越涨越焦虑。。

今日聚焦

在一波短暂的调整后，市场已经三连阳了，距离阶段新高也是近在咫尺。现在市场的节奏很像过去熊市的阴跌，只不过刚好反过来了，整体上慢悠悠的涨，偶尔跌一下让空头看到希望，然后再悄摸摸的新高，阴涨行情。。

这种状态会让空头和等等党很难受，既等不到期待的下跌，也没有猛烈到让他们足以改变信仰的大阳线，就在那尬着一点点爬坡，搞得越涨越焦虑。。

举个例子，就好比你坚定认为一个人是学渣，但他今天考了65分，明天考了62分，后天又考了66分。。说高也不高，可就是不大幅下滑，而随着时间慢慢的积累，可能分数不知不觉就来到70分以上，届时你是改变观点，还是认为分数见顶呢？

这就是单边行情中常见的囚徒困境，也就是所谓的要信早信，要么干脆别信。对于踏空党来说这种阴涨很难受，但对行情本身来说却是好事，因为有分歧市场才能走得远，而一致预期往往是行情即将结束的信号，这意味着买盘的枯竭。

说起来咱们搞个投票吧，看看大家目前的仓位状况：

话说昨天两融破2万亿的事关注度挺高，毕竟是时隔10年再破这一大关，有人会认为是过热信号。咋说呢，两个角度看吧，首先从两融占比市值来讲，现在5000多家公司的A股和15年不能同日而语了，体量大了很多。

15年的2万亿，占据市场流通市值大概4.5%，而这次才2.3%左右，就是说想要达到15年的杠杆水平，融资余额要到4万亿，所以这个角度谈不上过热。

但另一个角度，就是两融成交占比，现在已经超过10%了，而且十年分位超过了85%，这个偏高了一点。但更多的反映出，目前阶段的主流资金是散户热钱，其他力量有待加强，比如公募和外资等。那如果这时别人跟不上，叠加散户阶段性休息，就有短期调整的风险。

这么说大家能理解吧，也就是战略层面不过热，但战术层面要注意波动加剧，尤其是两融扎堆的方向，比如7月17日以来，两融净买入最多的三个行业分别是医药、电子和机械，潜在波动就会大一些。

有细心的小伙伴能发现，上面的图曲线有一点向下拐，我解释下。

图里的阶段最高点，是上周一，彼时两融占比达到了10.87%，分位超过90%，而截止本周二收盘，这个数据变成了10.16%和86%，这意味着在两融增长的同时，其他类型的资金也开始入场交易了，是非常好的信号。

现在其实场外资金不少，尤其是外资，依然是低配的状态。而且随着各种存款利率的下行，比方8月末保险的预定利率就要下调到2%了，也还会有更多的内资会成为股市的潜在力量。

今天周四点睛定投发车，说实在的，随着市场开始走好，我的工作量陡增，每天都在为各种市场变化做预案以及选产品。因为我习惯于不打无准备之仗，无论是好的还是坏的，都会想在前面。

我现在有两个看似矛盾的核心目标，一是如何能够在牛市中跟上市场，继续跑赢指数。二是如果市场出现突发的风险，怎样守住成果，避免大幅回撤。

这其实是概率和赔率的问题，而且要随着市场的变化，动态判断二者可能发生的机会，以及相应的调整持仓结构。就不展开说了，总之最近做了很多思考，以后在发车逻辑中慢慢和大伙分享吧。

大家只需要记住一件事，就是要跟紧每一次的发车，因为现在行情变化快，我的调整也会相应比较多，可能哪怕有一两次你没跟上，后边就会导致节奏错乱，无法再和我们同频了。所以还是建议，没开通自动跟车的，都给开开了，省心省力，以防万一。

今天就先聊这些吧，具体的发车信号和逻辑，中午老地方见。

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1、三部门印发《新一轮农村公路提升行动方案》，目标到2027年完成新改建农村公路30万公里，实施修复性养护工程30万公里，实施安全生命防护工程15万公里，改造危旧桥梁9000座。

7月下旬农村公路条例发布，核心就是多修路、修好路，不到一个月时间就跟进落地了具体的建设目标，速度是非常快的。农村地域分布广，目标明确后各地会都行起来，这会带动各地的基建需求。

2、上海印发《具身智能产业发展实施方案》，到2027年实现具身模型、具身语料等方面核心算法与技术突破不少于20项，具身智能核心产业规模突破500亿元。在人工智能、机器人、具身智能等未来产业方向，核心城市都在加大投入力度，相信未来会看到很多积极变化。

3、百济神州H1净利润4.5亿元，同比扭亏为盈。百济已经连亏了八年，在Q2终于见到了拐点，公司同步预告，2025年营收将介于358亿元至381亿元之间，大于营业成本和三费之和，毛利率处于80%至90%的中高位区间。

今年真的是创新药的大年，有太多的药企经过多年的研发投入进入收获期，持续的的大单收入，将会助力药企加大研发投入，这种正循环会让创新药企业走的更远。

4、分众传媒拟以发行股份及支付现金的方式购买重庆京东、百度在线等50个交易对方持有的新潮传媒100%的股权，交易价格为83亿元。交易完成后，新潮传媒将成为分众传媒的全资子公司。

过去这哥俩为了抢占市场份额斗的很激烈，这种互相伤害都挺难受，若是这次最终完成并购，可以有效规避同业竞争，提升楼宇利用效率，有望实现1+1＞2的效果。

5、盛美上海H1净利润6.96亿元，同比+56.99%，Q2环比+82.45%，符合预期。半导体设备国产替代在持续推进，市场率持续提升，就拿盛美来说，半导体清洗设备市占率达8%，位居全球第四，电镀设备市占率达8.2%，位列全球第三，国产设备确实在一点点追赶进步。

公司观察

【公司调研】

数据来源：choice

盘前必读

【隔夜数据】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

今天无大额可售解禁。

数据来源：iFinD

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