披露H1业绩的游戏厂商们：有人血赚，有人亏损；小游戏成增量密码

扬帆出海 作者丨汪酱

又到了一年一度的H1财报季，包含ST华通、贪玩、游族、智明星通、完美世界、冰川网络、友谊时光等在内的多家上市游戏公司都陆续发布了H1业绩预告。

根据我们整理的近20家游戏公司业绩预告表现来看，约有5家厂商实现了净利润翻倍，有7家实现了扭亏为盈。其中，表现最为突出的就是A股“游戏王”——ST华通。根据ST华通的业绩预告，在点点互动以及盛趣游戏（特别是前者）的亮眼表现带动下，ST华通在上半年收入增长83.27%达到170亿元，最高净利润可达30亿元，同比去年实现翻倍。

而总的来说，无论是翻倍还是扭亏为盈，也进一步说明了上半年游戏企业以及游戏行业的整体向好。

增长：世纪华通净利润达30亿元，游族老产品长线运营成关键

就像我们开篇提及的那样，在统计的19家上市游戏公司中，ST华通（世纪华通）无疑是上半年最大赢家。作为世纪华通旗下子公司，点点互动《Whiteout Survival》《Kingshot》等两款明星SLG产品几乎从上线以来就频繁刷新垂类赛道天花板，前者上线近3年时间，全球累计营收接近30亿美元；后者于今年2月底上线，仅仅花了三个月时间，便开始实现收入翻倍，根据点点数据等数据平台统计，《Kingshot》自今年5、6、7月连续三个月营收猛增，至今累计收入也已经接近2亿美元大关。

而除了SLG赛道之外，点点互动旗下还有数款休闲类游戏持续发力，比如《Frozen City》《Dragonscapes Adventure》《Family Farm Adventure》《High Seas Hero》《Truck Star》等，其中海战SLG《High Seas Hero（小舰舰超勇）》自今年1月初全球上线以来至今，总营收已经突破3000万，男性向三消产品《Truck Star》的全球双端收入预估也已经接近1.5亿元。根据第三方数据平台总结发布的2025H1中国手游发行商收入TOP80榜单显示，点点互动已经超越了Funfly（元趣海外发行平台）以及网易等传统游戏巨头，登入榜单TOP2，仅次于腾讯。

（图源：游戏新知）

除此之外值得一提的是，点点互动在去年年底推出的一款名为《Tasty Travels》的烹饪+Merge-2合成游戏也在今年4月前后开始发力，日流水峰值已经能够达到20万美元，截至目前双端收入超过1500万美元，折算人民币也已过亿，或许将成为点点互动休闲品类下又一款潜力新品，以及转化成世纪华通财报中又一亮眼数字。

（图源：点点数据）

当然，除了点点互动之外，世纪华通旗下的另一家子公司——盛趣游戏，也为世纪华通的财报增添了一抹亮色。根据世纪华通披露的内容，盛趣游戏也保持着良好发展态势，旗下《龙之谷世界》《传奇新百区-盟重神兵》为其带来了较高的商业价值，特别是前者，是2025年众多上线新游中首个在首发当日就成功跃入iOS畅销榜TOP10以内（排名TOP8）的产品。

基于这套已经经过市场验证的模式，盛趣游戏也还在加速推进《彩虹岛》《永恒之塔》《传奇世界》等核心IP的多端互通游戏版本研发，并且在IP产品之外，也在试水新的赛道以开拓市场增量，根据目前我们了解到的信息，盛趣游戏自今年5月以来持续推出了放置类RPG《云海之下》以及饥荒IP生存游戏《饥困荒野》等，此外还有正在测试的多端互通游戏《大航海时代：起源》。可以想见的是，自2025年下半年起，盛趣游戏的新游储备或许也成为推动世纪华通业绩增长的飞轮之一。

世纪华通之外，实现净利润翻倍的还有游族网络、浙数文化、万达电影、天舟文化等。其中游族是除世纪华通之外净利润增幅最为明显的厂商，预估增幅在768.75%-1203.13%，较去年同期相比几乎翻了10倍。

浙数文化、万达电影、天舟文化、游族业绩增长喜人的核心原因都是对长线产品的持续精细化运营。以比较具有代表性的游族为例，游族旗下长线产品包括卡牌游戏《少年三国志》《少年三国志2》《少年西游记》，以及自研SLG游戏《Game of Thrones ：Winter is Coming》PC版（《权力的游戏：凛冬将至》页游）、《Infinity Kingdom》等，这些产品在2025年上半年均获得了相对稳定的流水，为游族网络提供了强大的赋能。相对而言，游族网络新品表现目前较弱，一定程度上呈现出青黄不接的现象。

