牛市行情的几朵金花——道达对话牛博士

本周，上证指数收出五连阳，再创本轮行情的新高，各大宽基指数周K线均收涨。不过，在大盘走强背后，市场却出现了一大隐忧：小盘股、微盘股及大盘指数走强，中大盘股及中盘类指数走势略弱，呈现出明显的“两头重、中间轻”特征。

那么，这种状态能否持续？下周大盘会突破去年的高点吗？后市机会在哪里？今天，达哥和牛博士就大家关心的问题展开讨论。

牛博士：达哥，你好，又到了我们周末聊行情的时间。上周末，美股市场传来利空，美国非农数据不及预期，导致美股大跌，但你认为A股市场将不惧利空的影响，走出独立行情。本周大盘五连阳的行情印证了你的判断。对于未来的行情，你是如何看待的？上证指数距离去年10月的高点仅一步之遥，下周会突破上去吗？

道达：本轮行情，即便市场遇到利空，其调整的时间和幅度都是有限的，而且市场交投活跃，走出了慢牛的味道。

如今，距离去年10月的高点及2021年的顶部区域越来越近，加上本轮行情基本上没有像样的调整，让我对市场主升浪来临的时间颇有疑虑。

首先，从历史来看，在主升浪来临前，市场一般会有一波像样的调整，但本轮行情还没有出现这种情况。

其次，从指数角度来看，推动主升浪来临的两大主力指数——上证50指数和沪深300指数走得并不强，反而是小盘股、微盘股的走势非常强。这方面，大家对照各大指数的走势就可以看出来。

对于各大指数之间“两头重、中间轻”的问题，在8月7日的文章中，我就提到过这个现象。比较巧合的是，今年2月21日至3月中旬也出现了类似的情况，当时指数的后续空间有限，并且迎来了因关税导致的1-3天急性调整。

牛市主升浪来临的标志，一定是券商股吹响冲锋的号角，加上沪深300指数、上证50指数的拉升。只有主升浪来了，市场确认大牛市或全面牛市的到来，才能掀起一波波澜壮阔的行情。

因此，我认为，当前市场还处于牛市初期，对主升浪来临的时间要降低预期，需要将更多的精力放在板块及个股的挖掘上。

市场每天的成交额保持在1.5万亿元之上，容错率明显提升，操作体验感明显增强，有助于我们在板块个股上有更好的收获。

从板块行情来看，市场并不缺少机会，创新药、AI硬件等主流板块的机会不断。

至于上证指数能否突破去年10月的高点，我认为是有较大可能的。

在这方面，其实已经有一个指数为我们揭示了答案，那就是上证综合全收益指数。目前，上证综合全收益指数已经突破了去年10月的高点。

另外，周末消息面迎来利好。美联储副主席米歇尔·鲍曼表示，支持今年降息三次并敦促美联储在9月议息会议上启动降息。

牛博士：感谢达哥的分享，确实让我对主升浪来临的时间充满遗憾。那么，在你看来，未来有哪些板块值得关注呢？

道达：从政策及产业趋势来看，即便全面牛市的时间推迟，我认为，最近两三年市场会有几朵金花的行情，包括人工智能产业链（含“人工智能+”）、智能驾驶、商业航天、人形机器人、创新药、固态电池等。

人工智能方面，AI硬件在过去两年已经走出了两三波行情，但人工智能产业链并没有迎来全面的牛市行情。

从A股历史来看，任何一轮产业牛市，其上下游都会经历全面的结构性牛市，比如移动互联网（包括“互联网+”）和新能源汽车。

当前，人工智能走势最牛的无非就是PCB和CPO等，但下游应用的“人工智能+”还没有全面兴起。

创新药方面，大量的BD交易，使得市场开始扭转对该板块的预期。因前期涨幅较大及近期持续放量，板块需要一定的休整。

固态电池、人形机器人、商业航天、智能驾驶，目前还没有出现商业化或仅仅只是初步商业化，距离全面商业化还有一定的距离。因此，市场会对这些板块进行反复炒作。

未来一段时间，AI硬件方向的液冷服务器，我认为有较大概率接力PCB、CPO。

根据媒体之前的报道，英伟达GB300将于9月份开始大规模交货。而GB300这一个新一代AI服务器平台，放弃了过去的风冷方案，使用液冷技术方案。这就提升了市场对液冷的预期。

从液冷服务器板块内部来看，工业富联7月上旬因业绩超预期而逐渐走强，其他个股也开始明显异动，不少个股近期涨势不俗。在GB300大规模交货之前，市场有反复炒作的动力。

商业航天方面，中信建投指出，7月底以来，我国GW星座发射频率显著提升，从01-05组星的1-2个月发射间隔缩短到05-07组星的3-5天发射间隔，组网速度明显加快，或表明我国卫星互联网开始进入快速组网期。

中信建投进一步指出，千帆星座的发射招标也已经启动，海南商发的1号和2号发射工位开启常态化发射工作，大型民营液体火箭也将陆续首飞，可重复使用实验稳步开展，以蓝箭航天为代表的民营火箭企业开始IPO辅导，我国商业航天产业进入快速发展期。

最后，达哥作一个总结：种种迹象显示，市场主升浪来临的时间有可能会大幅推迟。在主升浪没有来临之前，市场仍处于牛市初期。在此预期下，专注板块个股。

板块方面，中短期关注人工智能产业链、智能驾驶、商业航天、人形机器人、创新药、固态电池等开始或即将迎来产业趋势的板块。短期而言，液冷服务器板块的逻辑与走势共振，商业航天、人形机器人均将迎来多个事件的催化，值得关注。

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（张道达）

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