五洲交通（600368）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期五洲交通（600368）发布2025年中报。根据财报显示，五洲交通增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入8.13亿元，同比上升2.98%，归母净利润3.16亿元，同比下降10.46%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.06亿元，同比上升5.7%，第二季度归母净利润1.2亿元，同比下降13.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率47.37%，同比减23.96%，净利率38.67%，同比减12.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计9116.22万元，三费占营收比11.21%，同比减42.12%，每股净资产4.33元，同比增6.9%，每股经营性现金流0.25元，同比减25.73%，每股收益0.2元，同比减10.44%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-31.48%,原因:支付坛百改扩建项目建设款项。
2. 预付款项变动幅度为123.08%,原因:预付商贸物流业务货款。
3. 其他应收款变动幅度为-54.7%,原因:本期回收年初挂账的应收岑兴公司的股利。
4. 发放贷款及垫款变动幅度为-100.0%,原因:为利和公司获得小额贷款公司经营许可证注销批复，将发放贷款及垫款转入其他应收款。
5. 在建工程变动幅度为30.35%,原因:坛百改扩建项目投资增加。
6. 其他非流动资产变动幅度为566.3%,原因:预付坛百改扩建项目工程款。
7. 预收款项变动幅度为34.74%,原因:公司预收租金。
8. 合同负债变动幅度为87.06%,原因:子公司商贸物流业务预收合同款项。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-56.76%,原因:支付职工2024年绩效工资。
10. 其他流动负债变动幅度为-99.96%,原因:归还短期融资券。
11. 应付债券的变动原因:为本期发行中期票据。
12. 营业成本变动幅度为43.77%,原因:随着科技进步和收费业务信息化程度的提高,收费人员在收费业务中的促进作用逐渐淡化，因此自上年末公司将收费人员的薪酬及收费站修理修缮等通行费征收支出从销售费用调整至营业成本核算。
13. 销售费用变动幅度为-85.39%,原因:随着科技进步和收费业务信息化程度的提高,收费人员在收费业务中的促进作用逐渐淡化，因此自上年末公司将收费人员的薪酬及收费站修理修缮等通行费征收支出从销售费用调整至营业成本核算。
14. 管理费用变动幅度为-6.17%,原因:本期将作为投资性房地产的富雅·国际商务大厦折旧计入营业成本。
15. 财务费用变动幅度为-29.96%,原因:本期存量借款总额减少使得偿还利息支出减少。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-25.73%,原因:一是上年同期收到广西壮族自治区机关事务管理局归还的代建项目代垫资金，本年无此项目；二是本期子公司坛百公司通行费受多式联运及路网分流的影响有所下降。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-756.45%,原因:本期支付坛百路改扩建项目建设款项。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为52.49%,原因:本期子公司坛百公司提取改扩建项目前期贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.49%，历来资本回报率一般。然而去年的净利率为38.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.05%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为1.92%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报24份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为46.89%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.39%）

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