终结12年港股历程，大悦城地产拟私有化退市，复牌股价暴涨超40％

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本报记者 李贝贝 上海报道

7月31日晚间，大悦城控股集团股份有限公司（中粮集团地产业务平台，下称“大悦城控股”，000031.SZ）披露，其控股子公司大悦城地产有限公司（下称“大悦城地产”，00207.HK）将通过协议安排回购股份，总金额约29.32亿港元，并计划在香港联交所撤销上市地位，结束其12年的港股上市历程。

受此消息影响，8月1日，停牌已近2周的大悦城地产复牌高开48%。截至当日收盘，报0.54港元/股，涨45.95%。

大悦城控股表示，交易完成后将增厚对大悦城地产的权益。8月1日下午，大悦城控股证券部相关人士（董秘或证券事务代表）向《华夏时报》记者表示，可以肯定的是，大悦城地产退市后，大悦城控股在公司架构上会更加简化，也能更加灵活高效地应对市场变化。

计划斥资29.32亿港元回购股份

作为大悦城控股合并报表范围内的子公司，大悦城地产成立于1992年，2013年以“中粮置地”之名登陆港交所，后更名为“大悦城地产”，主要以开发、经营和管理“大悦城”为品牌的城市综合体为主要业务方向，拥有投资物业、物业开发、酒店运营、管理输出及其他服务四大业务板块。

公告显示，此次交易对方为除大悦城控股和中粮集团间接全资子公司得茂有限公司（下称“得茂”）以外的大悦城地产其他所有股东。协议安排生效后，假设大悦城地产的已发行股本并无变动，大悦城地产的47.30亿股计划股份将被注销。作为对价，原持有计划股份的大悦城地产股东有权就注销的每股计划股份自大悦城地产收取0.62港元现金，合计金额约为29.32亿港元。

协议安排生效后，大悦城地产将向香港联合交易所有限公司申请撤销上市地位。7月31日，大悦城控股第十一届董事会第二十次会议已审议通过相关议案。

同时，本次交易前，大悦城控股直接持有大悦城地产91.34亿股普通股，占普通股总数64.18%；得茂持有3.68亿股普通股及10.95亿股优先股。协议安排生效后，大悦城控股持股比例将达到96.13%，得茂持股3.87%。

至于私有化退市的原因，大悦城地产在7月31日发布的公告中坦言，“过去数年，本公司股价一直较每股资产净值折让，整体流动性偏低。”“鉴于市场环境充满挑战且复杂，本公司的上市地位难以提供足够的境外融资支持，在可预见的将来亦不会有实质性改善。”可以看到，截至停牌前（7月18日），大悦城地产股价报收0.37港元/股，总市值仅53亿港元。

对于控股股东大悦城控股而言，交易完成后，公司将增厚对大悦城地产的权益，有利于提升公司归母净利润。

根据财报，大悦城地产2024年实现营业收入198.31亿元（人民币，下同），同比增长49.4%。同期，公司实现7.79亿元净利润。对比来看，2024年大悦城控股实现营业收入约357.91亿元，较2023年下降2.70%；归属于上市公司股东的净亏损约29.77亿元，较2023年增加103.14%；归属于上市公司股东的净资产约105.96亿元，下降23.46%。加上2022年亏损28.82亿元、2023年亏损14.65亿元，过去三年，大悦城控股累计亏损总额超过70亿元。

在私有化完成后，大悦城地产的收益将注入母公司报表，被认为将有效改善大悦城控股的财务状况。另据业绩预告，2025年上半年，大悦城控股预计将扭亏为盈，其中归母净利润预计盈利0.8亿元至1.2亿元。

协同效应增强

对于大悦城地产退市后对公司的影响，8月1日下午，大悦城控股证券部人士向记者表示，未来大悦城控股在公司架构上会更加简化，两家公司将能更加灵活高效地应对市场变化。

在公告中，两家公司均强调此次交易将“优化资源配置”“提高公司整体运营效率”，认为统一的上市平台可以增强协同效应。

大悦城控股表示，本次交易是积极应对市场环境变化的战略举措，将显著优化公司治理框架，整合组织架构与股权结构。同时，将有效增强公司对旗下资产的统筹配置能力，促进不同业务板块及项目间资源优化配置，“有力提升本公司整体运营效率、市场竞争力，推动公司核心战略发展目标的实现及高质量发展。”

大悦城地产也认为，“由于受大悦城控股集团控制，目前的架构增加了公司治理的复杂性，并阻碍了决策效率。在计划生效后，业务策略、重大投资及资本营运将不再受限于董事会或股东在股东大会上根据上市规则作出的批准。”

除有望优化管理效率、缩短决策链条外，还有观点认为，在大悦城地产退市后，两家公司之间存在的同业竞争问题将得到有效化解。

对此，上述大悦城控股证券部人士向记者强调，所谓的同业竞争问题“也不是特别重”。两个平台整合后，“未来（两家公司的业务层面）肯定是更加灵活、更加高效”。

不过，从业务层面来看，两家上市公司在商业布局上存在一定的重合。例如，截至2024年末，大悦城控股整体已在全国布局商业项目44个。2024年，公司还建立起“投融建管退”平台，并发行了成都大悦城商业REIT。

作为中粮集团旗下商业地产旗舰，截至2024年末，大悦城地产拥有或管理32个大悦城、大悦汇和其他商业项目。今年6月，大悦城地产董事长、执行董事兼总经理姚长林还在周年股东会上强调，“2024年，（公司）把商业提升到了更加重要的地位”。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