翟相栋或将离任，9000亿招商基金，难解转型焦虑？

随着多位知名基金经理相继离职，公募基金行业正经历着一场深刻的人才流动变局。

作为公募基金巨头的招商基金，或许最能感受其中的辛酸滋味，因为近年来其已经陆续流失了多位“大将”。

据统计，最近两年招商基金的基金经理团队出现“大换血”，多位顶梁柱选择出走，比如被称为招商基金“固收一哥”的马龙在4月1日离任，随后加入天弘基金；而在更早之前，权益老将贾成东也选择出走。

另外，招商基金的这一轮离职潮到现在仍未结束。据招商基金在7月22日发布的公告，旗下基金经理翟相栋在管的唯一产品招商优势企业混合增聘陆文凯为共管基金经理。按照行业惯例，“先增聘共管、再卸任离职”是基金经理离任前的标准流程，中庚基金的丘栋荣、景顺长城的鲍无可在离任前均如此操作，如今随着招商基金增聘公告的披露，市场上也开始逐渐涌现出了对翟相栋即将离职的猜测。

资料显示，翟相栋是近几年来难得的“黑马”，凭借着优秀的业绩表现，其用一己之力将一只濒临清盘的不到4000万元“迷你基”推向百亿巅峰。

在这个“买基金就是买基金经理”的时代，翟相栋拥有强大的号召力，若翟相栋真选择离开必然是招商基金的一大损失。作为整体规模接近9000亿的公募巨头，为何招商基金会遭遇人才流失危机？人事动荡背后，招商基金又面临着怎样的困境？

危机隐现

翟相栋的崛起，堪称公募行业中“逆袭”的样本。

资料显示，翟相栋以TMT研究员入行，先后经历从券商研究到私募投研，最终在2020年加入招商基金，任固定收益投资部研究员。

2021年8月，翟相栋上任招商康如混合型养老金产品投资经理；次年4月29日，正式担任招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

刚开始，“招商优势企业灵活配置混合型证券”这只基金不过是一只迷你基金，在2022年一季度（翟相栋接手前）招商优势企业混合A的期末总份额仅有0.13亿份，期末净资产只有0.36亿元。然而，就是这样一只濒临被清盘的基金，却在翟相栋的手中上演了奇迹。

从规模变动来看，在翟相栋接手后一个多月，招商优势企业混合A的期末净资产就从0.36亿元增长至1.93亿元，净资产变动率高达437.18%。

随后，该基金的期末净资产一路走高，20223年一季度期末净资产跃升从前一季度的3.4亿元至26.81亿元，净资产变动率达到了惊人的687.7%，之后期末净资产继续走高，到2024年四季度末期末净资产达到顶峰的64.25亿元，再加上C类的35.92亿元，合计规模超过了100亿元。

规模激增背后，优秀的业绩自然是主要推动力。据媒体报道，在2022年4月29日开始管理招商优势企业混合A到今年7月24日为止，三年多时间里翟相栋的任职回报高达122.95%。特别是2023年和2024年，在翟相栋单独管理的完整年份里，招商优势企业混合A创造了27.25%和30.16%的业绩回报，而同期沪深300指数的涨幅分别为-11.38%和14.68%，可以看到招商优势企业混合A大幅跑赢业绩比较基准。

不过，如今这位创造过奇迹的基金经理，也走到了离职的分岔路口。据招商基金在7月22日发布的公告，旗下基金经理翟相栋在管的唯一产品招商优势企业混合增聘陆文凯为共管基金经理。按照行业惯例，“先增聘共管、再卸任离职”是基金经理离任前的标准流程，中庚基金的丘栋荣、景顺长城的鲍无可在离任前均如此操作，如今随着招商基金增聘公告的披露，市场上也开始逐渐涌现出了对翟相栋即将离职的猜测。

