国际货币和金融政策的结构（全文1.2万字）

转载声明：除调整格式外，不得对原文做改写、改编。原创不易，谢谢！E-mail:yellow@aliyun.com

♥声明：本文为原创文本，非生成式，转载请注明出处！

商务咨询/顾问/请@yellowscholar♥作者：黄先生斜杠青年

#国际货币 #金融政策

国际货币基金组织总裁克里斯蒂娜·拉加德和世界银行集团行长罗伯特·佐利克在华盛顿举行的2011年国际货币基金组织-世界银行联合年会上。图片通过：图 联盟 / ABACA

这是一个面向注重思想深度，面向对复杂问题感兴趣的读者，♡让一部分人先看到未来♡的专栏；提供√前沿科学、前沿技术、战略情报、全球问题、私募股权投资PE、经济金融等深入话题剖析和最新知识分享。欢迎读者来信探讨。商业咨询不免费。中文圈独一份。

言归正传

介绍

国际经济关系与国家经济关系的不同之处在于，出口以外币支付，在国外购买需要外币。出口商提供外币（外汇），进口商要求外币。出现了形成汇率的市场。

汇率是以外币单位（例如美元）的价格，以本币表示。2008 年 4 月，您必须支付 0.63 欧元兑换 1 美元，或支付 1.57 美元兑换 1 欧元。在第一个变体中，人们谈论美元汇率的价格报价，在第二个变体中谈论其数量报价。价格和数量报价是相互倒数的，即一个报价是另一个报价的倒数。

确定汇率的原因

外汇（例如美元）的定价遵循熟悉的供求规律。随着美元价格上涨，对美元的需求减少，因为以美元货币购物变得更加昂贵，以欧元计算。与此同时，美元的供应量正在增加，因为美国人在欧洲购物变得越来越便宜，以美元计算。美元的价格形成于供需曲线的交点。

外汇需求由以下因素产生

•国民对外国商品和服务（进口）的需求，

•国民向国外贷款、购买外国证券或收购外国公司（资本出口）。

外币的供应是结果

•外国人对国内商品和服务（出口）的需求，

•外国人获得国内贷款、购买国内证券或收购国内公司（资本输入）。

此外，由于国家或国际组织之间的金融交易（例如，发展援助或向联合国付款）而产生的外汇供需。

图片由AI生成。漫画：出口

汇率的变化反过来又会影响国际贸易和资本流动。如果欧元升值——美国公民现在必须为欧元支付更多费用，而欧洲人必须为美元支付更少的费用——从德国的角度来看，这意味着人们的出口商品将变得更加昂贵，以外币计算。这往往会减缓出口。另一方面，美元区的购物价格越来越低，因此从那里进口的商品往往会增加，而外国生产基地则获得了与汇率相关的成本优势。对于以欧元支付大部分员工和供应商工资并以美元销售产品的公司来说，这是有问题的，例如欧洲飞机制造商空中客车公司（简称空客）。在这种情况下，将生产转移到美元区是解决这个问题的一种方法。相反，欧元贬值，因此美元同时升值，往往会导致国内出口机会的改善和进口价格的上涨。

汇率波动是国内外价格和利率差异的结果。例如，如果国内物价水平上涨幅度大于国外，这会导致国民对相对稳定的外国商品和服务的需求增加——这会导致进口拉动。外币需求更大。与此同时，外国对国内商品的需求正在下降：它们变得相对昂贵，出口机会正在恶化，赚取的外汇越来越少。结果，外汇市场的供需曲线在新的汇率下发生变化并相互平衡。在我们的例子中，外币汇率正在上涨。这被称为外币升值或相当于本币贬值。同样，两国之间的不同利率水平也会引发资本流动，通过外汇供需的变化来影响汇率。

我是斜杠青年，一个PE背景的杂食性学者！♥致力于剖析如何解决我们这个时代的重大问题！♥使用数据和研究来了解真正有所作为的因素！

案例研究：汇率变化

一家德国计算机公司想进口 100 台美国计算机。假设汇率为 1：2（1 欧元 = 2 美元），美国价格为 1000 美元，德国进口商必须支付 50,000 欧元才能购买 100,000 美元。但是，如果美元升值（这等同于欧元贬值），即汇率变化（例如，1 欧元 = 1 美元），进口商必须花费 100,000 欧元才能支付美国的计算机费用，他的业务会恶化，可能不会发生。

