老铺黄金上半年业绩大增，但股价却“熄火”了

虽然今年上半年国内黄金饰品消费疲软，金饰公司日子难熬，但老铺黄金却是个例外。

7月27日晚，老铺黄金(06181.HK)发布公布，该集团预期于2025年上半年取得销售业绩(含税收入)约人民币138亿元-143亿元，同比增长约240%至252%;净利润约22.3亿-22.8亿元，较去年同期增长约279%至288%。

公告称，收入和净利润增加的主要原因是：集团品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来线上线下店铺整体营收的大幅增长;集团产品的持续优化、推新迭代，支持了线上、线下营收的持续增长。

这家被誉为黄金界的爱马仕的股票去年的业绩也同样强劲。2024年度实现销售业绩98亿元，同比增长166%；实现净利润14.7亿元，同比增长254%。

年报显示，老铺黄金中国内地单个商场平均实现销售业绩达3.28亿元。业绩说明会上，创始人徐高明甚至表示：“未来平均店效要超过10亿元，店效低于5亿元的店面将被关掉。”还公开叫板爱马仕：“卖黄金的，如果比不过卖皮具的，我们要回去反省一下。”

营收净利大增，股价同样傲人。

过去一年，老铺黄金从2024年6月28日港股上市的40.5港元/股发行价，跃升至1100港元/股，成为港股年度涨幅最猛的企业之一，涨幅超20倍和泡泡玛特、蜜雪冰城并列，称为“港股三姐妹”。

不过，从2025年7月9日开始，老铺黄金的股价从1080港元/股的高点开始一路下跌。截至今日记者截稿，老铺黄金下跌近4%，报735港元。

瑞银此前发表报告指，根据该行与投资者的对话，买方对老铺黄金2025年的盈利预期为40亿元至60亿元人民币，即按年增长170%至300%，该行认为预期似乎偏高，并且老铺黄金面临金价波动、各店财报分化以及毛利率可能按年下降的短期下行风险，另一个下行风险则是股东的潜在获利回吐。

据官网介绍，老铺黄金是我国率先推广“古法黄金”概念的品牌，也是我国古法手工金器第一品牌。这样的工艺意味着价格会更高。CIC灼识咨询在今年1月发布报告显示，古法工艺强调厚重质感，有单件克重高、客单价高、文化属性高的三高特性，此外工艺复杂，需要技巧熟练的匠人投入大量精力制成，制作时间是普货金饰的数十倍。

目前古法黄金赛道竞争激烈，周大福、菜百、周生生、六福等都已布局同类产品。