32% 增长 + 8 亿库存！AMD Q2业绩公布

AMD 第二季度营收同比增长 32% 贸易政策限制导致 8 亿美元库存及相关费用

当地时间 8 月 5 日，美国芯片巨头 AMD（超威半导体）披露了 2025 年第二季度财报。第二季度，AMD 营收为 76.85 亿美元，同比增长 32%，创下季度新高，超出分析师预期。第二季度公司的毛利率为 40%，净收入 8.72 亿美元。基于非 GAAP（一般公认会计原则）标准，第二季度公司毛利率则为 43%，经营收入 8.97 亿美元，净收入 7.81 亿美元。

AMD 董事会主席兼首席执行官苏姿丰博士表示：“在服务器和 PC 处理器创纪录的销售推动下，我们在第二季度实现了强劲的营收增长。我们看到计算和 AI 产品组合的需求旺盛，在 AMD Instinct MI350 系列加速器的量产以及霄龙（EPYC）和锐龙（Ryzen）处理器持续的市场份额增长推动下，我们已做好充分准备，将在下半年实现显著增长。”

AMD 执行副总裁、首席财务官兼财务主管 Jean Hu 称：“本季度我们实现了 32% 的同比营收增长，并产生了创纪录的自由现金流，这体现了我们严谨的执行能力。我们在硬件、软件和系统方面的战略投资，使我们能够很好地支持未来强劲的增长，并为股东创造长期价值。”

一、营收飙破 76 亿！政策暗箭捅出 8 亿库存

AMD 2025 年第二季度财报上演 “速度与激情”：76.85 亿美元营收以 32% 的同比增幅炸穿纪录，狠狠甩开市场预期，但美国出口管制的 “精准狙击” 让这份辉煌瞬间蒙上血色 ——MI308 芯片滞销直接砸出 8 亿美元库存及相关费用，在业绩报表上撕开一道狰狞伤口。

财务数据呈现炸裂反差：GAAP 标准下 40% 的毛利率与 8.72 亿美元净收入看似光鲜，非 GAAP 口径 43% 的毛利率却藏着更劲爆的真相 —— 剔除 8 亿 “政策成本” 后，真实毛利率狂飙至 54%！业务板块呈现 “三英战吕布” 态势：数据中心事业部凭 32 亿美元营收、14% 增长硬抗冲击，霄龙处理器成 “抗揍主力”；客户端和游戏事业部狂揽 36 亿，同比暴增 69%，“Zen 5” 锐龙与 Radeon GPU 分别以 67%、73% 增幅点燃增长引擎；仅嵌入式板块微降 4%，成这场狂欢的冷静注脚。

二、盘后暴跌 6%！净利润滑坡 31% 的资本反噬

资本市场用脚投票，财报发布后股价盘后直线暴跌逾 6%，调整后净利润 31% 的同比滑坡成导火索。7.81 亿美元的非 GAAP 净收入与 0.48 美元的每股收益，不仅不及去年同期，更差点击穿市场预期。

更致命的是 MI308 的 “薛定谔的许可”—— 这款被特朗普政府盯上的 AI 芯片，4 月禁售令刚造成 8 亿损失，7 月 “豁免传闻” 刚点燃希望，如今苏姿丰只能无奈承认：“许可证仍在审查，三季度不敢算它的收入。” 积压库存还需进一步制造才能变现的消息，更让投资者对业绩回暖打上巨问号。全球第二大 GPU 厂商的光环下，政策不确定性正变成悬顶利剑。

三、AI 核弹已上膛！54% 毛利率锁定下半年狂飙

AMD 的反击号角早已吹响。Advancing AI 大会上，MI350 系列 GPU 与 Helios 机架级解决方案重磅亮剑，OpenAI 首席执行官 Sam Altman 公开站队 MI400 系列，500 兆瓦 AI 算力部署计划掀起行业震动。与戴尔、诺基亚的深度绑定，ROCm 7 开源平台的生态闭环，正构筑技术护城河。

三季度展望放出狠招：84-90 亿美元营收区间直指 28% 同比增长，54% 的非 GAAP 毛利率目标彰显底气。霄龙与锐龙的双核驱动持续发力，AI 新势力加速补位，AMD 正用技术硬实力对冲政策阴霾。在芯片霸权争夺的修罗场上，这场 “带着镣铐的舞蹈” 还在继续，而 AMD 已备好下一轮增长核弹，随时准备炸穿市场想象天花板。

AMD财务数据PPT如下：

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