从美国人的角度来看，美元升值会产生不同的影响。以1：2的汇率计算，一个美国进口商想要从德国进口五辆汽车，每辆2万欧元的价格，就必须在外汇市场上购买20万美元。美元升值后，他只需要将10万美元兑换成10万欧元来支付这五辆车的费用，他就会考虑是否应该在德国多买一些车。

除了这些相当长期占主导地位的实体经济因素外，投机和政治因素也发挥着重要作用。对未来价格和利率走势的预期对外汇市场的供需有重大影响。初级商品市场（如石油）价格上涨往往不是由于已经发生的供应短缺造成的，而是由于担心政治危机导致的瓶颈。石油在国际市场上以美元结算。为了预测预期的价格上涨，贸易商和消费者现在正在购买美元，从而增加外汇市场的需求并导致美元汇率上涨，以本国货币计算，美元汇率会乘以石油价格上涨（自我实现的预言）。

期望的变化可能具有“传染性”并迅速传播（“羊群行为”）。如果投机泡沫破裂，突然每个人都想“退出”相关货币，这可能会在短期内引发巨大的抛售浪潮，并导致汇率大幅波动。同样，政治发展引发的资本外逃也可能导致一个国家的汇率崩溃。汇率理论的新方法探讨了这种关系;它们使用博弈论模型，并基于非理性预期的假设。

事实证明，必须考虑汇率变化的大量解释，单因果方法还不够。实体经济因素往往能解释汇率发展的长期趋势，而短期汇率波动则可以用投机性影响来更有力地解释。

汇率理论

长期以来，汇率的理论解释都是基于购买力平价理论，该理论可以追溯到古典经济学，并以现在的形式追溯到瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔（Gustav Cassel，1866-1945）。它解释了两国之间货物流动的汇率以及相关的外币供需。基本模型

假设两国之间存在自由贸易（运输成本被忽略）。假设一桶石油在A国为120美元，B国为40欧元，汇率最初为1：1。那么，对于 A 国的贸易商来说，从 B 国购买石油并向 A 国进口更多石油是有吸引力的。由于 A 的石油供应增加，那里的油价下跌，B 的石油价格上涨，因为供应变得更加稀缺。然而，交易也会改变汇率，因为对于在B的购买，A的商家必须要欧元换美元。美元汇率下跌或欧元汇率上涨。例如，在这个过程结束时，一桶石油在 A 国可能为 100 美元，在 B 国为 50 欧元，汇率为 2：1。

事实上，汇率当然不是针对单个商品形成的，而是将它们组合成捆状的商品作为模型，因此这是一个调整价格水平的问题，而不是每个单独的价格。

一般来说，对于国内以 Pi 价格提供的商品捆绑商品，在国外以 Pa 价格提供，适用以下关系： Pa x W = Pi 或转换后：W = Pi ： Pa。

名义汇率W对应于国内和国外以各自本国货币衡量的价格水平之比。

除了汇率的绝对水平外，它的变化也特别令人感兴趣。当一个或两个国家的价格水平发生变化时，换句话说，当两个国家之间的通货膨胀率不同时，汇率 （dW） 就会发生变化：dW = dPi - dPa。

因此，如果国内物价水平上涨快于国外，那么在国外购物就更具吸引力。对外币的需求正在增加（或等同地：外汇市场上越来越多地提供本币）。结果，本币货币贬值或外币汇率（报价）上涨。

购买力平价理论仅解释商品贸易价格变化引起的汇率变化。只要国际经济关系基本上归结为货物贸易，该模型就提供了充分的解释。然而，今天，除了对外贸易之外，国际金融交易对汇率的影响也越来越大。它们的影响在利率平价理论中进行了描述。

