闯进“注册关”，德力佳18.81亿元募资能否如愿

IPO排队逾7个月后，德力佳传动科技（江苏）股份有限公司（以下简称"德力佳"）闯关A股迈入下一关键节点。近期，上交所官网显示，德力佳主板IPO提交注册，公司闯进"注册关"。

据了解，德力佳主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，下游应用领域目前主要为风力发电机组，核心产品为风电主齿轮箱。

本次冲击上市，德力佳拟募集资金约18.81亿元，扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资于年产1000台8MW以上大型陆上风电齿轮箱项目、汕头市德力佳传动有限公司年产800台大型海上风电齿轮箱汕头项目。

业绩表现方面，2021—2023年，德力佳营收、净利双增，但在2024年公司出现了营收、净利双降。2024年，德力佳实现营业收入约为37.15亿元，对应实现归属净利润约为5.34亿元。而在2023年公司实现营业收入约为44.42亿元，对应实现归属净利润约为6.34亿元。

不过，财务数据显示，2025年1—6月，德力佳实现营业收入约24.87亿元，同比增长81.29%；对应实现归属净利润约3.93亿元，同比增长67.56%；对应实现扣非后归属净利润约3.77亿元，同比增长63.34%。

值得一提的是，本次冲击上市背后，德力佳存在关联交易占比较高的情况。

股权关系方面，截至招股书签署日，三一重能直接持有德力佳28%的股份，广西北海彬景投资有限公司（以下简称"彬景投资"）直接持有德力佳15.27%的股份，而远景能源有限公司（以下简称"远景能源"）持有彬景投资100%股份。

需要注意的是，三一重能和远景能源均为德力佳前五大客户，公司向其销售风电主齿轮箱构成关联交易。2022—2024年，德力佳关联销售占比分别为37.39%、45.43%和43.56%。知名战略定位专家詹军豪接受北京商报记者采访时表示，IPO公司关联交易占比高可能存在一定风险，其中关联交易定价是否公允、IPO公司是否依赖关联交易都可能是监管关注的重点。

此前，在上市委会议现场，上市委就曾要求德力佳结合公司治理架构、决策、业务及关联交易等情况，说明在持续经营方面是否存在对主要客户的重大依赖。

招股书显示，由于远景能源已实现自产齿轮箱，已于2024年开始大幅减少了对德力佳的采购规模。三一重能方面，由于其近年来新增装机量及市场占有率逐年上升，且其终端客户对德力佳产品质量及品牌知名度认可度不断提升，报告期内其对德力佳的采购规模呈增长趋势。

德力佳表示，若未来出现三一重能的新增装机量及市场占有率持续提升等情况，且公司不能及时开拓非关联方客户的业务规模，公司对关联方的销售占比可能进一步增加。

招股书显示，2025年1—6月，德力佳关联销售占比为24.29%，同比下降33.43%。

据了解，德力佳超九成营收来自包括三一重能和远景能源在内的前五大客户，存在客户集中度较高风险。数据显示，2022—2024年，德力佳向前五大客户合计销售金额占营业收入的比例分别为98.86%、95.92%、94.73%。

德力佳表示，这主要系公司产品目前主要应用于风力发电领域，下游风电整机制造行业集中度较高所致。

针对相关问题，北京商报记者向德力佳方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到公司回复。

北京商报记者马换换实习记者李佳雪