“宁王”矿山停产，“反内卷”的风吹到了锂矿？

作者 | 杨锐

编辑 | 杨锐

排版校对 | 甘惠淇

靴子落地之后，碳酸锂期货市场又迎来一波疯涨。

8月11日，受宁德时代旗下宜春时代新能源矿业拥有的宜丰县圳口里—奉新县枧下窝矿区云母矿停产的消息刺激，碳酸锂期货开盘即涨停，主力合约涨幅为8%，报81000元/吨，市场情绪高涨。

过去一个月，围绕着江西宜春8家涉锂矿山企业需要在9月底前完成储量核实报告编制的“小作文”，一直在市场流传。而上述矿区亦在传闻之中。

公开信息显示，宁德时代最早在2021年9月与宜春市政府签署合作协议，一期投资135亿元在当地建设年产能50吉瓦时的新型锂电池生产制造基地项目，彼时锂价刚冲破17万元/吨。2022年4月，宁德时代锁定了宜春的锂资源，以8.65亿元的价格竞得宜春奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）探矿权，有效期至2025年8月9日。

在7月30日举办的半年报业绩解读会上，宁德时代高管表示，关于采矿权续期的问题，公司已经按照相关规定向江西宜春市自然资源局提交申请材料，目前正在等待批复当中，“我们觉得是相对比较乐观的状况”。

不过，从8月9日开始，陆续就有消息传出，枧下窝锂矿确定停产，短期无复产计划。8月11日一早，宁德时代在互动平台表示，公司在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业，正按相关规定尽快办理采矿证延续申请，待获得批复后将尽早恢复生产，该事项对公司整体经营影响不大。另据财联社报道，目前，宜春其他主要矿区还在正常生产经营中。

受到上述消息刺激，除了即将交割的LC2508合约以外，其他碳酸锂期货合约全部涨停，并带动国内碳酸锂现货、锂矿股全线上涨，赣锋锂业H股盘中涨幅更是一度超过20%。

有期货人士向预见能源表示，锂矿的集体上涨固然有“小作文”的推波助澜，但根源还是在于行业供需结构的改变——国内锂矿合规审查越发严格，锂矿的供需格局边际好转，进而导致SMM电池级碳酸锂现货价格出现上涨。

事实上，近期锂矿行业供给侧的确有诸多迹象。

此前的7月7日，江西省宜春市发布通知，指出8宗涉锂资源矿权存在问题，要求9月底前完成编制矿种变更储量核实报告，科学合理确定开采主矿种。这8宗涉锂资源矿权2025年有效产能原预期共17万吨LCE，成本约5-8万左右（不含税）。其中最早到期的采矿证将于8月9日到期，其余将于2027年之后到期。

之后的7月17日藏格矿业子公司收到《关于责令立即停止锂资源开发利用活动的通知》，藏格锂业已按要求停产，正在推进锂资源开采手续办理，开采手续办理完成后将申请复产。

对此，平安期货在研报指出，宁德时代在江西枧下窝停产消息正式“靴子”落地，且短期没有复产计划，当前市场认为矿山预计停产三个月，2025年该矿山年度产量预计8万吨，占据江西锂矿产量半壁江山，供应端出现明显减量，导致碳酸锂期货“一”字板开盘涨停。

当然，也有分析指出，中国锂盐对外依存度高，2024年锂盐进口依存度在55%-60%，依然超过一半，所以国内的“反内卷”之风似乎不应该刮到锂矿头上。而反观光伏，尤其是多晶硅，2024年中国多晶硅产量182万吨，占全球总产量的93%，似乎“反内卷”的效果会更大。

不过，对于此次停产会带来供给端多大幅度的收缩，市场观点各异。

如华西证券就认为，尽管市场情绪有所改善，但下游企业普遍保持谨慎观望态度，尚未出现明显的库存备货行为。综合来看，近日供给有所扰动，但考虑到碳酸锂库存仍旧高企，去化缓慢，再叠加商品期货价格反复拉扯，后续行业供给出清可能依然有一定难度。

而中信建投则认为，碳酸锂期货大幅上涨，除了交易其停产带来的基本面实质改善外，也存在市场对其他7座矿山的潜在扰动进行预期交易。不过，单一矿山停产仅能带来短期扰动，价格回升带动供给释放，经过一定时间调整后，市场仍将回归宽松状态。

对此，上述期货人士表示，7月下旬以来，碳酸锂期货先后经历两轮上涨，“行情来得快，去得也快。”

据预见能源梳理，7月21-31日，碳酸锂已经经历过一轮“过山车式”上涨。

期间，期货市场上出现了较为明显的资金流入。文华财经数据显示，7月18日碳酸锂期货总持仓为66.1万手，后续在冲高8万元/吨的过程中，总持仓迅速增加至90.8万手。

在交易所宣布对当时的主力合约LC2509进行限仓后，资金迅速流出，碳酸锂期货总持仓回落至70万手以下，减仓幅度达到20万手。

不过，8月1日至今，资金似乎再次涌入。显然，炒作碳酸锂供给端收缩的逻辑，并未就此消失。

“期货市场的炒作，不能代表实体供需层面的改善。”业内人士警告称。

2022年末起，电动汽车关键原材料碳酸锂迎来国内外新项目的陆续投产，同时下游电动汽车销量基数不断增加，增速开始放缓，锂供需关系于2023年迎来反转，供应过剩推动锂价大幅下跌，2024年6月跌破10万元/吨，9月进一步下探至7万元/吨，触及许多企业成本线，宜春近一半选矿厂出现停产，行业进入周期底部。

“供需改善还有待时间的检验。”上述人士表示，当前市场正在高度关注锂行业是否会有“反内卷”措施出台，“有传闻称，行业反内卷批文将在近期推出。”

公开信息上，不久前的7月1日，中央财经委员会第六次会议要求依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。随后7月18日，工信部总工程师谢少锋表示，接下来将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调整结构、优化供给，淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。