假设在相同的投资风险下，投资机会各自的回报率（回报率）决定了资本流向哪个国家。不仅现有的利差很重要，汇率或汇率的预期变化也很重要。

这可以用一个例子来说明：储户从国内信贷机构获得 4% 的固定利率证券利率Ozent 的期限为一年。如果外国银行提供具有相同利率和期限的票据，则只有在考虑汇率的情况下才计算外国收益率。储户必须首先通过以当前适用的汇率（即期汇率）购买外币来提高外币投资金额。例如，以 2：1 的即期汇率计算，他必须为 1000 美元支付 500 欧元。同时，需要估算一年内有效的汇率，因为这是将投资金额加利息兑换回本币的时候。如果投资者预计外币会上涨，例如达到 1：1，即使利率相同，他也会获利，因为他将收到更高的本币返还（1000 欧元）。但是，如果外币汇率下跌，就有亏损。一年内有效的汇率（远期汇率）只能估计。如果投资者回避汇率风险，可以在外汇期货市场购买证券时（外汇远期交易）出售投资到期后收到的外币。

如果国外的回报率高于国内，考虑到汇率，外币的购买就会越来越多。这伴随着本国货币供应的增加，因此供需的转变导致本国货币贬值，从而弥补了收益率差异。这同样适用于有利于国内的初始收益率差：在这种情况下，本币升值（或外币贬值），直到利差趋于平衡。

汇率和货币系统

汇率制度

两种货币之间的兑换关系可以通过多种方式进行调节。可兑换货币和不可兑换货币以及固定汇率制度和灵活汇率制度之间存在区别。

通过自由兑换，经济主体可以随时将本国货币兑换成外币或外币兑换成自己的货币。自由兑换是自由贸易和国际资本自由流动的先决条件。对可兑换性的限制可能涉及特定用途，例如限制节假日、进口某些奢侈品或购买外国证券的兑换金额。

如果几乎所有的外贸交易都受到此类限制，则称为外汇管理。在对外贸易中赚取的外币必须以政府设定的汇率出售给货币当局（或国家控制的中央银行）。进口所需的外币必须向货币当局申请，并且仅根据政治确定的优先事项分配给特定目的。外汇管理是国家对外贸易控制的一种工具，在中央计划经济体中实行，例如国家社会主义德国和前共产主义计划经济体，甚至今天在一些发展中国家也实行。大多数发达国家的货币现在都是可兑换的。

在自由兑换体系中，绝对固定汇率和完全自由汇率之间存在过渡。之间有区别

•固定汇率不可变的货币体系（例如，19世纪的金本位制），

•具有阶梯式灵活汇率的货币系统（汇率通常是固定的，但必要时可以通过升值或贬值来改变），

•中央银行（平滑）干预的灵活汇率（管理浮动），

•自由浮动汇率。

在固定汇率的情况下，两个或两个以上国家的政府就其货币之间的固定汇率（平价）达成一致（对于历史黄金货币，汇率由硬币的含金量决定）。通常，他们还设定了一个范围（例如，± 2.5%），在该范围内，汇率可能会根据市场力量波动。如果汇率达到上限或下限，各国中央银行有义务进行干预，以稳定汇率在该区间内。

在灵活汇率体系中，外汇市场的供求关系决定了汇率。由于汇率由市场力量决定，因此有助于平衡国家之间不同的经济发展。例如，一个国家进口的增加会导致对外币的需求增加。这推高了外币的汇率。这将抑制进口需求;与此同时，国内出口机会正在改善。这两种趋势都导致了一种新的汇率，在这种汇率中，外汇供需再次相互平衡。

然而，汇率波动，特别是如果由于投机行为导致短期剧烈波动，可能会引发相当大的价格波动。例如，国内油价突然上涨或国外出口商品价格上涨，这可能会危及国内的就业机会。汇率波动影响进出口商的规划安全。远期货币交易可用于对冲汇率风险，但这与额外成本相关。汇率波动的风险和成本被认为是该系统的缺点。

