恒大，距离退市还有20多天

2024年1月29日，香港高等法院颁布命令，中国恒大(HK03333)清盘

当日，10点18分，股票停止买卖

按照港交所的旧规，停牌18个月，除牌

如果不出大的意外的话，20多天以后，证券市场上再无恒大

虽然恒大已经结束了行业内的生命，但在某种程度上，这个公司还在港交所的户口本上，没有注销

——没有除牌，就意味着恒大或许还有短暂的微乎其微的复活机会。

恒大唯一短暂复活的机会，是港交所的新规。

2025年8月1日，港交所发布新规，原规定的“18个月停牌后除牌”，改为“若发行人公众持股量严重不足，加上股票标记；及若发行人未能于18个月内恢复公众持股量，即可除牌”

新规中明确的“公众持股量”标准，是公众持有的H股须达10亿港元市值或5%公众持股量

按照我的理解，如果恒大的公众持股量超过10亿港元市值，或者超过5%，就能暂时避免被除牌的最终结果。

先看下恒大的股权结构和市值吧。

恒大距离现在最近的年报是2023年中期报告，报告显示中国恒大(HK03333)已发行股份131.278亿股，其中许家印通过鑫鑫(BVI)持有78.93亿股，占恒大港交所上市发行股份的59.78%

技术性离婚的丁玉梅通过均荣控股持有7.91一股，占发行股份的5.99%

恒大停牌日的股价0.163元，市值21.52亿元

以此计算，中国恒大(HK03333)公众持股量肯定不足10亿港元，但或能超过5%的持股比例

港交所新规于8月4日起执行，其中提到的“持续公众持股量”标准仍在咨询期，截止时间10月1日

留给恒大待在港交所的时间还有20多天；恒大，很有可能赶不上港交所最终能明确的“持续公众持股量”的时间。

对于一个行将朽木的公司，我实在无话可说。

许老板的各种操作，最开始的本意非常明确——上市就是个幌子，目的是更多地捞钱

于是，就有了财务造假虚增收入、自己买自己的优先债券并在暴雷前优先撤出、技术性离婚分割境外资产

结果是显性的，留下了6039.79亿元的合约负债，按照国家统计局2023年半年度商品房销售均价10601元/㎡计算，恒大卖了尚未交付的面积5697.35万平米，按照户均100平米计算，涉及至少57万户家庭

另外，还有5818.11亿元的借款，和欠供应商的10565.74亿元应付账款

港交所下达的恒大清盘令，清盘大约只能涉及到境外资产，境内资产是要变现保交楼的

资管机构统计，从2021年至今，恒大处置的境内资产规模约4344亿元，其中保交楼处置规模3596亿元

也仅仅是合约负债的六成不到，更多的恒大业主还在苦苦等待保交楼资金到位和建设的重启

等待，似乎遥遥无期！

恒大距离彻底撤出证券市场还有不到一个月的时间。

从恒大暴雷到现在，恒二恒三们接二连三地开始了境内境外债务重组，很多债务消失了，但是造血的能力，还没到来。

这就等于烂了账，还是赚不到钱。

房企们从疯狂拿地那一刻就注定了最终的结果，只不过这个结果让太多的普通人承担了压垮脊梁的大山。