半年增长357亿元，权益大厂的固收加法有什么魅力？

利率持续下行的背景下，规模庞大的低风险偏好资金焦急地寻觅“安身之所”。股市的持续红火，让它们看到了提高收益弹性的可能性，但关税等事件冲击也让股市的波动令人生怯。

从上半年公募基金的规模数据来看，两难困境下，含权固收产品成为了这类资金的心头好。Wind数据显示，上半年公募基金固收加产品规模增长2000亿元，总规模突破1.9万亿元。其中，凭借扎实的固收能力及权益方面的投研能力，传统权益大厂景顺长城含权固收产品迎来大发展，截至上半年管理规模达到935亿元，半年规模增长356.60亿元。

业绩是吸引资金的核心要素。Wind数据显示，景顺长城含权固收产品中，截至8月1日，近一年回报有7只净值增长率超过10%，15只超过7%。其中截至8月1日，景颐丰利近一年净值增长率25.23%，在银河证券统计的普通债券型基金(二级)A类基金中排名同类前3%，同期业绩比较基准收益率仅5.65%。

出色的业绩弹性，离不开“加法”的妙用，而这正是景顺长城这家传统权益大厂的优势所在。回顾过往两年的权益市场，红利风格、科技成长皆有表现，需要全面的投研能力才能跟上市场节奏。从负责产品权益投资的基金经理能力来看，邹立虎凭借深厚的周期研究功底和大宗商品投资经验，较好把握了近年来有色金属、煤炭、石化等行业的趋势性行情；科技军团成员董晗、江山则在AI浪潮中，捕捉到芯片半导体、国产算力等板块的投资机遇。受益于投研团队的整体能力，由债券基金基金经理单独管理的含权固收产品，同样也能较好地适应不同市场风格。此外，可转债也是增厚收益的重要资产类别，固收团队中李训练、李曾卓卓、徐栋等皆具备较好的可转债投资能力。

“加法”所带来的弹性之外，债券投资筑牢的基底以及波动性从低到高的全面产品线，是景顺长城含权固收产品大发展的又一核心。对于含权固收产品的大部分目标受众，控制好产品的回撤可能会比向上的弹性更具有优先级。无论是机构还是普通投资者，他们的目标是清晰的，在控制好回撤的基础上，回报能够有所增益，并能够稍稍从红火的股市中分一杯羹。从表现来看，Wind数据显示，景顺长城含权固收产品中，过去一年净值增长率在5%—10%的产品有14只，其中11只最大回撤不超过-4%，5只不超过-1.5%。这样的风险收益特征，或许才能更好地承接这部分庞大的银行理财资金。

低利率时代及股市的持续向好，为含权固收产品提供了表现的舞台。而要赢得竞争，主动管理能力是核心竞争力，这不仅有赖于权益投研能力也需要扎实的债券投资能力以及大类资产配置能力。未来，景顺长城固投研团队将继续打磨投资能力，为不同类型投资者提供更丰富的含权固收产品。（金讯）