天佑德酒十年未破增长难题！劲酒系鲁水龙履新副总，任前套现百万

纵向对比发现，公司2024年12.55亿元的营收规模仅与2019年持平，意味着近五年来基本处于停滞状态，这一表现明显逊色于2013-2018年的发展周期，当时公司营收持续攀升至更高水平。横向对比来看，贵州茅台、泸州老窖、五粮液等头部酒企近十年销售额实现3-5倍增长，规模扩张明显。

8月1日，天佑德酒（002646.SZ）发布最新人事任命公告。根据公司总经理万国栋的提名，董事会审议通过聘任鲁水龙担任公司副总经理一职，任期至2026年3月16日本届董事会届满，未来其主要负责部分国内市场的战略规划与业务拓展工作，具体管辖范围涵盖除西北五省（陕西除外）、西藏及内蒙古以外的全国市场。

图片来源：天佑德酒公告

同日，天佑德酒还披露了公司组织架构调整的公告，其中一项重要举措是将西藏公司正式更名为阿拉嘉宝酒业，以强化该品牌在西藏白酒市场的战略地位。从两项公告的关联性来看，鲁水龙作为新任副总经理，其职责范围并不涉及西藏市场，而公司组织架构调整中又强调西藏公司的战略地位，这一安排或意味着公司正采取“双轨并行”的运营策略。

图片来源：天佑德酒公告

劲酒系高管，年内减持10万股套现近百万

简历显示，鲁水龙1975年9月出生，华中科技大学毕业，拥有较为丰富的酒类行业及企业管理经验，曾先后担任劲牌有限公司区域营销总监、枫林健康酒业有限公司执行董事；此外，他还曾出任青海天佑德科技投资管理集团有限公司董事兼总经理、青海华奥房地产开发有限公司董事，以及青海新丁香粮油有限责任公司董事长兼总经理；目前，他还兼任天佑德酒董事一职，持有30万股公司股份，较2024年末减持10万股。

注：以上人物系天佑德酒 鲁水龙

据公开交易记录显示，2025年4月3日，鲁水龙通过集中竞价减持10万股，成交均价9.33元/股，套现约93.3万元。值得注意的是，这并非孤例，公司技术副总冯声宝同期亦实施两次减持，累计抛售10万股；更早的3月，董事范文丁已减持11.25万股。

图片来源：东方财富网

从天佑德酒2024年的营收结构来看，其业务呈现出明显的区域集中特征，其中青海省内市场贡献营收7.97亿元，占总收入的63.48%，但同比下滑1.23%；省外市场营收4.27亿元，占比34.08%。这一数据印证了公司作为区域性白酒企业的市场格局，核心业绩仍深度依赖本土市场，跨区域扩张存在客观挑战。

在此背景下，鲁水龙履新后负责除西北五省（不含陕西）、西藏及内蒙古外的全国市场战略规划与业务拓展，其职责具有显著的战略意义。考虑到区域性白酒品牌在非本土市场普遍面临消费习惯差异、品牌认知度不足等客观壁垒，如何突破区域限制、建立省外可持续增长路径，将成为其履职的核心课题。

图片来源：天佑德酒公告

从天佑德酒现任高管团队的职业轨迹观察，鲁水龙及现任总经理万国栋、技术副总冯声宝均具有劲牌有限公司任职背景。其中，鲁水龙最早于2018年加入，随后总经理万国栋和分管技术的副总经理冯声宝分别于2020年和2022年加盟。值得注意的是，虽然鲁水龙加入时间最早，但公开信息显示其此前并未在公司的核心管理岗位任职，根据2024年年报披露，鲁水龙的部分薪酬来源于公司关联方。

从薪酬及持股结构来看，天佑德酒的激励水平与行业头部企业相比似乎并不具备吸引力。2024年度，总经理万国栋与分管技术的副总经理冯声宝分别获得51.46万元和51.15万元的薪酬，这一水平显著低于上市白酒企业高管普遍超百万的年薪标准。在股权激励方面，截至2024年末，万国栋持有65万股，冯声宝持有40.18万股，而新任副总经理鲁水龙持股40万股，在三人中持股数量最少。

从三人曾任职过的劲牌有限公司的发展轨迹来看，其业绩呈现明显的阶段性特征。2017年公司营收曾达到104.9亿元的高点，但随后进入增长瓶颈期，2020年营收回落至81.27亿元，2022年才勉强恢复至106亿元水平。转折出现在2023年后，凭借毛铺苦荞酒的市场突破，公司业绩逆势增长，2024年营收突破130亿元，创下历史新高。值得关注的是，现任天佑德酒的三位劲酒系高管均在此轮增长前离职，恰好错过了劲牌近年来的业绩爆发期。

营收十年未增，盈利承压

从天佑德酒的营收轨迹来看，公司近年来呈现出明显的增长乏力特征。2018年至今的年报数据中，共经历4次增长和3次下滑，其中2019-2020年连续两年分别下滑7.04%和39.07%，2022年再度下滑7.04%。尤其值得关注的是，2025年一季度营收同比下滑17.96%，显示出当前市场拓展仍面临较大阻力。

纵向对比发现，公司2024年12.55亿元的营收规模仅与2019年持平，意味着近五年来基本处于停滞状态，这一表现明显逊色于2013-2018年的发展周期，当时公司营收持续攀升至更高水平。横向对比来看，贵州茅台、泸州老窖、五粮液等头部酒企近十年销售额实现3-5倍增长，规模扩张明显。

数据来源：同花顺

从天佑德酒的盈利表现来看，其归母净利润呈现出更为剧烈的周期性波动。公司盈利能力的巅峰出现在2013年，当年实现净利润3.73亿元，但这一水平已成为难以逾越的高点。2019年至今，公司净利润始终未能突破亿元大关，2020年更是录得1.15亿元的亏损。

2025年一季报显示，公司实现净利润6750万元，虽超过2024年全年水平，但同比下滑37.69%的增速不容乐观。更值得警惕的是，2024年后三个季度持续亏损（Q2-Q4分别亏损2872万元、2217万元和1531万元）。如何构建均衡、可持续的盈利模式，将是天佑德酒亟待突破的发展瓶颈。

数据来源：同花顺

在利润持续低迷的背景下，天佑德酒通过人事调整与组织架构优化试图打破区域局限，但新任高管的全国市场拓展仍面临消费习惯差异、品牌认知不足等挑战。未来其能否突破区域酒企的发展瓶颈，或将取决于战略制定与市场执行的双重能力。

作者 | 沈言

编辑 | 吴雪

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