固定汇率为计算国际货物和资本流动提供了简单的基础。没有价格风险，价格和利率是直接可比的。固定汇率促进并使国际汇率更便宜。但是，这仅适用于汇率稳定且符合市场的情况。如果两国的物价和利率水平发展不同，汇率就必须改变。如果不改变，央行就必须进行干预。如果外币供应过剩，中央银行将不得不用本国货币购买外汇，从而扩大国内货币供应量，从而促进通货膨胀。如果出现外汇逆差，央行将不得不将其外汇储备投放市场。对于此类干预措施，中央银行必须积累国际流动性（美元、欧元、日元）并建立国际信贷体系（见下文：国际货币基金组织）。

然而，国际收支赤字只能通过外汇储备和国际贷款暂时抵消。如果在此期间无法通过国家经济政策（例如限制性货币和财政政策）消除赤字的根本原因（例如国内通货膨胀率上升），就会出现根本性失衡，需要改变固定平价，即汇率（例如本国货币贬值）。延迟的平价调整以及对即将升值和贬值的预期引发了投机性外汇买卖，这往往会将局势升级为货币危机，然后以市场被迫的汇率调整而告终。

固定汇率制度的经验（布雷顿森林体系，1944年至1973年，见第51页f.;欧洲货币体系，1978年至1998年）表明，当各国的经济发展出现分歧，政府和中央银行不准备将其经济和货币政策主要集中在稳定汇率上时，此类危机时有发生。因此，越来越多的国家转向灵活汇率制度。在这个体系中，中央银行的干预义务不适用。原则上，与固定汇率相比，这为国家经济政策，特别是货币政策开辟了更大的行动空间。从经济角度来看，这就是灵活汇率的优势。

不同货币体系的优缺点问题并不能得出统一的结果。无论如何，必须遵守功能条件。可以谨慎地说，灵活汇率制度有其优势，即强烈注重国家政治的国家参与国际贸易。当经济体非常紧密地交织在一起并在经济发展中实现高度趋同时，固定汇率制度（甚至通过引入共同货币废除汇率）具有优势。只有当参与国准备更密切地协调其经济政策时，它才能存在。

固定和灵活的汇率

完全灵活或绝对固定汇率的理想类型将用于解释货币系统的运作。我们假设欧洲的通货膨胀率高于美国。

在灵活汇率体系中，与美国相比，欧元区物价水平迅速上涨，导致进口美元需求增加，并导致美国人出口需求下降导致美元收入下降。美元的需求曲线从 N 转移到 N？，供应曲线从 A 到 A？。美元的汇率从 W1 上升到 W2（美元升值或欧元贬值;见图 1）。与欧元贬值相关的美元区进口价格上涨使进口吸引力降低。相反，欧元贬值使得国内商品从国外的角度来看更便宜，出口再次增加。因此，ERM 倾向于平衡贸易平衡。

在固定汇率体系中，外汇市场供需的相同变化会导致不同的结果。在固定汇率W*（平价汇率）下，对美元的需求上升到M1，而美元供应减少到M2（见图2）。在M1-M2的范围内，对美元的需求超过了美元的供应，导致国际收支赤字（更准确地说：外汇差额赤字）。

为防止汇率升至商定的平价以上，欧元区中央银行（ECB）必须干预外汇市场，并从其持有的资产中提供M1-M2的美元。通过将其出售为欧元，它将美元供应量增加到 M1。如果欧洲央行没有足够的美元，它将不得不在国外借入美元来捍卫汇率。如果外国央行同时用欧元换取美元，就可以支持欧洲央行。如果出现根本性的（不仅仅是暂时的）国际收支失衡，剩下的选择是重新定义既定的平价：通过升值（在我们的例子中是美元）或贬值（在我们的例子中是欧元）。

欧元的汇率

在世界经济中，我们目前同时发现不同的货币体系。主要贸易国美国（美元）、日本（日元）和采用欧元的欧盟国家的货币之间有灵活的汇率。例如，自 1999 年推出以来（1 欧元 = 1.17 美元），欧元兑美元最初大幅贬值（降至 1 欧元 = 0.83 美元），自 2001 年以来，欧元汇率在外汇市场上再次上涨，并于 2008 年 3 月达到 1 欧元 = 1.57 美元的前高点。

英镑和许多其他货币也存在灵活的汇率。一些国家将其货币与美元或欧元挂钩，即将其货币和货币政策与参考货币保持一致，以保持汇率稳定。例如，一些东南亚和拉丁美洲国家将其货币“附加”到美元上。

