财报｜上海沿浦 2025 年半年报点评: 盈利能力增强，加速布局座椅及机器人业务

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公司概况

公司简介

「上海沿浦」成立于1999年，于2020年8月上市，公司专注于汽车零部件的研发、生产与销售，核心产品涵盖汽车座椅骨架总成、座椅滑轨总成，以及广泛应用于汽车座椅、安全带、闭锁等系统的高精度冲压件与注塑零部件，是业内领先的座椅骨架及功能件制造商。此外，公司正在积极开拓机器人市场。业务结构如图：

核心客户方面，公司与东风李尔集团、麦格纳（Magna）、中国李尔、延锋智能、临港均胜、泰极爱思（TS Tech）等全球头部 Tier 1 供应商建立长期战略合作，现已成为东风李尔与麦格纳的核心战略供应商。

公司的下游直接客户主要为东风李尔系、延锋系、麦格纳系、均胜系、佛吉亚系等全球知名汽车零部件总成生产厂商。

机构持股方面，2025年Q2机构持股占比9.91%，较2025年Q1下降2.02个ppt。

公司上市后累计派现1.53亿元。近三年，累计现金分红（派现+回购）1.25亿元，年均归母净利润9132.34万元，累计现金分红（派现+回购）/年均归母净利润为136.50%。

核心财务指标

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财报分析

2025年H1数据分析

2025 年上半年「上海沿浦」营收受到承压，成本控制效果显著，盈利能力逆势提升，回款能力得到改善。

2025年H1实现营收9.16亿元，同比-7.24%；归母净利润0.78亿元，同比+25.99%；扣非归母净利润0.76亿元，同比+35.58%。

营业收入：推测营收减少主要系核心客户 销量下滑，赛力斯汽车的座椅骨架总成由其重庆全资子公司独家供货，2025Q1销量4.51万辆，同比-46.31%，2025 年 H1 销量10.71 万辆，同比-16.63%。

归母净利润：H1 净利润在营收规模缩减的情况下较去年同期增长1600 万元，同比+25.99%。

推动利润大幅增长的核心驱动力，一方面系公司向重点客户推广“座椅骨架总成打包供应”解决方案以提高供应链效率，同时进行精益生产化和工艺改善，降低了营业成本，毛利率提升至18.74%，同比+3.89ppt；另一个方面来自可转债完成转股和强制赎回并摘牌后财务费用较去年同期减少了742 万元，同比-46.14%。

经营性现金流：2025年H1经营性现金流为 1.90 亿元，同比+131.94%，为归母净利润的2.44倍。经营性现金流的改善，主要系公司回款能力提升，应收项目大幅减少所致。

2025年Q2数据分析

2025年Q2营业收入4.83亿元， 同比+15.4%/环比+11.6%；归母净利润0.45亿元，同比+51.22%/环比+37.47%；扣非归母净利润0.44亿元，同比+50.49%/环比+32.91%。

经营性现金流为6,379万元出现回落，同比-34.66%/环比-49.44%，环比下降推测系 Q1通常是企业回款的集中期所致，为正常现象；同比出现下降，据分析是主要系存货变动所致，2024年Q2的去库存贡献了大量现金。

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业务进展

定点开拓：公司持续开拓了越来越多的新客户，并且为新客户开发了多款新产品。2025 年上半年新增5 个定点项目，共计金额46.7亿元。

座椅业务：2025年上半年，高铁整椅业务已经进入小批量交货阶段。汽车整椅的研发体系建设取得了重要进展，已经组建了一支汽车座椅领域资深专家团队。同时，公司高标准打造的研发实验室已正式投入使用。公司正与多家头部车企及新势力推进整椅方案的定制开发谈判中，提供定制化的产品解决方案，为后续业务拓展奠定坚实基础。

机器人业务（新业务）：公司完成了机器人关键部件开发的第一阶段的技术储备，启动了跨学科高端人才引进计划及专业团队建设，机器人事业部的建设正在公司内部推进中，开拓出机器人等高端装备领域的协同发展机会。

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