但根据游族业绩预告中的内容，其也在积极储备新品，包括《少年三国志3》《援军来了》《代号：Ball》《大皇帝H5》等在内新品数量超过十余款。其中《少年三国志3》正处于测试阶段，或许将会在今年内上线。

还需要补充提及的是，万达电影的核心增长和天舟文化的部分增长非来自于游戏，前者主要营收增长来源为电影业务，后者（天舟文化）一方面得益于参股的海南元游新游戏上线带来了比较优秀的表现，另一方面，除了游戏之外也还有图书出版发行的业务，二者共同发力下使得天舟文化业绩实现了同比大幅增长。

除上述增长翻倍的几家游戏企业之外，智明星通和禅游科技预计也在2025年H1实现了盈利，并且增速相对较快。但从数据来看，二者目前仍然处于减幅状态。智明星通减幅的核心原因是新老产品青黄不接，预告中提及多款存量游戏进入了生命周期后半程，游戏流水有所下降，同时新游戏仍处于研发之中，暂时未能接棒老产品热度。另外，禅游科技的减幅则为宏观因素，是由于棋牌直播市场红利消退所带来的回落，不过，禅游科技旗下的捕鱼游戏《捕鱼神手》等产品正在逐渐发力，预计其后续营收表现也会因此有一定回暖。

扭亏：完美降本增效、贪玩新老产品齐发力，小游戏或成增长密码

看完上述几家净利润增幅较高的企业，H1实现扭亏为盈的游戏公司也同样值得关注。其中有关完美世界的财报表现，我们已经在此前多篇文章中进行了持续深入的跟踪报道，感兴趣的读者可以在文章末尾点击链接跳转查阅，我们在此文中不做过多表述。

值得一提的是，在扭亏为盈的几家公司中，表现最值得我们关注的分别是中旭未来以及飞鱼科技。

今年7月21日，基于进一步提升品牌价值的目标，中旭未来发布了一份公告，建议将公司英文名由“ZX Inc.”改为“Tanwan Inc.”，并且将中文双重外文名称由“中旭未来”改为“贪玩”。

也正是在这一天，中旭未来同步公布了2025年H1的业绩预告，报告中显示，其H1净利润在6亿人民币-7亿人民币之间，实现大幅扭亏。扭亏原因有四，一是由于游戏产品组合进入了成熟期，同时在品牌效应的影响下获客成本有所降低；二是AI技术所带来的投放营销成本降低；三是境外游戏发行业务收入增加；四是金融资产公平值收益增加。

从游戏产品的角度来看，贪玩游戏在过去一年中上线了不少游戏，在国内推出有MMO《斗罗大陆：史莱克学院》、SLG《野兽领主：新世界》，以及小游戏《龙迹之城》《小兵大作战》《晴空双子》等。在国际市场也上线并稳定运营着《热血江湖：归来》等超过30款游戏产品。其中《热血江湖：归来》上线于去年11月，上线即登顶了谷歌和苹果商店免费&畅销榜双端双榜第一，这些新老游戏持续为贪玩游戏保持着稳定的血液输送。

同时，今年5月，贪玩游戏还和恺英网络签订了三年的游戏产品合作备忘录，其中包括传奇游戏《龙腾传奇》《王者传奇2》《虎卫战神》、奇迹游戏《新月大陆》《代号：高清》、经典IP游戏《热血江湖：觉醒》《斗罗大陆：诛邪传说》等等，在IP和新游储备方面堪称大户。

此外，贪玩今年预计马上还要上线《斗罗大陆：诛邪传说》和《热血江湖：觉醒》两款新游，而这些新游戏的上线或许也会进一步给贪玩带来业绩增长。

另一家值得关注的游戏公司是飞鱼科技，飞鱼科技去年亏损了200万元，而今年上半年净利润预估可达0.55亿元-0.7亿元。增长的主要原因之一是其去年8月推出的模拟经营+Rogue塔防小游戏《一步两步》，这款游戏在今年各大厂商加码投入小游戏的背景下依然保持着不错的成绩，1月份更是一度登上了小游戏畅销榜TOP8，至今也仍然保持在畅销榜TOP30左右。并且除了飞鱼科技之外，贪玩也是凭借数款小游戏的优秀表现带来了不错的流水收入，两家公司的业绩表现进一步验证了小游戏品类的增长潜力，值得其他厂商思考。

结语

通过对部分游戏企业H1业绩预估的分析，我们可以看到的是，在这波增长浪潮中，不同体量、不同细分赛道的企业都找到了自己的增长路径。比如游族老产品的维稳运营、部分企业对AI技术的投入使用、中旭未来围绕IP矩阵打造精品&积极拓展多品类管线、飞鱼科技凭借小程序游戏提速创收等。这些案例似乎都在揭示：在版号常态化、出海加速化的行业新周期中，专注自身强势赛道、并且不断强化长线运营，或许将成为企业穿越周期的关键能力。