龙国现在是世界上最大的贸易国之一，它也在保持龙币兑美元的汇率稳定。事实上，人民币的汇率被认为是被低估的。龙国政府对低龙币汇率感兴趣：它改善了龙国在世界市场和美国的出口机会。事实上，龙国实现了高额出口顺差，尤其是对美国、德国和许多其他国家，作为回报，不得不购买大量美元以支撑美元汇率（或阻止龙币升值）。就这样，龙国现在已经积累了巨额的美元储备，其中大部分都投资在美国赚取利息。人们担心，短期或长期不可避免的汇率调整（在这种情况下是龙币升值）可能会导致外汇市场和国际资本市场出现相当大的动荡，随后几种货币升值和贬值。最近，龙国政府容忍了轻微的升值。

1960 年左右，德国也存在着非常类似的情况。D-Mark的汇率被低估了，德国出口业和德国政府在其影响下，为了促进出口而持有它，直到最后，在国际压力和货币疲软的货币危机之后，不得不进行汇率调整（就D-Mark而言：升值）。

欧盟的预算纪律

欧洲货币联盟是一个拥有自己货币的国家联盟，因此没有政府间汇率。1999年，欧盟的11个国家和现在（2008年）的15个国家引入了一种共同货币，即欧元，而不仅仅是固定汇率。货币联盟成员国的货币政策由单一的欧洲中央银行（ECB）控制。共同货币的稳定取决于欧元区国家表现出足够趋同（一致、统一）的经济发展并奉行协调一致的经济政策。在通货膨胀率出现差异的情况下，汇率不能作为补偿机制，因此调整的负担在于经济政策行动的其他领域，特别是各会员国的工资和金融政策。为了确保只有结构条件可比的国家才能加入货币联盟，将趋同标准（低通货膨胀率、可比利率水平、财政稳定和稳定汇率）确定为进入条件。《稳定与增长公约》是欧盟条约的一部分，要求货币联盟成员国遵守财政纪律。包括德国、法国和葡萄牙在内的几个国家在货币联盟的历史还很年轻时在满足财政标准方面遇到了问题。特别是，其年度新债务有时高于 3% 的允许限额。

欧元已成为许多其他欧洲货币的参考货币。尚未加入货币联盟的欧盟国家原则上有义务在达到趋同标准后立即采用欧元作为其货币。然而，英国、丹麦和瑞典没有成为货币联盟的成员。

欧洲汇率机制

为了实现欧盟货币政策的相互信息和协调，并向非成员国介绍趋同标准的满足，非货币联盟成员国的欧盟国家的央行行长也在扩大后的欧洲中央银行理事会中派代表，但在货币或货币政策决定中没有投票权。五个欧盟国家——丹麦、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛和斯洛伐克——已将其货币以固定汇率与欧元挂钩（欧盟汇率机制二），从而事实上将其货币政策移交给欧洲央行。在黑山和科索沃，欧元是法定货币，但这些国家不是欧元体系成员。

国际货币秩序的基石

战后世界经济秩序基本上是建立在两个支柱之上的：世界贸易秩序和世界货币秩序。除了世贸组织制度上组织的国际贸易竞争秩序外，国际货币和金融关系的监管是第二项重要的监管任务。这项监管任务由国际货币基金组织（货币基金组织）及其姊妹组织国际复兴开发银行（IBRD）负责。这两个机构都是在布雷顿森林会议上成立的。1944年7月，联合国货币和金融会议在属于美国新罕布什尔州卡罗尔市的这个冬季运动中心举行。为了迎接第二次世界大战即将结束，20世纪上半叶危机和灾难之后世界经济的重组就在这里奠定了基础。通过这项多边协议，国际货币基金组织的 44 个创始国追求的主要目标是为世界贸易的复兴和扩大创造货币条件。国际复兴开发银行（通常称为“世界银行”）旨在促进饱受战争蹂躏的国家的重建和为国际发展项目提供资金。在其历史进程中，这两个机构的任务都发生了一定程度的变化。

