调研速递|金河生物接受诺安基金等40家机构调研 上半年业绩双增亮点多

来源：新浪证券-红岸工作室

2025年7月31日上午10:00 - 11:00，金河生物通过线上电话交流的方式，举行了业绩说明会，诺安基金、中国人寿保险(集团）等40家机构参与。金河生物董事、董事会秘书路漫漫，投关总监王燕，证券事务代表高婷接待了来访机构。

上半年，金河生物经营业绩良好，实现营业收入13.90亿元，同比增长30.45%；归母净利润1.38亿元，同比增长51.52%；扣非归母净利润1.28亿元，同比增长50.88%。化药板块业绩迅速增长成为公司整体业绩大幅提升的主因。

从各板块具体情况来看：化药板块：上半年化药板块收入增长显著。金霉素方面，原材料价格下降使生产成本降低。分市场而言，美国化药市场形势向好，牛用金霉素及金霉素饮水剂销量增长，5月1日提价后销量未受影响，美国子公司销售额稳步增长；同时积极开拓美国以外海外市场，销量表现良好。国内金霉素销量增加，一方面因2024年金霉素预混剂获羊批文，牛和兔药号在申报，反刍动物市场增量空间约2万吨；另一方面，下游生猪养殖盈利改善，公司拓展销售渠道，提升了市场占有率和渗透率。2025年六期工程全面投产，土霉素产量、销量同步增长，目前已达满产，预计明年贡献更多收入。此外，公司在合成生物领域，2024年与上海交大生命科学技术学院合作，今年有望落地部分产品。兽用生物制品板块：国内竞争激烈，上半年收入与去年同期基本持平。主打产品蓝耳灭活苗市场份额稳定，布病疫苗推广良好，预计下半年销量增加。多款新产品有新进展，猪伪狂犬病灭活疫苗获生产批文，预计年内上市；猪乙脑疫苗、牛结节性皮肤病灭活苗、新支腺流四联灭活疫苗有望今年上市；年底有望获猪瘟E2蛋白苗文号，由吉林工厂生产；非洲猪瘟疫苗处于中试生产阶段，拟申报临床。宠物业务：公司今年加大布局力度，在售产品15个，包括保健品、功能性食品、狂犬疫苗等；正在申报产品十多个。同时，公司研发宠物APP“艾宠易”，将AI赋能宠物板块。

在投资者交流环节：金霉素量价展望：下半年国内外金霉素销量预计持续增长。美国下游市场需求旺，养牛、养猪业盈利提升用药意愿，外销市场开拓增加新区域和客户，国内市场渗透率和占有率提升且羊养殖市场在推广。价格方面，在保证销量前提下，计划对国内和美国以外外销市场提价。金霉素牛羊批文增量：上半年国内金霉素销量增加得益于羊使用量增加，国内反刍动物增量空间约2万吨，未来牛批文获批将大幅增加销量。化药板块毛利率展望：土霉素价格虽波动但有上涨趋势，六期项目投产后成本下降，金霉素毛利率约40%，预计化药板块整体毛利率维持较高水平。疫苗板块收入拆分：上半年疫苗板块整体收入1.55亿元，蓝耳灭活苗、猪支原体单针等产品收入贡献较大，布病疫苗处于推广及中标待发货状态。宠物APP盈利模式：“艾宠易”APP商城有自有及代理产品，后续上线AI问诊、诊疗功能，均为盈利渠道。 此外，固体废物填埋业务收入减少属阶段性，未来将逐步恢复。

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