永辉超市又“要钱”，下一步有大动作？

一年多过去了，喊着要转型的永辉超市，表现怎么样了？

从最新半年报来看，有种“越改越亏”的感觉。不过，永辉超市却铆足了劲头，似乎要在“胖改”的路上走到底：

一方面是准备向市场“要钱”，另一方面继续推动“胖东来模式”调改升级。不过，这条路走得并没想象中那么顺利，其未来走向也让人捉摸不透。

01 向市场“要”40亿

近日，永辉超市又向市场“要钱”了。

据披露的定增预案，永辉超市拟向不超过35名特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过39.92亿元，所募资金将用于门店升级改造项目、物流仓储升级改造项目及补充流动资金或偿还银行贷款。

此次近40亿元的定增募资中，绝大多数将被计划用于门店升级改造。具体而言，门店升级改造项目计划投资总金额55.97亿元，拟使用募资金额32.13亿元，占本次募资的80.49%。

永辉超市称，公司拟通过该项目的建设，进一步对298家门店进行“胖东来模式”调改升级，在商品结构、购物体验、组织架构及薪酬等多个方面进行系列化改革。项目建设是提高公司综合市场竞争力，进一步实现战略发展目标的重要举措。

从去年下半年开始，永辉超市就官宣要转型，进行“胖改”。当时，永辉超市希望通过借鉴胖东来的成功经验，从商品结构、购物体验、组织架构及薪酬等多个维度进行深度变革，以扭转自身在市场竞争中的不利局面。

那么，“胖改”一年多来，成效如何？

截至2025年7月30日，永辉超市门店数共517家，较2024年年底的770余家少了近三分之一。已开业的调改门店数则已有146家，到今年三季度末，永辉超市计划达到200家。

然而，业绩并未扭亏为盈。今年上半年，永辉超市预计当期归母净利润将同比由盈转亏，亏损2.4亿元，而去年同期为2.8亿元。

这就尴尬了，怎么还“越改越亏”。

短期来看，调改带来了亏损扩大的阵痛。后续，随着募集资金的注入，财务状况或有望得到改善。不过，前提是这次定增募资能顺利实施。若投资者对公司前景或定价不认可，则可能出现认购不足。

02 门店调改的“成本”

2025年，是永辉超市转型的深水期和持续阵痛期。

针对上半年亏损，永辉超市谈到，关闭门店是一大原因。报告期内，永辉超市共关闭227家长期亏损的门店。闭店过程中产生一定的租赁赔偿、人员赔偿、商品出清和资产报废等成本费用。

另外，不得不提的还有——门店调改，费时费力更费钱。

“门店调改需经历歇业装修、新设备投入、旧资产报废、重开业支出、人员技能爬坡等大量必要过程。”永辉超市称。

据证券机构测算，永辉超市单店改造成本或超800万元，若2025年永辉完成200家调改，成本恐超16亿，这会导致短期现金流压力巨大，也必然会对盈利造成影响。

永辉超市门店调改学的是胖东来。然而，企业运营需要考虑到自身的资源和能力限制。胖东来的经验也不一定适配河南以外的零售市场。

每个地区的消费特点和特色存在差异，这要求零售企业需要根据当地的市场环境和消费需求进行调整和创新。胖东来在河南市场的成功经验，如优质的服务、丰富的商品种类、合理的价格策略等，可以为其在其他地区的发展提供一定的借鉴和参考。然而，要完全适配河南以外的零售市场，还需要深入了解当地的市场环境、消费需求和竞争态势，并结合自身的资源和能力进行有针对性地调整和创新。

从“胖改”的情况来看，短期虽然可以吸引消费者的目光，但若想保持长期流量，也是一个问题。以永辉超市全国首家胖东来模式调改店 —— 郑州信万广场店为例，开业首日赚足了人气。但在经营两三个月后，客流就有明显回落。其他调改门店的情况也大同小异。

门店调改还只是第一步，如何用品质和服务获得消费者的持续青睐，以至于带动业绩增长，则是永辉超市面临的更大挑战。

03 变革中的零售业

当前，零售行业正处于一个变革时期，线上线下的融合、数字化转型、个性化服务等趋势日益明显。传统的超市要如何改？现在看来，很多是在摸着“胖东来”过河。

不只是永辉超市，步步高、物美集团等都在学习胖东来模式。虽然出现了首店或单店盈利状况改善的情况，但整体却未脱离亏损的境地。

同时，门店调改也不是一件简单的事。就拿永辉超市来说，需要针对不同地区的实际情况进行相应调整和优化。同时，也需要投入大量的资源和资金，需要持续不断地投入和努力。最主要，还可能会“越改越亏”。未来的走向还是很不明朗。

对此，有业内人士指出，超市转型的重点：

一是服务质量与顾客体验。在零售行业变革的背景下，提升服务质量和顾客体验是吸引和留住顾客的关键。

二是供应链优化管理。优化供应链管理，可以确保商品的质量、数量和更新速度，以满足消费者需求。

三是数字化与技术创新。利用数字化技术提升运营销量，改善顾客体验，并探索新的销售渠道。

因此，企业可以通过促进数字化转型，提升线上线下的融合度，提供更加便捷、高效的购物体验；同时，注重个性化服务，根据消费者的需求和偏好提供定制化的产品和服务；还需要加强品牌建设，提升企业的知名度，从而赢得消费者的信任和忠诚。

不过，留给永辉超市的时间不多了，成败就在这场声势浩大的门店调改中。

“胖改”就像是一场“赌博”，关系着永辉超市命运走向。如果成功了，它可能会成为其他商超模仿的“样板”。如果失败了，则只能接受市场的淘汰。