国际货币基金组织

《建立国际货币基金组织条约》于1945年12月27日生效。44个创始国希望建立一个固定汇率制度。储备货币是美元，其他成员国的货币与美元挂钩。在正负1%的范围内，汇率应由市场力量决定。如果汇率有可能超过这些边际，成员国的中央银行就必须进行干预。美元是唯一以固定汇率与黄金挂钩的货币。美国央行有义务将其他国家持有的美元兑换成黄金。这一规定导致了系统的不对称设计。美国在货币和货币政策上是自治的。所有其他成员都必须通过外汇市场干预来确保其对美元的汇率。

为了使布雷顿森林体系成员国能够维持最初设想的汇率，创造了发放贷款的可能性。例如，国际收支失衡的会员国能够从为此目的设立的基金中动用财政资源。然而，基金组织只能在能够通过其成员的付款向这些赤字国家提供贷款。没有规定可以创建自己的资金，这意味着该基金的资源水平相对较小。

《布雷顿森林协定》成功地使货币关系制度化，有效地支持了关贸总协定正在推动的外贸政策自由化进程。成员国自愿承诺确保本国货币的可兑换性，并取消对它们之间支付交易的限制，这促进了国际货物贸易的结算。诉诸国际收支援助的可能性增加了稳定汇率和避免会员国在国际收支问题时采取贸易限制措施的机会。

自愿承诺只有在基金组织批准的情况下才进行汇率调整，也确保了货币相对高度的稳定，并防止重蹈两次世界大战期间的“乞丐我的邻居政策”的覆辙。当时，许多国家试图通过使其货币贬值到低于市场均衡水平来获得额外的出口优势，以确保就业机会。受此影响的国家也做出了同样的反应，因此出现了真正的贬值竞赛。

然而，布雷顿森林体系却形成了严重的对比。一个重大的矛盾是，面对货物和支付流动日益自由化，个别成员国在收入和就业政策方面保留了很大的回旋余地，同时又努力实现固定汇率。然而，稳定的汇率要求有关国家的经济发展与其实行的经济政策之间具有高度的趋同性。

1970年代初期的货币动荡最终导致了《布雷顿森林协定》的瓦解。这场动荡的导火索是美国货币供应量的增加，美国需要财政资源来资助月男战争。全球流通的美元太多了。因此，美元与黄金的挂钩以及美国相关的黄金赎回保证无法再维持。1971年，美元兑换黄金的可兑换性被废除。

虽然布雷顿森林体系在1973年随着主要国家向灵活汇率的过渡而崩溃，但其制度遗产仍然是当今国际货币和金融秩序的重要组成部分。国际货币基金组织协议作为一项国际条约仍然有效，但进行了一些修改和扩展。签署国签署该条约，即表示承诺遵守某些规则并愿意服从国际组织的控制。

黄金和金钱--多事之秋

[...]几个世纪以来，无数的货币和货币体系相继出现。金币和银币几乎在所有这些中都发挥了核心作用。在中世纪，金匠开始为存放的金币开具收据。这发展成为纸币和私人“纸质银行”。从 1844 年起，英国中央银行只被允许发行新纸币，以抵制购买精确规定数量的黄金。1865年，欧洲几个国家效仿了这个例子，德意志帝国于1873年加入。接下来的“金本位制”时期一直持续到 1914 年。它的特点是价格高度稳定——诚然，收入和就业的波动也很大。第二次世界大战后，金本位制以布雷顿森林货币体系的修改形式复兴。储备货币是美元，美国政府承诺将其兑换成黄金。由于其通货膨胀政策，它无法兑现这一承诺，1971年8月15日，这一承诺被正式撤销。几乎在世界任何地方，黄金都失去了作为纸币支持的作用。从那时起，货币价值的稳定性就决定性地取决于中央银行以不发生通货膨胀的方式控制和限制账面货币和纸币的创造。为了让中央银行能够做到这一点，它们在许多国家都获得了政治独立。

它有效：无论如何，过去二十年全球的特点是通货膨胀下降和价格高度稳定。与其他中央银行一样，德意志联邦银行仍然持有相当多的黄金储备：3,400 吨。然而，它在货币政策中几乎没有作用。

