马斯克750亿资产蒸发，特斯拉输血290亿能否保住其首富宝座？

据彭博亿万富翁指数，截至目前，马斯克今年财富已缩水超过750亿美元，净资产降至约3570亿美元，远低于2024年底超4500亿美元的峰值。下滑主要源于他所持特斯拉13%股份的表现。特斯拉股价年内已下跌近20%。马斯克全球首富的领先优势已遭对手蚕食：甲骨文创始人拉里·埃里森和Meta CEO扎克伯格正在逼近。目前马斯克与埃里森身价差距仅剩约540亿美元。甲骨文凭借AI战略和云计算业务迎来爆发性增长，股价年内已涨逾50%，使得埃里森财富迅速飙升。若这一趋势持续，马斯克极有可能在年底前失去全球首富宝座。

在此特殊时期，特斯拉董事会已批准向CEO马斯克授予9600万股激励股票，前提是马斯克在未来两年持续在特斯拉担任高级领导职务，且自授予日起需持有股票五年。马斯克必须为每股股票支付23.34美元，这与其2018年薪酬方案的行权价相同。若以上周五收盘价计算，这些股票价值约290亿美元。

在我看来，马斯克首富短期内只要不被开除美国籍，资产不被充公，是不会掉下首富位置的，因为其现在身家的主要构成是特斯拉，而这部分只是其9家大型公司之一。

我们先来看看这次的股权激励：

此次股权激励的核心目标是在战略转型关键期留住马斯克。特斯拉正从传统汽车制造商向自动驾驶和机器人技术公司转型，Robotaxi（自动驾驶出租车）和 Optimus 机器人被视为未来增长引擎。董事会在声明中明确提到，马斯克的多线业务（如 xAI、SpaceX）对其精力构成竞争，而股权激励旨在 “激励他继续留在特斯拉”。

而从结构设计看，该计划具有高风险高回报特性：

首先，行权价锁定历史低位：23.34 美元的行权价与 2018 年方案相同，仅为当前股价的 7.5%，大幅降低马斯克的资金压力。

其次，双重约束机制：需持续任职两年且持股五年，既防止短期套现，也确保马斯克在转型关键期（2025-2030 年）专注特斯拉。

接着是替代条款规避法律风险：若特拉华州法院恢复 2018 年薪酬方案，新奖励将被没收，避免 “双重获益”。

这一设计反映出特斯拉董事会的两难处境：既需要马斯克的领导力推动技术突破，又需应对法院对历史薪酬方案的合法性质疑，更关键的是希望马斯克专心做生意，别乱折腾了。

而特拉华州法院早先曾判定 2018 年的激励方案无效，认为其 “程序缺陷损害股东利益”，而新方案通过设置过渡性条款试图规避类似风险。

其次，马斯克财富缩水 750 亿美元的直接原因是特斯拉股价年内下跌近 20%，其持有的 13% 股份价值蒸发超 500 亿美元。这一表现与竞争对手艾里森形成了鲜明对比：

甲骨文凭借云计算和 AI 战略，股价年内上涨 51.54%，推动埃里森财富激增，与马斯克的差距仅剩 540 亿美元。

而 Meta 的 AI 也转型成功：Meta 2025 年 Q2 收入增长 22%，净利润增长 36%，扎克伯格的财富也在逼近马斯克。

而造成这个问题的主要矛盾在于马斯克的时间分配与特斯拉战略的错配。他同时担任特斯拉、SpaceX、X 等 6 家公司的核心职务，过去兼任美国政府效率部顾问，现在还在从事“美国党”香港政治，这种 “超级管理者” 模式引发股东质疑，早前，纽约州退休基金等特斯拉的投资机构曾联名要求马斯克 “每周至少在岗 40 小时”，并建立接班计划。

此外，这次的股权激励还是会面临合法性与公平性的质疑：

本次股权激励一旦实施后，马斯克的持股比例将从 12.7% 升至 15% 以上，这会进一步巩固其对公司的绝对控制。这种 “一股独大” 模式可能抑制董事会监督职能，重蹈 2018 年的治理覆辙。而特斯拉当下 43% 的股份由个人投资者持有，散户对马斯克的忠诚度较高；但机构投资者不这么想，比如挪威主权基金、加州公务员退休系统等机构投资者则认为，高额薪酬与公司当前业绩完全不匹配。

不过，从首富争夺战看，马斯克未必未来会输：

如果SpaceX 的星舰能在 2025 年取得突破（如 V3 飞船量产），可能推动 SpaceX 估值从当前的 1500 亿美元大幅跃升。

而 Robotaxi 如果按 ARK Invest 的预测在 2029 年贡献 80% 利润，那么特斯拉的股价可能涨至 2600 美元，使马斯克财富反弹至万亿美元级别。

其他诸如XAI，脑机接口Neuralink‌，实际上估值都很高，这些一旦上市，马斯克的身家可能超过1万亿美元，真正的富可敌国！