粉项目、益海嘉里（潮州）食品工业有限公司、东莞益海嘉里粮油食品工业有限公司厂区（面粉三期项目）、益海嘉里（重庆）粮油有限公司面粉加工项目，这6个募投项目预计收益未达到。公司表示，主要原因是市场整体需求不及预期，同时大型小麦加工集团产能持续扩张，面粉加工行业集中度越来越高，行业竞争加剧，导致项目实现的效益低于预期效益。

益海嘉里（潮州）油脂工业有限公司预计收益未达到，主要原因是受外部市场环境影响，销量未达预期，导致项目实现的效益低于预期效益。

益海嘉里（重庆）粮油有限公司4000吨/日大豆压榨项目预计收益未达到，主要原因是受全球大豆供应、国内外宏观经济环境等多方面影响，大豆与豆粕价格均呈现震荡下行趋势，但因进口大豆采购周期较长，原材料成本下降相对滞后于产品价格下降，导致项目实现的效益低于预期效益。

黑龙江省齐齐哈尔市富裕县益海嘉里（富裕）生物科技有限公司100万吨/年玉米深加工项目预计收益未达到，主要原因是玉米及其相关产品行情受市场需求不及预期等因素影响持续下行，综合影响导致项目实现的效益低于预期效益。

黑龙江省齐齐哈尔市富裕县益海嘉里（富裕）粮油食品工业有限公司25万吨/年小麦、4.5万吨/年低温豆粕加工项目预计收益未达到，主要受国内外宏观经济环境影响，小麦淀粉、蛋白等产品需求不旺，市场价格下跌，项目收益低于预期。