铭普光磁1.18亿布局充电桩业务，亏损泥潭中的“押注”成效待考

8月3日晚，铭普光磁（002902.SZ）抛出一份收购公告，拟以约1.18 亿元购买深圳ABB电动交通科技有限公司（以下简称“深圳ABB”）60%股权。试图切入快速增长的电动汽车充电赛道。

这笔交易表面看是“抄底”世界500强ABB的核心业务单元，实则充满玄机：深圳ABB去年亏损超8300万，一季度刚现盈利曙光。尽管收购价格算得上便宜，但深圳ABB的盈利能力依旧存在诸多不确定性。

更关键的是，铭普光磁自身正深陷“多线负重”泥潭。光模块量产步履维艰，C端业务持续失血，2024年巨亏2.91亿，2025年上半年再次预亏。这场被市场寄予“扭亏”厚望的收购，最终成效仍需观察。

ABB急甩包袱，铭普光磁低价接盘

该次收购交易采取两步走进行。第一步铭普光磁拟以1.18亿元现金收购ABBE-MobilityB.V.（以下简称“ABB电动交通”）持有深圳ABB的60%股权，交易完成后，深圳ABB纳入公司合并报表范围内。

第二步则双方签署《股东协议》，约定锁定期届满后，2029年度内卖方有权要求买方购买标的公司剩余40%股权，买方亦有权要求卖方出售标的公司剩余40%股权。

对于该次交易，铭普光磁在公告中不吝溢美之词，强调深圳ABB作为ABB电动交通在华核心充电业务载体，拥有国际品牌、丰富产品线、完整技术栈及优质海外客户群，结合铭普的磁性元器件供应链和本土化管理，有望“1+1>2”，显著提升运营效率和全球竞争力。

需要指出的是，深圳ABB的业绩表现并不稳定。公告显示，2024年深圳ABB实现营收3.64亿元，但利润总额和净利润分别亏损8644万元和8328万元。期末资产总额6.7亿元，净资产仅2.52亿元，负债总额高达4.18亿元，资产负债结构承压明显。尽管2025年一季度显示扭亏迹象（营收5423万，净利润1712万），但单季度改善的可持续性及在激烈市场竞争中稳定盈利的能力，仍有待观察。

笔者注意到，在完成该笔交易前，有一个比较重要的先决条件。即交割日前，ABB电动交通需向深圳ABB增资约2.12亿元，用于结清其截至2025年3月31日约2.12亿元的债务。

据公告，深圳ABB的整体估值为1.97亿元，当前ABB电动交通增资2.12亿元偿还欠款也要卖出，凸显出了其急于剥离非核心或表现欠佳资产的意图，而铭普光磁则以看似“划算”的价格，实则接盘了一个盈利能力充满不确定性的摊子。

多线作战，负重前行

将目光拉回铭普光磁自身，其近年来的战略堪称“四面出击”，却深陷多线负重前行的泥沼。

笔者注意到，铭普光磁的主营业务为磁性元器件。但同时公司也在发力光通信业务（光器件、光模块等产品）和C端业务（便携式储能电源、运动手表、骑行码表、360度全景相机等产品）。

比如，铭普光磁近年为加码光模块，甚至不惜变更原定投向光伏储能和片式磁性元器件的募投项目资金，转而建设“光模块及光器件产品改建项目”。去年10月，公司将“光伏储能和片式通信磁性元器件智能制造项目”部分募集资金 9200.00万元和“安全智能光储系统智能制造项目”剩余募集资金3367.66万元投向光模块项目。

不过，光模块赛道巨头环伺（中际旭创、新易盛等），技术迭代快，量产爬坡难度极大。对于投资者急切询问800G光模块量产进展，铭普光磁的回应略显无奈：“在800G光模块批量推向市场的路上，确实很艰难，但公司始终在坚持。”

一句“艰难”，道尽了其在光模块布局面临的巨大技术、工艺和良率挑战。在AI算力需求爆发的当下，迟迟无法量产意味着可能错失宝贵的时间窗口。

而C端业务方面，铭普光磁布局了便携式储能、运动手表、骑行装备乃至“智能骑行生态”（APP+硬件）。同时，在C端业务上动作频频，包括赞助国内外顶级自行车队（如Visma、华兴、中国国家队）、冠名大型赛事、线上线下渠道扩张（覆盖200+门店，合作京东天猫、英迈中国等）。

不过，前述操作并未转化为真金白银的业绩，反而成为业绩拖累。2024年，公司营收16.32亿元，同比下滑14.79%；净利润巨亏2.91亿元，同比扩大12.04%。公司方面的解释是，ToC业务营销投入大、产品阶段性降价、订单减少、计提资产减值。

更令人忧心的是，同样的亏损逻辑在2025年上半年再次上演。根据公司业绩预告，上半年净利润预亏6500万至8000万元，理由依旧是“ToC营销投入大”等。C端业务俨然成为吞噬利润的无底洞。

在此背景下，收购深圳ABB的战略意图愈发清晰，即试图通过加码具有协同效应的充电桩上游磁性元器件主业，并借助ABB的海外渠道破局。对此，市场不乏乐观者视其为“扭亏救命稻草”。但考虑到铭普光磁深陷光模块难产、C端持续失血、整体业绩大幅滑坡，该次收购的成效仍待观察。（本文首发钛媒体App，作者 | 周健，编辑 | 曹晟源）