行业利好、业绩持续爬坡，海西新药拟冲击港股IPO！

近日，福建海西新药创制股份有限公司（简称“海西新药”）在港交所提交的上市申请，华泰国际、招银国际为联席保荐人。

公开资料显示，海西新药成立于2012年，是一家处于商业化阶段的制药公司，集研发、生产及销售能力于一体，具备在研创新药的管线。

据了解，目前海西新药已就14款仿制药获得国家药监局批准，其中4款入选国家带量采购计划、4款入选省级带量采购计划，此外还有5款处于ANDA(简化新药申请)阶段。

业绩持续爬坡，盈利能力优异

在业绩表现上，海西新药营收快速提升。2022年至2024年，公司营收分别为2.1亿元、3.2亿元和4.7亿元，复合年增长率为48.2%。2025年前五个月收入达到2.5亿元，同比增长38.0%。

在报告期内，2022年至2024年，公司毛利分别为1.7亿元、2.6亿元及3.9亿元，复合年增长率为50.0%，对应的毛利率分别为80.1%、83.3%及83.0%。2025年前五个月的毛利2.1亿元，同比增长39.0%，对应的毛利率为84.0%。

2022年至2024年，海西新药净利润分别为6898万元、1.2亿元及1.4亿元，复合年增长率为40.4%，净利率分别为32.4%、37.1%及29.1%。

2025年前五个月的纯利更是达到9021万元，同比增长36.2%，净利率为36.2%。

截至2025年6月30日，海西新药现金及其等价物为3537万元。流动负债总额为1.6亿元，流动资产净值为2.3亿元。

多只药品入选VBP计划，市场份额靠前

招股书显示，海西新药目前共有14款获国家药监局批准的仿制药，其中4款入选国家药品集中带量采购（VBP）计划。分别是安必力、海慧通、瑞安妥、赛西福。

其中安必力用于治疗功能性消化不良，入选第四批国家VBP计划，灼识咨询资料显示该药物在中国以25.7%的市场份额在其产品类别中排名第二。

海慧通用于治疗高血压、冠心病及高胆固醇血症，入选第八批国家VBP计划，在中国以59.3%的市场份额在其产品类别中排名第一。

瑞安妥用于治疗继发性甲状旁腺功能亢进症，入选第五批国家VBP计划，在中国以16.7%的市场份额在其产品类别中排名第二。

赛西福用于治疗类风湿性关节炎、青少年慢性关节炎、系统性红斑狼疮及盘状红斑狼疮，入选第二批国家VBP计划。

招股书显示，除了获批及商业化的仿制药外，海西新药还有5款处于ANDA阶段，用于治疗癫痫、高血压、电解质补充、脑功能障碍及外周血循环障碍性疾病以及轻度至重度疼痛，预计将于2025年或2026年获得上市批准。

上百名科研人员助力，行业未来可期

招股书显示，海西新药凭借逾十年的经验，已建立一个涵盖整个药物研发周期的研发团队，包括药物化学、制剂、临床前研究、质量控制、质量保证、临床运营及法规事务。

目前公司研发团队由112名研究人员组成，其中约27%拥有博士或硕士学位。研究团队的主要成员在医药行业平均拥有19年的经验。

公司在全球获授36项专利，其中包括在美国、加拿大、澳大利亚、日本、韩国、新加坡、印度以及29个欧洲国家等海外管辖区获得的17项专利。

招股书披露显示，按销售收益计，预计中国医药市场规模将由2024年的人民币17,816亿元增长至2032年的人民币29,149亿元，复合年增长率达6.3%。

其中，创新药市场规模预计将由2024年的人民币10743亿元增长至2032年的人民币20405亿元，复合年增长率达8.3%，而仿制药及生物类似药的市场规模预计将由2024年的人民币7073亿元增长至2032年的人民币8745亿元，复合年增长率为2.7%。

江海证券在最新的医药相关的研报中表示，第十一批集采规则优化，避免企业过度低价竞争，保障产品质量与企业合理利润空间。对于具有成本优势、产品质量过硬的仿制药企业而言，有望凭借合理报价中标，扩大市场份额。同时，促使企业向创新转型，推动行业结构优化升级。

从行业整体来看，创新驱动与国际化成为发展主基调。随着政策对创新药支持力度加大，以及国内药企研发实力提升，创新药在国内外市场竞争力增强。同时集采常态化下，行业加速洗牌，资源向优势企业集中。

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