实际上，翟相栋并不是招商基金第一位离任的基金经理。Wind数据显示，近两年招商基金已有多位基金经理离职，形成一场“老将出走潮”：去年6月权益名将贾成东卸任，转投申万菱信基金任副总经理；今年4月“固收顶流”马龙清仓式卸任所有产品，加盟天弘基金；另外还有苏燕青、王岩等核心投研人员相继离任。除了基金经理之外，今年5月招商基金还经历了换帅，原总经理徐勇因任期届满离任，由招银理财总裁钟文岳接棒。

而随着老将的离开，招商基金也陷入了人才断档的困境之中。据媒体统计，目前招商基金旗下共有93名基金经理，其中擅长股票和混合型产品管理领域的基金经理共计52人，虽然从人数占比来看还略高于固收领域的基金经理，但有不少基金经理任职时间都比较短，任职年限不足3年的有23人。另外有4人任职年限虽超过10年，但管理的基金规模都较小，并且过往的业绩不甚理想。

被“重固收、轻权益”反噬

招商基金人才动荡背后，本质上是被“重固收、轻权益”的业务取向所反噬。

过去三年，招商基金的整体规模也在不断增长。天天基金数据显示，截至今年7月10日，招商基金的整体规模为8940.22亿元，而在2020年三季度末，招商基金的整体规模为4474.25亿元。换而言之，不到5年时间招商基金的整体规模已经翻倍，整体增长超过4400亿元。

不过，整体规模大幅增长的背后，非权益类产品是主要的推手，尤其是货币型基金方面，其整体规模从2020年三季度的1394.96亿元增长至3737.87亿元，而债券型基金虽然今年以来规模有所回落，但规模也从2020年三季度的1701.69亿元增长至3247.96亿元（均截至6月30日数据）。

相比之下，近几年的权益类产品则呈现出“全面失守”的态势。例如核心的混合型基金，在2021年四季度创出1336.77亿元的规模后，混合型基金的规模便不断下滑，截至6月30日，混合型基金规模已经下降至501.44亿元，整体规模缩水超过800亿元。而股票型基金虽然没有出现大幅回落，但发展趋于停滞，截至6月30日，股票型基金的规模为227亿元，而在2020年四季度末规模为302.38亿元。

曾经，招商基金在权益类业务上表现不俗，但随着2022年徐勇上任招商基金总经理，招商基金的发展重心明显向非权益类偏移。

资料显示，徐勇历任太平洋人寿总经理、太保安联健康保险副总经理以及长江养老保险总经理，2022年6月徐勇加入招商基金，当年7月出任公司总经理一职。作为在“保险系”拥有丰富经验的老将，徐勇上任总经理后将大部分的精力投向固收产品也就不难理解了。

不过，这种“重固收、轻权益”的业务取向，对招商基金原有业务产生了不小的影响，除了人员流失之外，招商基金的权益类产品业绩表现也不太好，根据Wind数据，截至2025年5月27日，招商基金旗下共有105只股票型基金（仅统计初始基金），其中44只自成立以来处于亏损状态，亏损幅度超过30%的有18只；有显示收益的混合型基金共93只，其中26只成立至今收益率为负，15只产品亏损幅度超过30%。

另外，由于权益类产品的规模不断下滑，纵使整体规模在持续增长，但招商基金的业绩却停滞不前。财报显示，2022年至2024年期间，招商基金分别实现营业收入57.57亿元、52.94亿元、53.08亿元。同期净利润分别为18.13亿元、17.53亿元和16.5亿元。

实际上，招商基金或许也意识到了近年来在权益类业务上投入不足，所以重新将老将钟文岳召回。此前，在接受媒体采访时钟文岳曾表示：今年是公募基金行业高质量发展关键之年，是行业重塑生态、加快转型的关键机遇期。招商基金将贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，聚焦投研能力重塑、多元业务深化与客户服务升级，而聚焦投研能力重塑针对的自然还是权益类产品。

不过，从5月份钟文岳被召回到7月份翟相栋传出离职消息，可见招商基金的离职潮仍未止住，其在权益类业务上的转型必须提速了。