高炉。“黄金不再是金钱”，载于：2008年1月10日《法兰克福汇报》

国际货币基金组织如何运作

今天，国际货币基金组织履行着促进货币政策国际合作、扩大世界贸易、监测国家货币政策以及为成员国改善财政和经济政策提供技术支持的任务。为了履行这些义务，它每年与会员国协商，分析国家经济发展和货币政策，审查财政、汇率和货币政策，评估会员国政策对其国际收支的影响，并每六个月评估一次世界经济形势。

国际货币基金组织的另一个重要职能是帮助存在国际收支问题的成员国克服这些问题。为此，它发放外汇贷款。这方面的财政资源最初主要来自成员国的捐款。

缴纳的供款金额和必要时可以使用的贷款范围是根据固定配额计算的。该配额根据每个国家的经济和金融能力以及其在全球对外贸易中的份额分配给每个国家。

由于对国际流动性的需求增加，1967 年以特别提款权 （SDR） 的形式设立了额外的货币储备。它们由成员国决定创建，并根据配额分配。特别提款权是在必要时将本国货币兑换成可兑换货币的权利，现在是国际货币储备的重要组成部分。

自 1970 年代中期以来，创造了更多的信贷机会。例如，除了上述贷款（根据每个成员的配额无条件和无费用）提供贷款外，还有弥补国际收支赤字的协定。其裁决须遵守与有关国家的经济和金融政策有关的条件（所谓的条件）。

今天最重要的货币储备仍然是美元（约占国际流动性总额的 65%）。近年来，欧元的权重大幅增加（占世界货币储备的 20% 至 25%）。

国际货币基金组织目前的185个成员国已通过该条约承诺：

•使本国经济和货币政策与有序经济增长和适当价格稳定的目标保持一致，

•确保其货币的可兑换性，

•保持正在进行的国际交易的支付交易不受外汇限制，

•为合建基金提供自己的财政资源，

•使该基金能够进入国家资本市场，

•避免贬值竞争，

•将每种情况下选择的汇率制度通知基金，

•定期审查本国的经济和货币政策是否符合《条约》。

通过承担这些义务，缔约国有权从基金中提取财政资源，以便在国际收支出现问题时能够延长必要的调整进程。使用基金的资源还能够消除汇率波动（所谓的有管理的浮动）和避免贸易限制措施。成员国还可以参与基金的决策进程，特别是特别提款权的制定。

货币基金组织的主要机构是理事会、执行局和总干事。理事会每年举行一次会议，是基金的最高决策机构。例如，在这里，就更改配额、接纳或排除新成员以及分配特别提款权作出决定。在这个理事会中，每个国家都由其总督代表，并拥有根据上述配额加权的表决权。投票权份额最高的国家（2008年）是美国（16.77%）、日本（6.02%）、德国（5.88%）、法国（4.86%）和英国（4.86%）。由于国际货币基金组织的决定（例如，关于改变配额或设立新的特别提款权）必须以 85% 的多数票做出，因此欧盟国家和美国一起拥有阻挠的少数。执行局是常设决策机构。其 24 个成员决定资金分配。总干事兼任执行局主席。总干事一职传统上由欧洲人担任。在新兴市场日益重要性的背景下，这种状况越来越受到批评。

世界银行

与国际货币基金组织一样，世界银行也可以追溯到1944年布雷顿森林会议的决定。它现在与其附属机构一起组成了所谓的世界银行集团。它包括：

•国际复兴开发银行（IBRD），成立于1945年，拥有185个成员国;

•国际开发协会（IDA），成立于1960年，成员166人;

•国际金融公司（IFC）成立于1956年，拥有179名成员;

•1988年设立的多边投资担保机构（多边投资担保机构）有170个成员;

•国际投资争端解决中心（国际投资争端解决中心）成立于1966年，有144名成员。

世界银行由24名执行董事领导。五大股东（美国、日本、德国、法国、英国）各提供一名，其余 19 名由其他成员选举产生。

世界银行

世界银行集团通过财政援助、咨询和技术援助促进经济发展。世界银行成立后，最初专注于为战后满目疮痍的欧洲的基础设施重建提供资金。自1960年代以来，其重点已转向为发展中国家的项目提供资金。在这里，她最初支持基础设施和工业的发展。自1970年代以来，增加了对农村发展的支助方案。世界银行与联合国和经合组织一起制定了“千年发展目标”。在该协议中，世界银行专注于促进发展和消除贫困，从而越来越多地将借款国的善政（民主、法律确定性、避免腐败）作为其项目的条件。

