这款中国创新药管线，诺和诺德最应该BD

作为全球代谢领域的巨头药企，诺和诺德的股价，在 仅仅3个交易日内，从70美元/股，一路暴跌到50美元/股。

如果把时间线拉长，在最近一年多的时间内，诺和诺德的股价距离最高点已经跌去了三分之二，4000多亿美元的市值直接蒸发。

这家凭借司美格鲁肽而大获成功的代谢赛道巨头，正走到一个青黄不接的瓶颈期。

一方面，司美格鲁肽正在遭遇仿制药和替尔泊肽的双重夹击，增长趋势开始显著放缓。

另一方面，诺和诺德的 GIP/GLP-1、GLP-1/GIP/GCG等GLP-1类的升级药物，研发进度又远远落后于以礼来为代表的其他同行，远水解不了近渴。

如何弯道超车，是诺和诺德必须面临的一个课题。

抄礼来的作业，也许是一个思路。

2025年6月，在美国糖尿病协会（ADA）的年度会议上，礼来公布了其增肌药物Bimagrumab联合诺和诺德减重药司美格鲁肽（Wegovy）的最新临床数据。

Bimagrumab是一种靶向Activin II型受体（ActRII）的全人源单克隆抗体。

ActRII在调节肌肉生长和脂肪代谢方面发挥着关键作用，天然配体与 ActRII结合后会负向调节骨骼肌生长，而Bimagrumab通过阻断天然配体的，不仅能够阻止肌肉萎缩，还能促进肌肉质量增加。

试验结果显示，治疗72周时，Bimagrumab治疗组减重10.8%，但100%来自于脂肪，肌肉增加2.5%；司美格鲁肽治疗组减重15.7%，但只有71.5%来自于脂肪，肌肉损失7.4%；联合治疗组减重22.1%，92.9%来自于脂肪，肌肉只损失2.9%。

也就是说，Bimagrumab在与司美格鲁肽联用之后，不仅减重效果大增，同时显著地减少了肌肉的流失。

在减重的同时，最大程度地保留肌肉量，这对于维持身体正常代谢功能，预防减重后可能出现的代谢减缓等问题，具有重要意义。

礼来的这个临床试验，指出了体重管理药物的下一个战略方向。

目前，礼来已经一口气开了多个Bimagrumab联合替尔泊肽的的临床试验，显示出对增肌减脂这个细分赛道志在必得的决心。

很显然，诺和诺德在这个赛道，又一次落后了。

但是落后的进度不多，还有追赶的机会，毕竟礼来的“Bimagrumab+替尔泊肽”疗法也在临床试验，还没有上市。

对于诺德诺德而言，摸着礼来过河，不失为一个好的选择，无论是开发“司美格鲁肽+ActRII靶点”，还是将在研的GLP-1/GIP与ActRII靶向药物联用，目前都是可选项。

诺和诺德的“追赶机会”，很可能在中国。

目前为止，除了礼来的Bimagrumab以外，在减重适应症上进入临床实验阶段的ActRII靶点药物极为稀缺。

但是，港股上市公司来凯医药，这家中国Biotech手中就有2款。

2025年7月31日，来凯医药宣布，美国食品药品监督管理局（FDA）已批准其自主研发的LAE103，一种针对ActRIIB单克隆抗体的新药临床试验申请（IND），用于治疗肌少性肥胖症及肌肉相关疾病。

这是来凯医药2025年收获的第二个IND。

2025年4月，来凯医药的另一款自主研发的管线LAE102，也在美国启动临床试验。LAE102是一款靶向激活素II型受体A（ActRIIA）的单克隆抗体，和LAE103形成互补。

此外，来凯医药的LAE123（ActRIIA/IIB双靶点的单克隆抗体）也处于IND支持性研究阶段。

在ActRII靶点方向，来凯医药实现了“全覆盖”，对于诺和诺德来说，很难找到比这更合适的“货源”了。

但是在和来凯医药的合作上，礼来其实领先了一步：去年11月，来凯医药与礼来公司签署了临床合作协议，礼来将负责在美国执行LAE102的一项I期临床试验并承担相关费用，而来凯医药保留了LAE102的全球权益。

留给诺和诺德的时间，不多了。

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