世界银行的重点是支持在国际资本市场上借款困难的最贫穷的发展中国家。在此过程中，五个子组织执行的任务是相辅相成的。IDA向世界上最贫穷的国家提供还款期为30至40年的无息贷款。自成立以来，IDA已提供1610亿美元的贷款。为了为这些贷款提供资金，IDA 主要依赖富裕成员国的资金。国际复兴开发银行以市场利率向中等收入国家提供贷款。这些贷款的期限在 15 到 20 年之间。从IBRD借钱的国家的优势主要是还款期，与商业银行相比更长。发展中国家从世界银行借钱，为提高生活水平的特别方案（减贫、提供社会服务、环境保护和经济增长）提供资金。

国际金融公司支持发展中国家私营部门项目的融资，并向政府和公司提供贷款、担保、技术援助和咨询。多边投资机构通过保护外国投资者免受非商业风险（例如征用）造成的损失，促进对发展中国家的投资。此外，MIGA还提供技术援助，帮助发展中国家促进投资机会。它还提供法律建议，以减少可能的投资障碍。ICSID是外国投资者与其东道国之间的争端解决机构。世界银行集团的资金主要来自国际资本市场筹集资金，只有少量通过其股本（成员国的出资）。

批评和改革方法

近年来，国际货币基金组织和世界银行饱受批评。国际货币基金组织尚未成功地制定出有效的工具来应对由投机浪潮引发的货币危机。它呼吁国际货币基金组织和各中央银行更有效地协调货币政策干预措施。

货币基金组织向处于国际收支困难的新兴国家和发展中国家提供贷款的条件也受到批评。通常，对这些国家实施了一揽子措施，这些国家在发达市场经济体的条件下已经证明了自己，但不适合缺乏适当条件的国家（例如发达的银行体系或税收制度）。此外，人们经常要求财政储蓄，而这主要是以牺牲贫困人口为代价的。诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨表示，国际货币基金组织甚至在某些情况下通过不适当的干预加剧了局势（例如在1997/98年所谓的亚洲危机中）。这些批评促使货币基金组织修改其战略，并试图使其更好地适应借款国的具体情况。国际货币基金组织和世界银行的任务混为一谈也受到批评。

货币基金组织已将其活动从货币政策扩展到发展政策。例如，他专门为发展中国家制定了贷款计划。其中包括特许公司减贫和增长基金，该基金向最贫穷国家提供额外的外汇贷款。许多经济学家认为国际货币基金组织对货币和发展政策的混淆是有问题的。他们要求他专注于货币政策，并将发展贷款留给世界银行。

世界银行因成功支持许多发展中国家促进经济增长而受到赞誉，但农村人口从中受益还不够。今后，应更加注意创造就业机会，使融资项目与各国的政治和体制条件更加紧密地结合起来，并优先考虑旨在改善施政的项目。

对国际货币基金组织和世界银行的批评越来越多地在公开场合表达。特别是非政府组织，如批判全球化的协会Attac，通过出版物提请注意不良事态发展，有时是在货币基金组织和世界银行会议期间采取的惊人行动。

发展中国家还呼吁更多地考虑它们在这两个机构中的利益。在批评国际货币基金组织和世界银行的贷款时，一些南美国家甚至寻求“反建制”本国开发银行（Banco del Sur）。

了解更多时间深度剖析，尽在于此@黄先生斜杠青年

商业咨询和顾问业务，请@yellowscholar

关注我，带你先看到未来！♥

转载声明：除调整格式外，不得对原文做改写、改编。原创不易，谢谢！E-mail:yellow@aliyun.com

♥声明：本文为原创文本，非生成式，转载请注明出处！

商务咨询/顾问/请@yellowscholar♥作者：黄先生斜杠青年